金评天下 | A股靠什么熨平周期波动

金融投资报评论员 刘柯

最近市场上有一种说法，因为北交所交投活跃，很多个股一个月时间涨了两三倍，因此类似的操作手法也可能在沪深两市复刻，也就是微盘小市值股有可能出现短线拉升行情。

其实每年年底到第二年春季，A股一般都有一次局部行情，其间妖股不断，这些妖股大多是题材炒作。如果今年年底炒袖珍盘小市值个股也不令人奇怪，毕竟存量资金有限。但事与愿违，沪深两市的袖珍股没几只能比得上北交所个股，而且最有代表性的上证综指还在向2900点靠拢。

沪深指数难涨是有原因的。由于大盘蓝筹股难有起色，磨底的时间也难以确定。从这个角度讲，上证综指在3000点徘徊也很正常，因为没有多少增量资金驰援A股，存量资金就只能是做“电风扇”行情。

也许有人会问，资金面不是一直比较宽松吗？上周五央行才净投放了8000亿元，怎么资本市场一点反应都没有？这其实也是今年一个让很多人感到很意外的情况，M2持续增长，央行通过公开市场净投放保持流动性合理充裕，但是货币政策的边际效益越来越不明显。

决定股价涨跌的根本因素还是资金买卖，而资金买卖的标的又确定了指数的涨跌。

从全球范围来看，权重个股的涨跌对于指数有非常大的拉动作用，今年纳斯达克100指数创下了十年来最大涨幅，主要就是靠苹果、特斯拉、英伟达等巨头公司股价持续上涨的推动，而这些公司股价的持续上涨又吸引了越来越多的增量资金不断买入，推动其股价如推土机般往上涨。

上周四，特斯拉单日上涨超过4％，这一只股票一天的成交就达到了397.93亿美元，折合人民币近3000亿元，几乎是当日沪深两市成交额的4成。

反观A股市场，曾几何时支撑A股指数的“两桶油”、金融地产、白酒大消费等都难逃经济周期波动的命运，而能熨平周期波动的科技领域一直难有世界级企业的出现，这样的A股肯定缺乏能推动指数上涨的动力。

最近“国家队”买入央企科技ETF就是在朝这个方向努力，但还远远不够，因为从产业角度看，需要世界级的科技企业不断涌现，从资本市场角度看，也需要一个能让科技企业成为市值标杆的大环境，两者缺一不可。

因此，这个时候建议要“做加法”，央企科技企业有很多，比如中电科、航天科工、中航工业等等，但是都分散成很多上市公司。从与时俱进的角度看，该整合的还是要整合，这样才能形成举国之力参与全球科技竞争。

编辑|彭越 校检|袁钢 审核|姚彦如

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