存款利率开启“1”时代，储蓄型保险的机会来了?

近日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行宣布下调人民币存款挂牌利率，其中一年期及以内整存整取定期存款挂牌利率下调10BP，两年期整存整取定期存款挂牌利率下调20BP，三年期、五年期整存整取定期存款挂牌利率下调25BP。这是国有行年内第三轮下调人民币存款利率。随后，多家股份制银行纷纷跟进，官宣下调存款利率。

在业内人士看来，存款利率降低会更加凸显年金险、增额终身寿险等储蓄型保险产品的较高收益优势，增加产品吸引力，但同时也需要注意到，如果持续降低存款利率，对险企投资收益具有向下牵引作用，增加资产端的投资压力。对于保险公司而言，如何在短期的销量和长期的收益之间求得新的平衡，是其未来必须考虑的一大重点。

　　短期内有望利好储蓄型保险产品销售　　

在最近一次调降存款利率之后，五大国有行的3年期和5年期定期存款利率(整存整取)分别为1.95%、2%。其中3年期定期存款利率调整前为2.2%，本轮调整后，首次跌破2%。

储蓄型保险产品方面，2023年8月以来，保险公司在售的定价利率高于3.0%的人身险产品已全面停止销售。在经历了2023年预定利率全面下调之后，目前普通型人身险的定价利率最高可达3%，分红险定价利率最高可达2.5%，万能险的保底利率最高可达2%。

从人身险公司近几个月的数据情况来看，保费收入也有所下降。业内人士表示，或受上述产品预定利率下调的影响。据国家金融监督管理总局11月末披露的数据，2023年10月份，人身险公司取得保费收入约1139亿元，同比下降7.5%，增速显著下滑。据国泰君安证券研究所非银金融研究团队分析，或受产品预定利率下调、银保业务“报行合一”强化费用管控等因素影响。

在业内人士看来，存款利率下调短期内或将利好储蓄型保险产品的销售。

“两者对比之下，存款利率的降低会更加凸显年金险、增额终身寿险等储蓄型保险产品的较高收益优势，增加产品吸引力。”中国社会科学院保险与经济发展研究中心主任郭金龙在接受南都·湾财社记者采访时指出。

对此，蜗牛保险经纪首席精算师兼联合创始人李致炜也持有相同观点。他向南都·湾财社记者指出，储蓄型寿险产品具备锁定长期、稳收益的能力，长期来看收益率相对较高，存款利率下行背景下储蓄型保险产品的吸引力有望相对提升。　　

　　存款利率下调或致险企利差损风险加大　　

需要注意的是，对于保险行业而言，虽然短期内存款利率下调有望提升储蓄型保险产品吸引力，利好保险产品销售，但多位受访专家均表示，保险公司也需要看到该现象背后存在的隐患。持续降低存款利率也将影响到险企资产端的投资收益，增加其投资压力。

此前监管层面下调保险产品预定利率，正与防范化解利损差风险有关。郭金龙告诉南都·湾财社记者，目前来看，责任准备金评估利率与产品定价的预定利率是挂钩的，它对寿险公司或者说整个行业的风险具有一定的影响，一旦保险公司承诺给客户的预定利率高于当期投资收益率，再加上一些运营成本等，保险公司可能会面临一定的利差损风险。

原银保监会数据显示，2022年，保险资金的年化财务投资收益率为3.76%，年化综合投资收益率为1.83%。此前有业内人士指出，受资本市场波动等因素影响，近两年保险业投资端承压。此外，存量寿险保单中还有大量的定价利率在3.5%至3.75%之间的产品，甚至有的已接近4.025%。在这种情况下，如果不及时下调预定利率，那么利差损风险将进一步凸显。

然而，在郭金龙看来，由于2023年刚刚降低了寿险产品的预定利率，短期内再次调整预定利率的可能性并不大。随着存款利率的再次下降，险企的投资收益将受影响。在这样的背景下，保险公司要在保持产品吸引力以及防范利差损风险之间求得新的平衡的难度增加。

不过，从更长期角度看，东吴证券非银金融行业分析师葛玉翔在接受媒体采访时表示，此次国有大行降息对压降2024年负债成本的作用很明显，也打开了新的一年年初LPR下降的空间。若后续LPR持续调降(尤其是5年期LPR)，或将打开2024年一年期以上人身险产品预定利率进一步下调的可能性。　　

分红险产品或成下一阶段主流产品　　

对于保险公司而言，如何在短期的销量和长期的收益之间求得新的平衡，是其未来必须考虑的一大重点。

李致炜告诉记者，要有效抵御利差损，近期兴起的分红险产品或将成为保险公司下一阶段发力的重点。人保寿险总裁助理、总精算师乔利剑此前也指出:“因为有一定的保证收益，如果经营好又可以共享投资收益。所以我觉得分红险无论从客户需求还是从公司的选择上，未来它的重要性和占比会有一定的上升。”

分红险，是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例，以现金红利或增值红利的方式，分配给客户的一种人寿保险。分红水平主要取决于保险公司的实际经营成果。

值得注意的是，这类理财性质更突出的分红险产品更加考验保险机构的资产配置能力。

2023年1月，原银保监会发布的《一年期以上人身保险产品信息披露规则》首次要求保险公司披露分红实现率指标，同时取消高、中、低三档演示利率表述，调低演示利率水平。一方面，这有助于提升分红型保险的透明度，保障消费者的知情权；另一方面，也与市场利率长期走低趋势相符，有利于引导行业关注自身利差损风险的同时，合理引导保险消费者预期。对于保险公司来说，也就意味着其资产配置能力将进一步接受大众考验。

不过，虽然分红险占比的提升有望缓解险企负债成本压力，但是李致炜表示，从保险公司层面来讲，要应对目前市场在产品供给上面临的巨大变化，归根结底需要保险公司形成长期投资的能力。思考如何在投资端更胜一筹，提升产品的长期收益表现，这才是保险公司应着力解决的本质问题。

存款利率下调对于保险业而言其实是危机并存的。从某种角度来讲，虽然可能会有更多人来购买这些储蓄型保险产品，但如果产品背后的投资收益不足，这种锁定长期收益率的产品对保险公司未来的影响就会很大。——蜗牛保险经纪首席精算师兼联合创始人李致炜

采写:南都·湾财社记者　罗曼瑜