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多只基金“拼得多”也赚得多 中概互联网公司会否再迎春

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数据来源:东方财富 图虫创意/供图 陈书玉/制表 彭春霞/制图

证券时报记者 陈书玉

近日,在公布亮眼三季报后,拼多多股价接连大涨,美股市值一度超越阿里巴巴,成为最大的中概股。而就在三年前,阿里巴巴的市值曾超出拼多多10倍以上。

巨大的变迁背后,哪些基金捕获了其中的投资机会?基金经理又如何解读拼多多的新业务?

多只基金大有斩获

11月28日,拼多多交出了一份远超市场预期的亮眼财报。数据显示,2023年三季度,拼多多总营收688.41亿元,同比增长93.89%;归母净利润155.37亿元,同比增长46.74%。财报发布后,拼多多美股盘前上涨逾14%,截至当天美股收盘,拼多多股价大涨18.8%。

11月29日晚间,拼多多股价一度涨逾4%,市值达到1921亿美元,一度超越阿里巴巴,成为美股市值最大的中概股。今年以来,拼多多股价走出上涨趋势,尤其是5月以来一路上行,截至12月1日收盘,已较5月低点上涨逾136%。

目前,国内公募基金对拼多多的投资主要集中在QDII产品方面。截至2023年三季度末,鹏华港美互联股票人民币、嘉实全球互联网股票人民币、华宝海外中国成长混合等持有拼多多的仓位较重,持仓占比分别为10.1%、9.2%和8.9%。此外,华夏大中华混合(QDII)、广发全球精选股票(QDII)、国富亚洲机会股票(QDII)、景顺长城大中华混合(QDII)人民币等持有拼多多也较多,持仓占比均超过6%。

其中,今年以来业绩表现最好的QDII基金——广发全球精选股票(QDII)在去年四季度将拼多多买成了第五大重仓股。该基金的基金经理李耀柱在去年四季报中表示,无论是广告还是电商板块,美国互联网行业短期均受到2023年全球经济衰退预期的影响,中国电商行业在国际化进程中的低价策略将会获取一定的海外市场份额,这是中国电商行业一个非常大的机会。

跨境业务投资引关注

值得关注的是,从财报上分析,拼多多的增量主要得益于去年推出的跨境业务——Temu,这不仅成为交易服务收入的助推器,还成为了拼多多串联全球供应链,激活国内供应链的重要抓手。事实上,跨境业务今年以来被许多基金经理关注,并积极捕捉A股相关上市公司的投资机会。

“最好赚的钱,就是把通缩的东西卖到通胀的地方。”海富通基金基金经理胡耀文此前在接受证券时报记者采访时提到,今年海外是通胀,国内是通缩,因而做跨境电商业务的相关公司业绩和股价表现都非常好。正是关注到了美股相关个股的表现,他也对应地找到了A股的投资机会。

沪上一位基金经理对证券时报记者表示,他关注投资机会的一个思路就是经常性追踪美股市场表现突出的行业,从而研究对应的A股投资机会。他表示,近段时间以来,拼多多概念股的市场热度上升,说明资金层面也关注到了相关的投资机会,不过普通投资者仍需辨别相应上市公司是否兑现业绩。

在兴华基金基金经理崔涛看来,跨境电商未来是持续增长的赛道。他具体分析了跨境电商快速发展背后的三大逻辑:

一是中国生产的比较优势——拥有全产业链的制造布局、完善的基础设施配套,以及劳动力等成本优势,跨境电商是中国供应链的出海,也是中国成熟商业模式的出海。

二是全球电商渗透率提升,海外新兴国家的基础设施逐渐完善,平台红利、内容电商时代的流量红利都为中国供应链卖家提供了出海机会。

三是从市场参与者的视角看,随着海外经济降速,海外进口商倾向于从之前大单采购转向小单多批次采购,国内的工厂也有主动向海外销售寻求增长的动力,且这一点非常好地满足了海外消费者对于高性价比产品的长尾需求。

互联网公司再迎春?

受益于新增的跨境业务,拼多多实现了业绩大增。实际上,除了拼多多,多家互联网公司的三季报业绩也普遍实现了增长。数据显示,三季度,腾讯控股营收同比增长10%,净利润同比增长34%;阿里巴巴营收同比增长9%,净利润同比增长19%;京东集团营收同比增长1.7%,净利润同比增长33%。

亮眼的经营数据,是否表明中概互联网公司迎来了整体性的投资机会?

目前来看,就股价表现而言,多数中概互联网公司仍处颓势。从反映境外上市中国互联网公司证券整体表现的代表指数中证海外中国互联网30指数来看,截至11月30日,该指数最新市盈率TTM为16.84倍,为上市以来最小值,再创历史新低,而跟踪该指数的广发中证海外中国互联网30ETF年内也下跌了超4%。

对此,有基金经理表示,部分龙头股虽然整体业绩仍在增长,但此前市场寄予较大希望的部分新业务发展不及预期,造成了股价上涨乏力。此外,考虑到当前国内政策空窗期,整体经济验证性不强,市场对于行业的整体预期有所调整。

不过,广发中证海外中国互联网30ETF在三季报中指出,国内经济刺激政策不断出台,为市场注入了一针强心剂,顺周期相关板块表现较好,中概互联所覆盖的在线消费、本地生活、广告游戏等领域皆受益于政策利好而表现良好。

值得提及的是,美联储鹰派卷土重来,加息点阵图再次变化,使得原本市场所期待的宽松政策或将再次推延至2024年下半年,年内再次加息或成大概率事件,这在一定程度上压制了中概互联板块的估值。除了中国经济修复情况、美联储货币政策等因素,中概互联板块还在一定程度上受到短期资金流入流出情况的影响,这使得指数以及主要成份股的表现在短期大幅震荡。

在展望未来时,鹏华港美互联股票人民币曾在三季报中指出,整体来看,过去两年互联网厂商普遍采取降本增效战略,成本端得到明显优化,疫后线下客流恢复以及消费复苏也在推动互联网平台顺周期业务增长。鉴于市场对国内经济增长前景的悲观预期已基本反映在资产价格里,整个中概互联板块的估值已处于合理偏低区间,看好港股及中概股的中长期表现。

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