碳酸锂期货现货“双杀”，锂电股却大涨，怎么回事？

近期，碳酸锂价格出现了期货、现货“双杀”的态势。

12月6日，碳酸锂期货主力合约价格一度跌破9万元/吨，收盘下跌2.27%至9.245万元/吨，收盘价持续创下该期货7月上市以来的新低。

就现货而言，根据SMM（上海有色网）的数据，12月6日，电池级碳酸锂报价跌至11.7万元/吨~12.8万元/吨，均价报12.25万元/吨，与11月初的16.4万元/吨相比，下跌超4万元/吨，仅一个月时间跌幅超25%。

“需求太差，叠加产能过剩，这种供需错配导致了近期的碳酸锂期货、现货价格‘双杀’的局面。”对于11月份以来的碳酸锂价格的新一轮下滑，上海有色网分析师袁野向第一财经记者表示，随着锂电产业原材料价格的持续下跌，新能源上下游目前都在优先去库存，这使得需求进一步低迷。

从供应端来看，SMM调研结果显示，从10月下旬开始海外少部分锂矿山结算方式由Q-1（用上个季度的碳酸锂价格决定本季度的锂矿长协价格）转换为M+1（用下个月的碳酸锂价格决定本月的锂矿长协价格）。基于此，锂矿石与锂盐之间的价格变得更加紧密，在锂盐价格持续下行的情况下，锂矿石价格也会大幅回落，这造成后续外购锂矿的锂盐企业成本支撑作用将转弱；另外，今年11月初，部分曾于10月减、停产的锂盐企业产能有所恢复，增加了市场供应。

从需求端来看，目前部分正极材料企业在11月已经签完年前的销售订单，为了在价格下行周期降低原料库存或将带来的跌价损益风险，这些企业对碳酸锂散单的采购需求低迷；且按照过往情况，一季度为年内碳酸锂消费的季节性淡季，市场对明年一季度的消费情况也并不乐观。

回顾碳酸锂价格行情，一年前的2022年11月，电池级碳酸锂价格曾一度飙涨到近60万元/吨，两年内暴涨12倍。不过，碳酸锂价格很快开启了“过山车”模式，接连跌破40万元、30万元整数关口，一度跌破了20万元，中间又回暖到30万元/吨，如今终端均价已经逼近12万元/吨。

近期，多位产业人士向记者表示，碳酸锂价格预计明年不会再出现上述大起大落的情况，会逐渐趋稳。高工锂电董事长张小飞在2023高工锂电年会上表示，2024年上半年，碳酸锂（现货）价格预计会在10万元/吨到15万元/吨之间，2024年下半年有可能跌入10万元/吨。

针对碳酸锂明年的价格走势，中信证券发布研报称，由于产能扩张低于预期，2023年南美盐湖锂产能增长有限，但随着多个项目投产爬坡，2024年南美盐湖锂供应量预计将增加约8万吨，供应压力进一步增加将推动锂价继续下跌。叠加近期澳洲锂矿价格跌幅扩大，成本支撑逻辑弱化，中信证券预计2024年锂价或跌至10万元/吨以下。

值得注意的是，随着锂行业进入下行周期，行业内倒闭、并购整合潮或再现。

铜冠金源期货指出，主流自有矿提锂现金成本约在8万元/吨附近，当碳酸锂价格跌入10万元/吨时，宁德时代旗下的自有矿提锂已陷入亏损。在当前的碳酸锂价格下，约有三分之一的碳酸锂产能已面临亏损，集中在锂云母环节。

不过，在碳酸锂价格期货、现货价格陷入“双杀”局面时，锂电产业相关股票却出现了超跌反弹的情况。

12月6日，能源金属、锂电池等锂电产业链板块涨幅居A股前列，其中，能源金属板块收涨5.47%，锂矿概念股如西藏矿业、天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、天华新能、赣锋锂业涨幅均超5%；锂电池板块收涨1.88%，天宏锂电、德瑞锂电、力王股份、科恒股份涨幅均在20%以上。

对于锂电股价和碳酸锂现货价格出现“背离”的情况，有券商人士向记者解释称，在碳酸锂价格加速探底的过程中，往往伴随着落后产能和企业的淘汰和出清，之后行业会逐步恢复理性，相关资金已经提前布局锂电产业去产能的机会。