微创股价一周内暴跌30%，医疗器械公司债务高企引投资者担忧

国内医疗器械龙头企业微创医疗正在资本市场遭遇重挫。截至周四收盘，微创医疗（0853.HK）本周股价暴跌30%，市值不到160亿港元。

12月6日，微创医疗在接连发布两份公告后股价开始暴跌，并拖累整个“微创系”股价。其中一份公告计划购回7亿美元于2026年到期的零息可换股债券，另一份公告计划发行2.2亿美元于2028年到期的5.75%可换股债券。

提前赎回债券通常是发生在二级市场股价远低于转股价格时的股价，这种情况下，如果公司基本面出现经营亏损，导致现金流逐年减少，资金规模逐年萎缩，其偿债能力很可能会受到影响。

2020年起，微创医疗就一直处于亏损，并且过去三年以来亏损不断扩大。2022年财报显示，微创医疗净亏损4.37亿美元，亏损同比扩大57.88%，今年上半年亏损1.63亿美元，过去三年半累计亏损超过10亿美元。

另据Wind数据显示，微创医疗资产负债率连续三年多逐年上升，从2020年末的43.79%，上升到2023年6月底的59.8%；体现偿债能力的速动比率和流动比率也自2021年以来逐年降低。

与此同时，微创医疗还在不断拆分旗下子公司，截至目前，微创已有5家子公司拆分上市，分别为心脉医疗、心通医疗、微创机器人、微创脑科学、微创电生理。今年5月，微创心律向港交所递交招股书，如果成功IPO，这将成为“微创系”的第7家上市公司，这些企业涉及主动脉、外周血管介入、神经介入医疗器械、手术机器人等业务领域。

不过在已拆分的公司中，仅有心脉医疗一家公司发展尚可，其余几家都仍在经历不同程度地亏损。截至发稿，整个“微创系”6家上市公司的市值总和也仅约700亿元人民币，平均下来每家上市公司市值仅为百亿元人民币规模。

微创医疗创始人常兆华在创立该公司时的初心是将微创医疗打造成为一家能够对标美敦力的中国医疗器械公司。2004年，微创医疗研制出中国第一根冠脉药物支架Firebird，由于价格仅为进口支架的三分之一，微创迅速占领市场。

2020年，国家开展冠脉支架集中带量采购，微创医疗的Firebird2及另一款Firekingfisher冠脉雷帕霉素洗脱钴基合金支架系统均中标，这导致微创医疗心血管介入业务收入和利润大幅下滑。

如今对比美敦力目前超过千亿美元的市值而言，微创医疗望尘莫及。

一位业内人士戏称，微创子公司各自上市后成为了“七个小矮人”。“纵观那些有悠久历史的跨国医疗器械巨头，虽然分久必合、合久必分是正常规律，但企业必须经历一个由小成长为大公司的过程，而反观我们的医疗企业，还没有长大，就急于进行资本市场操作，希望融更多的钱，这种急功近利的做法也是我们难以培养像国外那些巨头企业的原因。”上述业内人士对第一财经记者表示。

其实不仅仅是微创，另一家医疗器械上市公司启明医疗也在经历资本市场的低潮。今年以来，启明医疗股价已经下跌超过60%，目前市值不到25亿港元。

财报数据显示，启明医疗过去五年来从未盈利。2022年，该公司亏损超过11亿元；2018年至2022年期间，启明医疗累计亏损约24亿元人民币；今年上半年，启明医疗继续亏损3.66亿元，亏损额同比扩大52.8%。

上个月，启明医疗宣布与德晋医疗达成独家战略营销合作意向。公开信息显示，启明医疗也是德晋医疗的投资方。而近期，启明医疗也公告了人事变动，创始人訾振军请辞公司执行董事、总经理及授权代表；曾敏请辞公司执行董事及董事会董事长。今年5月，启明医疗发布的公告显示，在2021年6月至2023年1月期间，启明医疗向訾振军和曾敏提供了共24次贷款。