中植爆雷：负债规模高达4200亿！最大民营金融集团为何陷入困境？

　　 近日，中植集团正式官宣爆雷，公司发布了一封道歉信，承认存在重大持续经营风险，负债规模在4200亿到4600亿之间，缺口高达2600亿元，处于严重资不抵债的状态。短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。从传言到最终坐实，并没有多少意料之外，但仍然让人唏嘘不已。

　　 在道歉信中，中植集团概括了自2021年底实控人解直锟离世以来，核心高管先后脱岗、公司内部管理混乱等状况。尽管相关人员采取了一系列自救措施试图扭转困局，但实际效果并不理想，集团相关产品开始陆续发生实质性违约。广东省创新战略研究会高级研究员骆仁童博士表示，中植集团爆雷是房地产信托风险的一个典型案例，反映出金融机构在追求高收益时面临的行业风险和内部管理问题，这也给其他金融机构敲响了警钟：进行投资决策时必须更加谨慎，同时必须加强内部风险管理。

　　 根据不完全统计，有15家上市公司因购买了中植集团旗下中融信托的理财产品，而陷入了困境，逾期本金超过5亿元。其中包括微光股份、先锋电子、中瑞泰、安邦电气、金房能源、金博股份、南都物业、咸亨国际等纷纷发布公告，因中融信托逾期兑付，存在理财损失的风险。

　　 业内人士认为，中植集团爆雷的导火索与房地产密切相关。自2018年开始，由于缺乏资金来源，许多房地产开发商转向中植系等金融机构寻求支持。数据显示，从2017年到2020年，中植集团旗下公司中融信托投向房地产的资金占比从6.6%上升到18%。然而，近两年来，随着地产行业的困境加剧，开始对中植集团自身产品的收益率产生负面影响。

　　 中植集团是中国大型的民营金融集团之一，管理的资产总额超过3.72万亿。 其核心成功因素之一是中融信托，中植持有中融信托32.99%的股权，成为第二大股东，而经纬纺机持有37.47%的股权，成为第一大股东。经纬纺机又是恒天集团的控股公司，而恒天集团又是中国机械工业集团的全资子公司，也就是意味着经纬纺机是一家纯央企控股的国有企业。

　　 多年来，中融信托一直是经纬纺机的主要现金来源。 据经纬纺机2022年财报披露，其纺织机械设备业务收入为66亿元，信托业务收入达到48.62亿元。在中植集团面临危机前，经纬纺机选择回购股份并提前退市，以保护大部分投资者的权益。

　　 中国金融行业实行分类管理，证券、银行和保险业务独立运作，旨在避免重蹈美国次贷危机覆辙。但信托业作为例外，拥有多元经营牌照。一旦获得信托牌照，公司就可以同时涉足银行、保险和证券等领域，打通金融全产业链。中植集团凭借其拥有的“中融信托”牌照，实现了资产的快速扩张。在A股市场上，中植系投资了30多家上市公司，控股8家上市公司，持股5%以上的上市公司有18家。

　　 中植系旗下还有一家中海晟融，是专注于治理烂尾楼的子公司，积极参与城市旧改项目。不过，其近日被北京市场监督管理局纳入经营异常名录，主要因为无法通过登记的住所或经营场所联系上该公司。此外，中植国际还在另类投资领域大展拳脚，通过收购破产项目，并将其重新盘活后再次上市，成为治理烂尾楼的专业资本集团。总体而言，中植集团通过多元化投资和资产重组，实现了持续的发展和增长。

　　 如今，中植系的爆雷简单概括，其实就是雪球滚不下去了。

　　 对于中植系旗下控股的财富公司而言，通过各种方式募集了巨额资金，哪里需要钱就往哪里投入。 只是当自己缺钱时，由于拿不到价格更低的贷款，就开始发行高收益的定融产品，包括年化收益8%的产品等。只不过盈利能力无法覆盖融资成本，为了可持续发展就只能发行新债还旧债，最终资金池越来越大，实在控制不住导致爆雷。

　　 从最开始的华夏幸福到后来的恒大、融创、佳兆业等，每当有地产公司爆雷总能影响到中植集团，这也为公司的兑付危机埋下了导火索。即便忽略中植集团曾经的辉煌以及爆雷的原因，接下来这个万亿帝国该何去何从将影响着很多人。如何自救，也成了市场所关注的核心。

　　 广东省创新战略研究会高级研究员骆仁童博士认为，中植系财富公司的经营模式存在严重问题，其过度投资和不良资产导致资金链断裂，最终引发危机。该公司的未来走向将取决于其能否有效解决资金问题以及能否调整经营策略以适应市场变化。

　　 事实上，很早之前由于公司连续踩雷，中植集团在解直锟的带领下就主动寻求过积极转型。 包括在金融板块瘦身，更加聚焦于实业经济。同时为了能够快速止血，中植系还在想办法通过变卖资产来弥补缺口。就在今年初，中植系卖掉了手上唯一的基金牌照中融基金，还有盈利表现始终不佳的准油股份被地方国资接盘。

　　 只不过相比较数千亿的资金缺口，通过变卖资产短时间内完全无法补足。 不过， 中植的债务爆雷对普通人影响其实不大。中植集团以高净值客户为主，300万以上的投资者就有15万人涉及金额2300亿最大单一客户投了50多个亿。

　　 有业内人士认为中植集团底层资产成色究竟有多高可能是影响未来走向的关键因素。只是就眼下来看似乎办法并不多就像中植集团在道歉信中说的那样或许只能向所有投资者致以最诚挚歉意。

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