美国财政部：中国正以迅雷不及掩耳之势抛售美债，耶伦：强烈反对

截止到今年第三季度，中国已连续6个月抛售美债，目前所持有美债总量为2009年以来最低水平。

尽管目前中国的美债持有量仍位居第二，但金额已跌破8000亿，且持续减持幅度最高。

美国财长耶伦对此表示出强烈的反对意见，认为此举会给美国、以及世界经济带来负面影响。

更有甚者猜测，选择在两国首脑会晤结束的第二天放出消息，是否意味着美方试图对中国施压，寄望于中国为美债托底。

到底孰是孰非？我们还需要细细分析。

一、中国抛售美债多是出于经济角度考虑

从2018年前后开始，中国减持美债的大趋势就没有更改过。这既是符合当时贸易战的政策方向，也是遵循市场的自主调节行为。

比如今年3月份，中国曾经一反常态，出现了单月大幅增持205亿美元的举动。

但仔细看看就能发现，当时美债第一大持有国日本和第三大持有国英国，也都不约而同的大幅增持了美债。

再说到今年9月份的减持美债，同样不是中国一家的孤立行为，日本、英国依然紧随其后，而且额度均高于中国。

整个9月统计下来，海外国家地区的美债持仓数额，比8月份减少了1000亿美元以上。

由此可见，不仅仅是中国在抛售美债，而是整个国际金融市场都在调整美元债券持仓比例。

唯一不同的是，近10年来日本、英国等国家都是呈现逐步增持美债的趋势，中国则是呈现逐步减持的趋势。

尤其是最近10年间，中国持美债从峰值13000亿美元，到今年9月底不足8000亿美元，减持比例接近40%。

中国也从美债的第一大持有国，滑落至第二大持有国，并且在不断与英国的持有份额接近。

如果中国的减持美债方针一直不作调整，那可能过不了多久，中国就会降为美债的第三大持有国。

中国的减持方针也很好理解，首先是中国需要根据时势及时调整官方储备资产。

受中美之间的贸易战以及美国货币政策的影响，中国的外汇储备价值也随之产生了波动。所以，中国不得不通过一系列市场操作，作出相应调节平衡。

其二是，中国在抛售美债的同时，增加了黄金的持有比重，以此确保本国金融的稳定性。

此前中国都是以美元储备为主，黄金占比不足5%。而纵观美国、英国、德国等，其官方储备资产中，黄金储备的比重都在60%以上。

中国作为全球主要经济体之一，黄金储备比重却是最低的。这在经济高速增长时期倒没什么，但到了全球经济萎缩的时期，显然就需要防患于未然了。

因此从今年年初，中国便开始加快了黄金储备的力度。

黄金持有量从一月份的6500多万盎司（1盎司=28.350克）增加到十月份的7100多万盎司，其增持幅度几乎达到10%。

最后还有一个抛售美债的重要原因是，中国出于对美国经济前景的担忧，以及对美国未来偿债能力不足的评估，必须要减轻风险资产的持有量。

比如11月时，国际评级机构穆迪公司就将美国的评级，从稳定调低到负面评级。

穆迪分析，美国的极端化的政治措施，加上对立割裂的意识群体，是导致有效的财税政策难以出台和实施的根本原因。而且目前尚未出现改善的苗头。

政策的不到位，会加剧美国整体的经济危机。阶层之间的割裂，也会令美国社会陷入长期的混乱和不稳定。

综合国内外的种种因素，中国应该是提前就制定了持续减持美债的方针。这些年不过是在一步一步的实施罢了。

因此，与其从政治角度牵强附会中国抛售美债的用意，不如从经济数据的角度了解，其原因目的也就一目了然了。

二、美债的最大接盘侠是美国人自己

不管怎么说，大量的美债遭到抛售，对美国的政府信用而言，肯定是一项巨大的打击。

这些年来，美国对其他国家的制裁有增无减，尤其是在俄乌战争开始之后，美国的单边制裁的对象也越来越多了。

美国这种动辄冻结其他国家的美元资产的行为，使得海外资金对美元资产的可靠性产生了严重的质疑。

于是全世界的流动资金都出现了不同程度的回流，大家不再热衷于持有美元资产，美国的经济霸权也在一定程度上受挫。

正是由于无数美元资产遭遇海外资金的抛售，美国的债务违约风险也随之越来越高。

所有人都指望美国两党能够尽快达成共识，提高债务上限以缓解眼下的违约风险。直到今年6月份，美债发行上限法案刚刚得以通过，美国财政部立刻就开启高速发行债券。

短短几个月，美国就发行了2.28万亿美元的新债，而美国的债务总额也很快突破了33.7万亿美元，占到美国全年GDP的130%。

如此多的新发行的债券，连同被海外抛售的流通在市面上的美债，到底被谁买走了呢？

答案可能令很多人感到意外！

买家既非那个盟国，也非向美国示好的那个神秘财团，而是美国的本土企业、家庭、以及个人投资者。

这些普普通通的美国民众，竟然吸收消化了7成左右流动在市场上的美债。

他们拿出积蓄购买债券的理由，也并不是我们想象的共赴国难的精神，而是单纯的、实实在在的觉得美债的收益率高。

之所以收益率高，恰恰是因为海外资金的大量抛售，压低了美债的价格，使得美元债券的到期收益率自然而然的提高了。

再加上美国的加息政策助推，一度令10年期的美元债券收益率逼近5%。国际上越来越不受待见的美债，一时间反而成了美国人自己哄抢的香馍馍。

美债对追求稳定收益的美国民众形成巨大的吸引力，使他们主动充当起美债的接盘侠。

一方面，固然是美国人趋利避害的本性使然；另一方面，不得不说，在美国人心中，美国政府的信用度还是很高的。

然而，这一状况的负面效应则是，美国政府为支付庞大的债券利息的支出，必须进一步扩大财政赤字。

据估计，今年美国的债券利息支出已超过1万亿美元，占去年财政收入的四分之一。

加如这种情况持续恶化下去，不出几年，美国政府就要面临财政入不敷出的窘境，不得不年复一年的扩大预算赤字。

最关键的在于，10年期美债收益率是全球金融的基准利率，它的提高会带动全球资金的成本上升，非常不利于企业融资和负债企业的发展。

高额的资金使用成本，无形中增加了经济复苏的难度，严重妨碍着美国、乃至全球的实体经济的生产经营恢复。

实体经济迟迟得不到恢复，美国政府的发债模式也将继续，而且注定一年高于一年。

显然，这就等于陷入了债务陷阱，只能无奈的无限循环下去，直至彻底崩溃的一天。

当然，美国对此肯定也早有认识。为避免陷入债务死循环，当前的美国正在试图用转向的降息政策来压低美债收益率。

不过，美国又有些投鼠忌器，因为降息政策如果调控失当，美债立刻会因收益率下降过快而失去吸引力。

到时候，高位接盘的美国民众因此亏损，新债的发行也因此受阻，海外的抛售将因此加剧。

这就是美国政府面临的两难的处境：要么现在就暴雷，要么拖个几年再暴雷，总之迟早是炸！

然而美国作为世界第一大经济体，一旦产生债务违约、进而发生经济危机，势必危及全球，中国也绝不可能独善其身。

最先遭殃的是外汇储备，其次祸及的是对外贸易，就连人民币的价值也不得不进行重估。

严重的话，全球经济会因为美元货币结算体系的崩溃，而产生全面的衰退。

地球村经济模式下，牵一发而动全身并不是夸夸其谈，而是肉眼可见的真实。

反映到百姓的日常生活中就是商品匮乏、物价波动、社会失序、经济政策失效。

相信没有任何人喜欢体验这种衰退，那是比由奢入俭更为残酷的困苦，是物资极度的短缺和生活极度的艰难。

后记

中国或抛售美债、或增持美债，都基于本国、甚至全球经济现实的考量。

中国政府也是将美债作为金融货币的调节工具，以及创造经济便利的存在。

从迹象上看，中国在未来的一段时间内，还是会减轻美元资产的比重，加大黄金和美元现金的配比。

虽然中美关系趋于缓和，两国也都试图努力相向而行，但经济上的隐患和负面影响，不是一朝一夕就能消除的。

美国存在债务危机，中国经济前景同样不能掉以轻心。

第一、第二经济体，无论倒下谁，对世界都是不可承受之重！