262亿巨额收购！波士顿科学入局骶神经调控

文章来源：思宇MedTech；编辑：刘昕怡

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2024年1月8日，波士顿科学公司（纽约证券交易所代码：BSX）宣布已同意以每股71美元的价格，总共37亿美元（约262亿人民币）的现金收购治疗泌尿和肠道功能障碍的设备制造商Axonics（纳斯达克代码：AXNX）。

收购预计于2024年上半年完成，Axonics将成为Boston Scientific的全资子公司。

分析师表示，Axonics的产品与波士顿科学公司的泌尿业务高度互补，该业务约占其2023财年预估销售额的14%。收购完成后，波科便可乘着Axonics这股东风进入高增长的骶骨神经调控市场，再度与美敦力狭路相逢。

# 被美敦力垄断的市场

骶神经调控（Sacral Neuromodulation, SNM）或骶神经刺激（SacralNerve Stimulation，SNS）是指利用介入手段将一种短脉冲的温和刺激电流连续施加于特定的骶神经，进而影响与调节膀胱、尿道括约肌及盆底等骶神经支配的效应器官的行为，起到“神经调控”的作用。

SNM疗法早在20世纪末就开始发展，最早进入这个市场的是美敦力，甚至一度处于垄断地位。但是Axonics的产品自推出以来，就不断在与美敦力抗衡，目前该公司在骶骨神经调控市场占有27%的市场份额，2022年，有14,000人植入了该公司的系统。

#Axonics：SNM市场革新者

Axonics是一家全球性的医疗技术公司，致力于为患有膀胱和肠道功能障碍的成年人开发和商业化新型产品。公司在2022年《金融时报》评选的美洲增长最快的500家公司中排名第一。

Axonics自2012年成立以来，便一直深耕尿失禁群体的需求。在美国，据估计，近3000万40岁及以上的成年人患有膀胱过度活动症（OAB），1900万成年人患有大便失禁。这些症状会对患者的生活质量、心理健康、睡眠、生产力和社交活动产生重大影响。

2018年，Axonics凭借革新的骶神经刺激产品治疗尿失禁在纳斯达克IPO，此后公司收入也是连年走高。2022财年，公司的净收入达2.74亿美元。2023财年净收入更是预估有3.66亿美元，毛利率还高达75%左右。

公司的产品分为两类，一类是为患有膀胱过度活动症或大便失禁的患者提供长效且安全的临床治疗的 SNM系统，一类是帮助患有压力性尿失禁(SUI)的女性缓解症状的尿道填充水凝胶Bulkamid，这两者都是泌尿外科中增长最快的部分。

之前，Axonics经过调研发现，SNM的技术难点在于电池使用寿命，此前神经刺激器的平均电池寿命只有4年，而且患者如果需要进行MRI扫描，还必须将刺激器移除。于是Axonics在几年前推出了世界上第一个寿命长、小型、全身MRI兼容的充电式SNM系统，这让整个SNM领域迎来了新的里程碑。

而现在，Axonics的第四代可无线充电SNM产品Axonics R20™的电池寿命已经超过了20年，而且患者需要给设备充电的频率也降到了6至10个月一次。该系统已经于2023年1月得到了FDA的批准，分为四个组件：皮下植入上臀部的脉冲发生器、可充电电池、遥控器和可附着于皮肤上的无线充电器。

Axonics R20™对标的是美敦力的InterStim X™，与后者相比，Axonics R20™的神经刺激器体积更小，使用寿命更长。

▲InterStim X™

除了可充电的系统外，Axonics还在2022年年中推出了免充电的Axonics F15™系统，该系统采用了NexCore技术。

#超10亿美元市场，或迎新挑战

根据REPORTSANDDATA的分析，2022年，全球骶神经调节市场规模为10.3亿美元，预计到2032年将达到18.5亿美元，预测期内的收入复合年增长率为6.8%。

但总的来说，目前SNM市场渗透率还很低，发展前景广阔。出现这种情况，很大程度上是因为虽然SNM治疗膀胱过度活动症和大便失禁的效果确实很好，但是神经疗法本身就很复杂，目前愿意采用SNM疗法的患者很少。

此外，未来也可能出现新的技术，严重威胁到这个市场，比如说美敦力、BlueWind Medical、Valencia Technologies等公司已经开始研究胫骨神经刺激疗法来规避骶神经刺激疗法的不足。

# 关于波士顿科学

波士顿科学创建于1979年，总部设在美国马萨诸塞州纳提克市，是全球领先的医疗科技公司。1997年，波士顿科学进入中国，在北京、上海、广州均设立分公司以及研发中心，公司在中国的总部位于上海。1992年5月，波士顿科学在纽约证交所成功上市。

目前，波士顿科学公司的业务分为内镜、泌尿、神经调控、MedSurg、心脏病、外周干预和心血管。

2023年10月26日，波士顿科学公布了2023年第三季度的财务报告。报告显示，公司第三季度净销售额达 35.27 亿美元，与去年同期相比，报告增长率为11.2%，运营增长率为11.1%，有机增长率为10.2%。

按业务划分，波士顿科学的医疗器械部门（MedSurg）较报告基础增长 10.6%，较运营基础增长 10.0%，有机增长 9.4%，其中泌尿业务营收4.83亿美元，神经调节业务营收2.29亿美元；而心血管部门（Cardiovascular）较报告基础增长 11.6%，较运行基础增长 11.7%，有机增长 10.6%。