远川指数观察｜中小盘风格下，创业板200指数的投资良机

2023年12月21日，伴随着创业板指创下了1792.38点的年内新低，创业板迎来了至暗时刻。曾经在两年多时间内几近翻倍的创业板指突然在2021年下半年戛然而止，并开启了两年多的探底行情。

究其原因，创业板指的大幅调整很大程度上是由于它的成分构成，根据Choice数据，创业板指有近30%为申万电力设备及新能源行业，而在过去两年，不论是光伏还是锂电产业面临着产能过剩，在供给端的内卷之中股价断崖式下跌，与此同时还面临着需求端的巨大压力。

尤其是宁德时代所占权重更是高达15%，因此它的走势很大程度上影响了创业板指的走势。

宁德时代与创业板指过去两年的走势相近

事实上除了创业板指，创业300、创业板50等第一大权重股均为宁德时代，因此创业板相关指数也经常会被人形容为为“被宁德时代绑架的指数。”

作为国内动力电池行业的龙头企业，宁德时代的发展前景毋庸置疑，但在整个新能源行业短期产能过剩的大趋势下，即便是龙头也难免受到一定的影响。

因此对于当下想要参与创业板的投资者而言，寻求一个淡化宁德时代这样的大市值公司，聚焦在一些新兴成长性产业中小市值公司的指数尤为迫切，而创业200指数的应运而生，满足了投资者们期望已久的需求。

布局新兴成长性产业

创业板成立之初便肩负着服务高科技企业、战略新兴产业企业、成长型创新创业企业的重担，过去两年火热的光伏、新能源相关公司大多出自创业板。

如今伴随新能源相关产业链的逐渐成熟，寻求下一个新兴的科技成长性产业既是当下我国经济结构转型升级的一大解决方案，同时也是进行创业板投资的重要方向。而创业板200指数的出现无疑给到了投资者这样的机会。

根据Choice相关数据，计算机、电子以及医药生物为创业200指数的前三大重仓行业，合计占比达到了55.07%，均为目前我国大力发展的产业。

以计算机行业为例，一方面在全球人工智能的热潮之下，行业对于算力的需求不断增加。根据 IDC相关数据，以半精度运算能力换算，2022 年中国智能算力规模约 268EFLOPS，预计 2026 年智能算力规模将达到 1271EFLOPS，22-26 年 CAGR 为 48%。

而在美国对中国芯片管制不断升级的背景下，国产AI算力无疑具有极大的发展潜力。

另一方面，信创是计算机行业的另一大发展趋势。自2023 年下半年开始已经有多个信创项目大单落地，得到了邮政、交通、石油石化、金融等多个行业的认可。

根据第一新声调研分析，2023年信创产业市场规模预为18,710,59亿元，到2025年预计为33,777.02亿 元，2020年-2025年复合增长率达到26.99%，在数字经济的发展趋势下，信创也将迎来长足的发展。

除了计算机以外，电子、医药生物、传媒以及电力设备等行业均为中国未来大力发展的新兴成长性行业，而创业板200指数在对这些行业的布局上面更加均衡，更为全面。

聚焦创业板中小市值

创业板200指数更加聚焦于创业板中小市值的个股。其在编制上就剔除了最近半年日均成交金额排名后10%的股票，并将创业板指数样本股以及最近半年日均总市值在样本空间前70名的股票也剔除之后，再选取市值排名前200名的个股形成指数。

相关数据显示，创业板200指数的平均市值仅为104.3亿元，同时其中有半数以上的成分股为0-100亿元区间的小市值公司。这意味着创业板200指数将会更加聚焦于创业板中小市值的公司。

从资金面来看，在当下经济增长动能减弱，股市存量博弈的状态下，边际增量资金的交易属性决定了中小市值策略会更加受到资金的青睐。

从基本面来看，市值的下沉并不意味着基本面的下沉。根据Wind相关数据，创业板200指数的2024年和2025年净利润预估增速分别为46.17%和29.77%，在创业板主要宽基指数当中遥遥领先。

凭借着资金面以及基本面上的优势，创业板200在今年取得了不菲的收益。相关数据显示，截至2023年12月12日，各大主要宽基指数今年以来大多收益为负，仅聚焦于中小市值策略的创业板200和中证2000为正收益，前者更是以10.62%的收益位居第一。

而在组合构建方面，创业板200也采取了更加均衡的配置方式。其第一大权重占比仅为1.58%，前十大合计为12.86%，不足创业板指中宁德时代单只个股的占比，能够极大地避免因为单一个股的持续大跌或者暴雷给整个组合带来的风险。

不论是从指数的构成还是产业发展前景来看，创业板200都具有极大的发展潜力。因此对于看好创业板中小盘机会的投资者而言，跟踪创业板200指数的创业板200ETF华夏（159573）是一个不错的投资选择。

作者：吴文涛

视觉设计：疏睿

编辑：沈晖

责任编辑：沈晖