“老八股”、西康路101号、宝延风波…细数《繁花》里的股市往事

界面新闻记者 | 冯赛琪 孙艺真
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“纽约的帝国大厦晓得吧，从底下跑到屋顶，要一个钟头。从屋顶跳下来，只要八点八秒，这就是股票。先从股票上赚钱，先要学会输。”

随着电视剧《繁花》的热播，剧中关于股市的台词金句也风靡起来。1月9日晚，该剧迎来大结局。

《繁花》瞄准了二十世纪八九十年代的上海滩，改革开放初期，中国经济体制迎来了大变革，一些企业开始探索股份制，资本市场上关于股债发行、证券交易场所的探索也在同步进行，那是一个“遍地机会”的年代。

那些闪着金光的日子，承载着初入资本市场者的梦想，他们是第一批吃螃蟹的人，中国资本市场的创业者，赶上时代快车的一批乘客。

剧中出现了众多与资本市场相关的概念和地点，例如老八股、首家股票交易柜台、资本市场并购第一案“宝延风波”、外汇并轨等，且看界面新闻细细扒来。

“老八股”与证券交易所

《繁花》第一集中介绍了上海证券交易所开业当天的情景。上交所的诞生，是我国集中交易的证券市场规范化、标准化的开端。剧集中屏幕上的瀛洲实业、臻空电子、爱思电子等，实际上与现实中上交所首批挂牌交易的股票相对应。

1990年12月19日，上交所开业当天挂牌交易八只股票，分别是延中实业、真空电子、爱使股份、飞乐音响、飞乐股份、申华实业、浙江凤凰、豫园商城，也就是俗称的“老八股”。界面新闻记者在中国证券博物馆中看到了相关股票的复制件。

在电视剧中大屏左上角的指数处，显示数字为100点，这是上交所开市首日的基础指数。

1990年12月，上海、深圳两个证券交易所开业，上交所有上海“老八股”，深交所也有深圳“老五股”，深交所试营业之初，挂牌交易的有五只股票，为深发展、深万科、深金田、深安达、深原野等。

股票认购证和西康路101号

阿宝拿到了一张认购证，才能顺利买到“电真空”股票，华丽蜕变成宝总。

1992年发售的上海股票认购证，相当于投资者进入股市认购新股的门票，由申银证券、万国证券、海通证券公司联合发行，每份收费30元，摇号中签才能认购股票。

剧中，爷叔给了阿宝一张纸，上面写着西康路101号。就是在这个地方，阿宝赚到了来自股市的第一桶金。

剧中有这样的一段旁白：1984年11月，国家发行了新中国的第一只股票，到了1987年上半年，全上海只发行了四只股票，当时证券交易所还没有成立，买卖只能在西康路101号的柜台。

西康路101号是工商银行上海信托投资公司静安证券营业部，这个营业部于1986年9月在南京西路上开业，由一家理发店改造而成，营业面积仅10平方米左右，代理延中实业与飞乐音响两只股票买卖，营业部实行现金交易，按成交金额收取3%的代理手续费，是我国第一家股票交易柜台。

1986年11月，在时任中国人民银行上海市分行行长李祥瑞的陪同下，时任纽交所董事长约翰•范尔森到此参观，办理了飞乐音响股票过户手续。回到美国后，范尔森将飞乐音响股票以及与邓小平合影的照片一起放在纽交所的陈列厅里。

开业4个月后，由于静安证券营业部面积太小，营业部就搬到了西康路101号。

涨跌幅不设限和T+0

“1992年的上海，霓虹养眼，万花如海；股票是最新的热点……机会面前人人平等，抓住了机会就有可能改变人生。有人乘风而起，有人半日归零。”为何《繁花》中的发根、A先生等人在股市中经历惨败，一夜之间股价暴跌？

1992年5月的上海，上交所取消了涨跌幅限制并率先尝试实行了“T+0”回转交易，在当时的交易规则下，股价可能一日之间一泻千里，发生恶意炒作股市的行为。1996年12月，我国正式确立10%的涨跌幅限制范围，即在一个交易日内，除上市首日证券外，证券的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%。

随着我国资本市场监管制度日益完善，我国股票市场也在不断健全发展。2023年“全面注册制”改革正式落地，交易制度方面，主板首次公开发行上市的股票，上市后的前五个交易日将不设价格涨跌幅限制。第6个交易日起，主板涨跌幅限制仍为10%，保持不变；科创板、创业板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，涨跌幅限制由10%放宽到20%。

宝延风波——资本市场并购第一案

《繁花》剧中强慕杰代表的“深圳帮”计划通过二级市场控股上海企业瀛洲实业，旁白中提到这是“中国证券市场上第一起并购案”。

真实的中国证券市场首例并购案是什么？1993年9月，宝中国深圳宝安企业 (集团) 股份有限公司使用其子公司宝安上海公司、宝安华东保健用品公司、深圳龙岗宝灵电子灯饰厂购入延中股票，最终持股比例为19.8%，成为延中公司的第一大股东，被市场称为“宝延风波”。延中公司则认为宝安公司是恶意收购，19.8%的持股除5%以外均是非法取得，向上海法院控告宝安违规持有延中股票。

1993年10月22日，中国证监会在对此事充分调查的基础上作出裁决。证监会认为，深圳宝安公司持股有效，但收购存在违规。证监会指出，保安公司所拥有的延中股份19. 8%，按照《股票发行与交易暂行条例》第四十七条规定，最早应于1993年11月4日前方能拥有上述比例股份，因此，宝安上海公司及其关联企业在11月4日前均不能再买入延中股票; 关联公司于9月30日卖给公众的24. 6万股延中股票利润归延中所有。另外，在监管调停下，宝安上海公司与延中公司经协商达成和解协议，宝安公司放弃改选延中董事会的要求，同时延中公司也不采取反收购的措施。

1994年外汇体制改革

剧中，离开外滩27号外贸公司的汪小姐决定创业，并在1994年成功地用一张沃尔玛牛仔裤的外贸单子一举成为业内传奇。

1994年1月1日，我国进行外汇体制改革，实行人民币官方汇率和外汇调剂市场汇率并轨，建立统一的银行间外汇市场。在实行外汇并轨之前，20世纪80年代，外汇调剂市场中人民币兑美元的汇率高于官方汇价市场；1994年汇率并轨改革后，人民币兑美元的官方汇价从5.7:1调整为8.7:1，统一以市场汇率作为汇率水平。

统一的银行间外汇市场在我国外汇体制改革中发挥了重要作用。随着我国社会主义市场经济体制的建立和不断完善，进一步发挥外汇市场在价格发现、有效配置资源和管理风险上的作用更加突出，迫切需要加快银行间外汇市场的建设，推动市场的发展。