上海
周期回升+产业趋势+政策支持三维利好，叠加HBM产品需求景气度旺盛，多家券商看好半导体板块触底反弹，产业复苏在即。从二级市场来看，“春江水暖鸭先知”，四季度以来，半导体ETF（512480）逆市上涨逾4%，此外该基金今年年内净流入以及日均成交额均居行业指数ETF首位。
半导体ETF（512480）以其强大的流动性优势备受关注。WIND数据显示，截至11月29日，该基金最新规模达260.24亿，此外，今年年内净流入金额达117.74亿元，年内日均成交额达13.6亿元，均居行业类ETF排名第一（数据来源于WIND ，截至时间2023年11月29日）。
消息面来看，半导体市场迎大事件，英伟达与SK海力士或将共同设计芯片，并委托台积电生产，HBM4最早或将于2026年开始量产。从2023年到2027年，HBM市场CAGR预计将升至52%。HBM2023年在DRAM市场收入中的份额预计将超过10%，预计到2027年或将接近20%。
目前全球主流半导体大公司的三季度业绩陆续出炉，半导体行业的触底回升趋势日益确定。第三季度，头部主流厂商的单季度业绩环比出现上涨。
从全球来看，市场研究机构公布的数据显示，2023年第三季度全球半导体行业总产值接近1390亿美元，环比增长8.4%。
中信建投研报表示，半导体产业链投资机遇，AI开启新周期，看好半导体国产化和周期反转。（1）AI浪潮下硬件投资机会：人工智能开启算力时代，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等环节核心受益，先进封装和先进制程制造筑牢硬件底座。（2）国产化持续推进：“安全与自主”为长期发展主线下，半导体设备、零部件、材料国产化持续推进。（3）继续关注周期反转节奏：当前半导体周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化，随着需求复苏回暖，电子行业有望触底反弹，关注超跌板块的底部布局机会。
半导体行业正在逐步迈向复苏。据国家统计局数据，今年1-9月集成电路产量同比下降2.5%，不过，9月份同比增长13.9%；另外，海关出口数据也显示了消费电子产业进出口呈现了复苏的势头，集成电路进出口在8、9月连续环比回升。
从业绩来看，盈利降幅收窄被认为是半导体周期触底反弹的关键信号。2023年第三季度，国内超三成（申万）半导体上市公司单季度归母净利润环比增长或者降幅收窄，而且过半公司单季度毛利率环比改善，整体库存周转效率提升。
不管是从国内还是全球范围来看，半导体触底反弹，正在逐步迈向复苏。
光大期货研报指出考虑到当前被动去库时长已经持续6个月，半导体行业在2023年4季度有望迎来库存拐点，库存周期从被动去库周期转为主动补库周期。
湘财证券分析指出，半导体产业库存去化已有显著成效，国内库存调整已基本到位；需求端消费电子、工业领域的回暖迹象渐显。同时晶圆代工行业的竞争加剧，2024年上半年价格预计持续下调，利好上游IC设计企业。
从估值来看，半导体估值处于历史底部区域，为近十年偏低水平。
南京证券认为，目前半导体行业的整体需求即将见底，新一轮半导体行业的上行周期将由AI驱动。随着大模型的不断选代，AI的应用场景有望逐步从C端往B端进行渗透，从而带来巨大的训练和推理需求。从国内半导体需求的周期反转顺序来看，我们认为射频>存储、CIS>模拟>功率，目前国内优质的射频公司2H23库存已经消化到1H21水平，接下来需求反转会轮动到存储板块，目前存储板块近期已经出现涨价现象。
作为规模增长最多，活跃度最大的半导体类ETF，半导体ETF（512480）备受市场关注。具体来看，其跟踪的是中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI），在当前市场上的半导体主题指数中，成立时间最长、总市值最大、成分股只数最多且换手率最高。半导体ETF（512480）作为市场上目前唯一追踪该指数的基金，努力为投资者更全面捕捉半导体高景气度成长空间打造高效通道。
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