天风证券：厨卫电器消费潜力释放 小家电整体承压

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，厨卫电器品类，厨卫市场今年呈较强复苏态势，在 618、双 11 等大促节点的消费潜力更是加速释放，结构性向好趋势明显。白电+黑电品类，线下表现优于线上渠道，空冰洗市场规模保持稳健增长。小家电品类，豆浆机“逆势火爆”，购买品类理性。环境电器品类，清洁电器整体实现正向增长，净化器市场逐步回暖。

该行认为，后续家电的行业机会建议主要关注：1）白电的稳健表现下，低估值高分红的投资机会；2）出口链条中自主品牌或代工边际改善的投资机会（OPE&DIY 行业）；3）国内可选品如扫地机、投影仪等需求修复的机会（科沃斯(603486.SH)、极米科技(688696.SH)、倍轻松(688793.SH)等）；4）产业技术迭代的投资机会，如 mini LED 在电视中的渗透可能进一步提升（兆驰股份(002429.SZ)、聚飞光电(300303.SZ)、芯瑞达(002983.SZ)等）。

天风证券主要观点如下：

品类端：厨卫电器消费潜力释放，小家电整体承压

厨卫电器品类，厨卫市场今年呈较强复苏态势，在 618、双 11 等大促节点的消费潜力更是加速释放，结构性向好趋势明显。分渠道看，线上渠道，除集成灶外，各品类皆实现销额双位数增长；其中，厨电套餐凭40%增速领跑。线下渠道，洗碗机和集成灶品类销额同比增速分别为+47%/+44%，表现亮眼。

白电+黑电品类，线下表现优于线上渠道，空冰洗市场规模保持稳健增长。分渠道看，线上渠道，洗干套装品类实现同比翻倍增长，套装组合成为线上重要增长引擎；线下渠道，冰洗品类增速跑赢大盘。

小家电品类，豆浆机“逆势火爆”，购买品类理性。分渠道看，线上渠道，豆浆机品类实现同比正增长；线下渠道，养生壶、电压力锅、电饭煲、豆浆机实现同比正增长。分品类看，电蒸锅、电饭煲、电饼铛、豆浆机表现较明显优于大盘，其中以相对核心品类为主。

环境电器品类，清洁电器整体实现正向增长，净化器市场逐步回暖。分渠道看，线上渠道，净饮机、扫地机器人、电风扇同比增长明显高于环境电器大盘；线下渠道，净饮机、扫地机器人同比增长幅度较大。分品类看，吸尘器、挂烫机、电暖器、电熨斗品类承压明显，线上线下双渠道销额同比下滑。

品牌端：海信家电表现亮眼，石头/追觅双线实现较大增幅

白电品类，美的/海尔/海信家电/格力空调品类增速较明显优于大盘，海信家电在空冰洗三品类双线渠道皆实现较大幅度增长；厨房电器品类，华帝在油烟机、洗碗机和集成灶品类双线渠道销额同比上扬，亿田集成灶增速跑赢大盘；小家电品类，九阳在列示三品类中表现较好，销额同比上涨；清洁电器品类，石头、追觅双渠道皆实现较大幅度增长。