胜华波IPO：研发费用率变动趋势异于同行，前“行政工作”员工贡献多项专利

公开资料显示，浙江胜华波电器股份有限公司(下称：胜华波)主营业务为汽车雨刮器总成、座椅电机等汽车零部件的研发、生产和销售。近日，该公司更新了招股书（上会稿）拟向沪市主板发起冲刺。

大方现金分红、研发费用率下降

据招股书申报稿，胜华波计划募集资金40,206.20万元，主要用于年产450万套雨刮器扩容项目、年产1500万台座椅电机扩容项目、浙江胜华波电器股份有限公司汽车雨刮器总成关键零部件智能化改造项目，而上会稿中，募资总额变更为90,206.20万元，原三个募投项目不变，多募资5亿元用来补充流动资金。

胜华波募资补流的合理性或存疑。胜华波申报稿显示，2019年-2021年，胜华波现金分红分别为12000万元、16475万元和2000万元，总计3.05亿元。

值得注意的是，2019年-2021年，胜华波的扣非归母净利润分别为14687.61万元、16393.76万元、18,302.55万元。其中，2019年其八成净利润被分走，到了2020年更是直接将当年净利润全部分光。

从股权结构来看，截至招股书签署日，王上胜、王上华和王少波通过胜华波集团合计持有公司21,960.00万股股份，持股比例60.00%；王上胜直接持有公司7,320.00万股股份，持股比例20.00%；王上华直接持有公司3,660.00万股股份，持股比例10.00%；王少波直接持有公司3,660.00万股股份，持股比例10.00%。王上胜、王上华和王少波为兄弟关系，三人直接和间接持有公司本次发行前100.00%股份，为公司实际控制人。

由此可见，上述分红都落入了王氏三兄弟的口袋中。

胜华波虽然在分红上很是大方，却在研发投入上较为“吝啬”。招股书显示，在报告期内的2020年-2022年，胜华波的研发费用率分别为5.49%、4.82%和4.49%，同行业可比公司均值分别为5.47%、5.47%和6.01%。除了2020年外，其余年度均低于行业均值，且胜华波研发费用率变动趋势异于同行，同行业可比公司研发费用率呈上升趋势，胜华波研发费用率却在逐年下降。

似乎遗漏了关联方

根据《上海证券交易所上市公司关于关联方及关联交易认定的相关规定》和胜华波招股书的说明，持有公司5%以上股份的股东、董事、监事、高级管理人员及其关系密切家庭成员直接或间接控制的、或者担任董事、高级管理人员的或重大影响的除公司及下属子公司以外的法人或其他组织为公司的关联方。

招股书显示，上海闸北市北高新小额贷款股份有限公司（下称：市北小贷）系独立董事 Zhang Xin 之配偶归霁清担任董事长的企业，因此，市北小贷为胜华波的关联方。

工商信息显示，归霁清担任上海前城企业发展有限公司（下称：前城发展）的董事，上海创越投资有限公司（下称：创越投资）持有前城发展40%的股份，而创越投资系上海市北高新股份有限公司（下称：市北高新）的全资子公司，上海市北高新（集团）有限公司持有市北高新45.08的股份。

归霁清担任上海市北祥腾投资有限公司（下称：祥腾投资）法定代表人兼董事长，市北高新、上海市北高新（集团）有限公司分别持有祥腾投资45%、20%的股份。

工商信息还显示，上海市北高新（集团）有限公司持有市北小贷46.6667%的股份，系市北小贷控股股东。

由此可见，前城发展或系胜华波独立董事 Zhang Xin 之配偶归霁清担任董事的企业；祥腾投资或系胜华波独立董事 Zhang Xin 之配偶归霁清担任法定代表人兼董事长的企业。

那么，根据关联方认定规则，前城发展、祥腾投资应属于胜华波的关联方，但招股书中并未披露。

子公司或与关联方混同经营，前“新政工作”员工贡献多项专利

招股书显示，上海拓扬科技有限公司（下称：拓扬科技）系胜华波实际控制人之一王上胜之女儿王丽彬持股 90%、王上 胜配偶林安竹持股 10%，实际控制人之一王上华的女 儿王蓓丽担任执行董事的企业，因此，拓扬科技为胜华波的关联方。

上海胜华波汽车电器有限公司（下称：上海胜华波）为胜华波的全资子公司，工商信息显示，上海胜华波2022年工商年报中的企业联系电话、通信地址分别为021-69***687、上海嘉定区安亭镇百安公路***。

拓扬科技2022年工商年报中的企联系电话、通信地址分别为021-69***687、上海嘉定区安亭镇百安公路***。

也就是说，胜华波全资子公司上海胜华波与拓扬科技年报中的企业联系电话、通信地址均相同，不知道上海胜华波是否与拓扬科技混同经营呢？

此外，上海嘉定区安亭镇百安公路***该通信地址还指向翊林企业管理服务（昆山）有限公司（下称：翊林管理）。

我们查阅招股书（上会稿）发现，翊林管理系上海胜华波前员工金冬林控制的企业。金冬林曾在胜华波子公司上海胜华波从事人事招聘、行政相关工作，熟悉劳务用工招聘市场， 其于 2016 年底从上海胜华波离职并自主创业从事劳务管理相关业务。

2020年，翊林管理为胜华波第一大劳务外包供应商，相关交易金额为2,380.83万元。

值得注意的是，金东林曾多次“现身”于胜华波子公司专利发明人名单中。

据天眼查显示，一项名为“一种汽车微电机转子总成用装配装置”的实用新型专利，申请号为CN201720924423.1，申请日为2017年07年27日，申请（专利权）人为安徽胜华波汽车电器有限公司（胜华波全资子公司），发明人为丁丹芹、王佳佳、金冬林。

一项名为“一种汽车微电机生产线智能不良品收集装置”的实用新型专利，申请号为CN201720879658.3，申请日为2017年07年19日，申请（专利权）人为安徽胜华波汽车电器有限公司（胜华波全资子公司），发明人为丁丹芹、王佳佳、金冬林。

一项名为“一种汽车微电机机壳铆接检测装置”，申请号为CN201720879467.7，申请日为2017年07年19日，申请（专利权）人为安徽胜华波汽车电器有限公司（胜华波全资子公司），发明人为丁丹芹、王佳佳、金冬林。

那么，曾在子公司从事行政工作的金冬林为何是公司的多项专利发明人？