白酒行业并购潮起：市场竞争趋于集中化

近年来，随着我国经济持续增长和消费升级，白酒行业快速发展，综合实力持续增强，形成了优势头部企业与地方企业共同发展的良好局面。整个白酒行业，特别是酱香型酒企在创新、品质、品牌、工艺提升上取得了长足进步，白酒企业的社会责任意识进一步增强，部分新进入者带来了许多新理念、新模式，推动白酒行业健康发展。根据国家统计局、万联证券研究所公布的数据，2025年整体白酒销售收入将达9500亿元，利润将达2700亿元，未来三年整体复合增长率为3%—5%，次高端白酒将以15%的复合增长率强势增长。

次高端白酒成突破口

白酒作为中国传统酿酒文化的代表，不仅是一种饮品，更是一种文化象征，线下餐饮、聚会、宴请、送礼等社交场景都有白酒的身影。随着“少喝酒，喝好酒”等健康意识的提升，消费者酒类消费从价格敏感向价值敏感倾斜，更讲究独特的白酒文化属性和产区属性，高端、次高端白酒需求愈发旺盛。

随着消费升级，白酒市场进入快速分化时代，部分白酒品牌出现价格倒挂现象，存量竞争加剧。这从正面要求酒企转型升级，在供给端多端布局、多点驱动，用高端产品提高品牌影响力；同时拉开次高端和中低端市场空间，次中高端市场占领社交需求，而中低端市场占领大众化、日常化口粮需求。

8月18日，金徽酒、迎驾贡酒、舍得酒业集中发布了2023年半年报，业绩均取得双位数增长，且一个共同特征是中高档白酒比低档白酒卖得好。

2022年，“扩产”可谓是白酒行业的一个重要关键词，贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、舍得酒业、水井坊、泸州老窖等多家企业均宣布扩产。在酒类营销专家、知趣营销总经理蔡学飞看来，此轮扩产与以往不同，从贵州茅台、五粮液等一线酒企，到今世缘、舍得酒业等领头的区域酒企，主要是名酒品牌对代表性品类的扩产，更多是对优质基酒的追求，是为了将来做老酒或年份酒，迎合品牌在次高端与高端市场竞争做准备。

目前，我国白酒消费以大众消费为主，且消费升级具有不可逆性。在居民生活水平日益提高的背景下，预计将进一步带动我国白酒消费结构升级。

白酒行业市场集中度持续提升，马太效应加剧。数据显示，我国白酒行业CR3、CR5由2017年的19.0%、22.9%提升至2022年上半年的34.1%、41.9%，“一超多强”竞争格局愈加清晰。贵州茅台独占鳌头，五粮液、洋河股份、泸州老窖等龙头企业业绩稳健。高端白酒行业格局更加简单清晰，飞天茅台（贵州茅台）、普五（五粮液）、国窖1573（泸州老窖）三分天下，其中茅台占据了将近一半市场。次高端、中低端白酒百花齐放，整体表现为向上趋势。

市场集中度持续提升

当前，我国白酒行业竞争格局基本形成，市场向优质品牌集中，行业整合持续加速，市场集中度持续提升。当前，名酒企业的竞争优势更加明显。目前，国内百亿营收白酒企业已有贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖和古井贡酒等，主导白酒行业竞争态势；中小酒企面临发展技术和资金压力。

贵州茅台作为国内白酒行业典型龙头企业，主要业务是茅台酒及系列酒的生产与销售，主导产品“贵州茅台酒”是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表。数据显示，近年来随着“飞天茅台”等茅台酒市场热度和需求持续增长，贵州茅台整体酒类营收持续增长，整体市场份额持续走高。数据显示，贵州茅台酒类营收从2017年的581.7亿元增长至2022年的1237.7亿元，市场份额从2017年的10.3%提升至2022年的18.7%，2022年贵州茅台酒类产量和销量分别为9.19万吨和6.82万吨。

据统计，20家白酒A股上市公司的存货从2020年年末的不足千亿元增至2023年第三季度末的1363亿元，超过2022年年末的库存水平（1328.3亿元）。中国酒类流通协会秘书长秦书尧表示：“中国白酒行业进入新一轮发展周期。”

“每次行业调整都是内外部环境变化共同作用的结果。白酒行业保持了多年的量价齐升，既有量又有价的发展是不可持续的。中国白酒行业产量有所下降，但是消费结构升级明显，拥有品牌、品质、规模优势的产区名酒和品类名酒，已经成为中国酒行业的核心。”蔡学飞表示。

12月19日，中国酒业协会理事长宋书玉在2023中国国际名酒博览会上坦言，2023年是酒业发展史上极不平凡的一年，酒业的周期性、结构性矛盾交织，总需求不足的矛盾凸显，呈现出市场份额集中化、品牌竞争白热化、价格竞争激烈化、产区发展规模化等特征。

业外资本看好白酒行业

虽然处于调整期，但白酒行业仍不缺“青睐者”。这些“青睐者”像一股清流，带给白酒行业不一样的“感受”。

在2022年，复星集团通过舍得酒业，与贵州酱酒企业夜郎古成立贵州夜郎古酒庄有限公司，舍得酒业持有后者78.95%的股份。另外，江苏综艺集团也在收购了贵州醇、枝江酒业和古蔺蔺郎酒之后，于2022年又收购了贵州青酒、四川永乐酒业和匀酒等酒企。

11月11日，美尔雅酒业全球品牌发布暨新品品鉴会在贵州安顺举办。美尔雅集团执行总裁陈佳明在会上表示，美尔雅将依托茅台镇世界酱酒核心产区之势能，着力构建“经营在安顺，生产在仁怀”的一体两翼发展格局，用一杯酱香美酒，打造“醉”美事业。据悉，湖北美尔雅股份有限公司创立于1983年，是我国纺织行业最具影响力的上市公司之一。发展至今，美尔雅集团产业已拓展至能源、白酒、生物科技、高新科技、大健康等领域，企业实力可见一斑。

那么，随着行业的深入调整，行业内是否会出现大规模的并购？作为华润白酒并购的操盘者之一，魏强表示，“在新周期下，酒企面临很大的挑战和机遇，整个行业的整合大幕未来将会拉开。”同样，在秦书尧看来，做白酒要看长期，市场上对于白酒的需求格局没有变，未来也一定会有更多的业外资本进入白酒行业。

行业整体稳中向好

“中国经济稳中向好的趋势不变，酒类作为日常消费、传统文化符号的基本属性不会变，酒类消费更美好的趋势也不会改变。”中国酒业协会副秘书长刘振国近日在四川宜宾发布《2023中国白酒产业发展年度报告》，从另一面印证了近年来行业规模效益和品牌溢价的加速度。

五粮液集团党委书记、董事长曾从钦表示，从当前中国白酒强集中、强分化、强挤压的演进趋势来看，向优势品牌、优势企业、优势产区集中是白酒行业高质量发展的最大确定性，优势产区的压舱石和稳定性作用越发明显，正在加快成为白酒行业未来的新秩序、新格局的主导力量。“作为产区的头部企业，必须抓住一切有利时机，利用一切有利条件，带头保护产区、建设产区、宣介产区。”

洋河股份党委书记、董事长张联东表示，产区承担着繁荣文化、满足需求、稳定就业的三大任务，是白酒的品质核心，也是全球消费者对于优秀酒类饮品的判断标准，“要重视产区、珍视产业、正视产区。”

不过，当前整体形势虽然有利，并不意味着名酒产区可以高枕无忧。

“虽然白酒行业高质量发展的劲头和趋势明显，但必须认识到未来3—5年的产业结构性调整势在必行。在经济复苏期和产业调整期交织的节点，如何把握机遇、应对挑战，是每个名酒产区都需要重点关注和研究的课题。”宋书玉这样说。

在居民收入稳步增长的基础上，消费场景修复、消费力恢复，将促使名酒企业呈现出高质量发展的良好态势。“中国名酒”强基固本，守正创新，高举“三品”战略大旗，推动产业“增品种、提品质、创品牌”。名酒企业将再度走上发展的快车道，用实际行动扛起中国名酒的责任与担当。

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