投资开路，雷军拼出造车版图

文|Tech星球 王琳

呼之欲出的小米汽车，12月28日下午在北京举行"小米汽车技术发布"，用户的期待值拉满，发布会开始前15分钟，小米创始人雷军抖音的个人账号就已有2万人在等待。

雷军用3个小时，发布了小米汽在从电机、电池、大压铸、智能驾驶和智能座舱等方面的技术，以及小米首辆轿车SU7的性能。

虽然，"这次只发技术，不发产品"，但用户最关心的还是产品——小米首款车SU7，尤其是价格。发布会结束后，微博上"小米汽车价格"霸榜热搜。

一位潜在购车用户称，雷军多说一个技术，价格预期就要涨5000。不过，雷军并没有发布价格，他通篇都在讲技术，小米希望通过这场技术解读，告诉潜在购车用户，小米汽车的首款车SU7"贵得有理由"。

"不要喊9万9了（指小米SU7定价），不可能的"，雷军在发布会上放话，"但凡有这种表现和配置的，都得40万以上！所以14万9也不用再讲了，还是要尊重一下科技！"

造车之战，雷军几乎押上自己的全部声誉，也决定了小米集团能否成为更伟大的公司。虽然，新能源汽车所需要的零部件比燃油车减半还要多，但汽车依然是长周期、重资产的精细化游戏。想要造好车的前提之一，便是爱车且懂车。产品如何定价，外形如何设计，技术如何突破，如何在万亿零部件中选到最具性价比的供应商，都是一门需要长期投入的功课。

因此，从2013年开始就对汽车感兴趣的雷军，自从2021年宣布造车以来，就加大了对汽车产业链的投资。借助这样的方式，小米很容易了解汽车产业链的情况，也方便筛选最优质的供应商。在小米汽车正式亮相前，雷军已经构建起一个庞大的汽车版图。

01 雷军系四只基金齐发，汽车产业链投资60余起

雷军对汽车领域最知名的两笔投资，是小鹏汽车和蔚来汽车。小米集团在2019年参与了小鹏的C轮融资。而由雷军参与创办、许达来作为CEO的顺为资本，则在2015年就参与了蔚来汽车的A轮融资。可以说，这两笔投资，是雷军汽车版图的起点。

2021年以前，雷军虽然对汽车产业链有所涉猎，但其投的很多项目更偏向汽车后市场及出行服务，比如人人车、好快省汽车服务、搜车吧、开思汽配、车车车险等。如果想要成为一家优秀的整车企业，这些投资的帮助并不大，他们更偏向于早期财务投资。

投资的另一个目的往往为企业战略服务。比如，在造车之前，雷军在制造业的投资版图大都围绕IoT（物联网）及生活消费品，他们构成了小米庞大的生态链企业。

2021年3月，宣布押上人生全部的声誉造车后，雷军对汽车产业链的投资数量和项目类型便发生了转变。他开始更关注汽车产业链的核心技术，比如自动驾驶、底盘、电机、电控等，放弃了之前多且杂的海投模式。

帮雷军构建其庞大汽车版图的主要有四支力量：小米集团、顺为资本、小米长江产业基金、小米产投。

小米长江产业基金成立于2017年，当年5月小米和湖北省签署战略合作协议，与长江产业基金共同发起募集规模为 120 亿元人民币的小米长江产业基金，重点投向半导体、新能源、传感设备领域。

2017年底，小米集团成立了小米产投，意在通过产业投资和协同创新的方式系统推动中国先进制造产业。这是小米"技术为本"战略的重要组成部分。

和小米集团、顺为资本不同的是，这两只基金在2021年后频繁出手，主要投资标的几乎都集中于智能制造领域的核心技术。比如，小米长江产业基金就押注了固态锂电池研发商卫蓝新能源，这家公司背后还站着蔚来、吉利等多家车企。小米产投投资的项目几乎全部集中于智能制造，且大部分和汽车产业链有关，其中将近一半是半导体相关。而这也是智能汽车的重要组成部分。

Tech星球据公开信息整理制图

从节奏上来看，因为小米集团已经有稳定的盈利来源，小米比蔚来、理想、小鹏们出手更早。比如，小鹏汽车在2020年才开始第一次对外投资。

从数量上来看，雷军系对汽车产业链的投资项目比蔚来、小鹏、理想汽车要更多。据Tech星球不完全统计，雷军在对汽车产业链上核心技术的投资已有60多起，而企名片的信息显示小鹏汽车共有11个投资案例。

02 电池、底盘、电控、智驾，核心领域一个不落

雷军在汽车产业链的投资，基本围绕一个大原则：围绕产业链做深，并在核心技术上多点布局。这个链条包含动力电池、底盘、电控、智能驾驶、座舱、车规级半导体，甚至包括车载音响功效都有涉及。

毫不夸张地说，雷军对汽车产业链的投资非常深入，几乎打通了全产业链的底层。

以电池为例，作为新能源汽车的心脏，电池占一辆车的成本约30%左右，几乎每家车企都会投资，或者下场自研电池。

在电池领域技术上，雷军投资了蜂巢能源、卫蓝新能源、赣峰锂电、中创新航、云山动力等多家电池生产研发商。其中，蜂巢能源、卫蓝新能源、中创新航是国内电池领域第二梯队的佼佼者，他们背后有长城、蔚来、广汽等多家知名车企。

对电池的投资不仅仅局限在产品本身，还延伸到了产业链上下游。比如，小米长江产业基金和小米产投在2022年5月参与了锂电池材料研发公司法恩莱特。小米产投在2022年8月投资了锂电池正极材料研发公司融通高科。这家背后的投资机构还包括广汽资本、一汽产业基金、蔚来资本、中国一汽等车企的身影。

这些项目大多集中在早期，雷军系资本很少独投，大部分时候他们只是参与其中的某一轮融资。而对于类似电池，智能驾驶这样的关键环节，雷军则选择多点布局。比如早在2017年，雷军就通过顺为投资了专注L2级别自动驾驶的Momenta（魔门塔），这家企业是2021年的明星公司。在2018年，顺为还投资了专注L4级别的智行者科技。

小米连续投资的项目并不多，值得一体的是云途半导体，小米长江产业基金连续参与过其中的3轮融资，是雷军系参与轮次最多的项目。

雷军在汽车领域的投资最特殊的是禾赛科技。小米集团在2021年11月独投了其D+轮融资，并且在半年前参与了其D轮融资。

禾赛科技是全球自动驾驶及高级辅助驾驶(ADAS）激光雷达品牌，并于今年2月在纳斯达克上市。2022年，禾赛以8万台的销量，摘得全球激光雷达厂商出货量第一。全球顶级自动驾驶公司百度、Cruise、小马智行都是他的客户，它也是理想汽车的供应商。

业内共识是，汽车的竞争将从新能源时代进入智能化时代，而自动驾驶/辅助驾驶是其中的关键。如今，各家车企都在争夺的城市NOA便是最好的例证，小米想要成为一流汽车制造企业，自然不能错过，投资禾赛科技是小米集团战略意志的鲜明体现。

在自动驾驶核心的传感器领域，除了禾赛科技，小米投资了 Innovusion （图达通） 、北醒光子以及速腾聚创。

03 能否复刻小米手机生态神话

2011年8月16日开始，小米通过极致性价比让一众杂牌机消失在消费者视野，也让越来越多普通人感受到科技的力量。过去多年，小米一直坚持其硬件综合毛利率不超过5%，依靠薄利多销的策略和极致的供应链管理能力，小米依然稳坐国内手机厂商第一梯队。

实现硬件综合毛利率不超过5%的核心原因是，小米投资了一些列生态链企业，并和生态链企业共创共，比如，充电宝，可穿戴设备等。

3年前，在雷军在宣布造车计划时曾表示，小米汽车的利润不会超过5%。不久前，小米汽车被曝每台车仅赚取1%的利润。要知道，汽车行业的平均利润都在10%-20%之间，想要实现如此低的利润，又要保证企业的现金流，唯一的方式就是极致的成本优势。

如果用这一逻辑来看小米在汽车产业的投资，就会发现，小米汽车并没有投资过多业内巨头。一种看法是雷军希望用投入、入股的形式，与关键零部件产业共创，最终实现低成本，并且相关企业自身造血，持续保持技术优势。

一个例子是，据《晚点 Auto》报道，小米首款车型将以1颗禾赛混合固态雷达AT128为主雷达，并以数颗禾赛全固态雷达作为补盲雷达。而禾赛科技正是小米的被投企业之一。

从12月28日发布会的情况来看，小米汽车采用的很多核心零部件依然是行业头部。但未来当小米汽车在供应链端有足够强的话语权，不排除其和生态链企业，通过共创实现更低的成本，这是小米在手机行业已经实现的模式，能否继续复刻到汽车上，仍需要时间观察。

小米的优势是，和"蔚小理"等造车新势力相比，具备更充分的供应链管理经验、更大的品牌价值，以及更多的资金储备。这让小米有能力降低整车成本，并且有更广泛的用户基础。

"我们要花15至20年的时间，争取成为中国前五的车厂"，小米官微在雷军发布会开始前放出豪言。但小米汽车面临的挑战并不会少。接下来，就要看小米SU7能否一炮而红了。