5倍市盈率的银行股，意味着什么？

四大行的市盈率，只有5倍了。

截止本周收盘，四大行的动态市盈率如下。

工商银行，4.7倍。

农业银行，4.72倍。

中国银行，5.05倍。

建设银行，4.83倍。

四大行的平均市盈率，不足5倍。

还有比四大行市盈率更低的。

动态市盈率低于4倍：贵阳银行3.13倍，华夏银行3.41倍，兴业银行3.68倍，北京银行3.69倍，光大银行3.8倍，上海银行3.81倍，长沙银行3.9倍，中信银行3.98倍。

动态市盈率低于5倍：成都银行4.02倍，江苏银行4.06倍，平安银行4.12倍，渝农商行4.14倍，南京银行4.25倍，杭州银行4.45倍，齐鲁银行4.46倍，江阴银行4.47倍，苏农银行4.49倍，沪农商行4.5倍，交通银行4.63倍，浙商银行4.65倍，民生银行4.76倍，无锡银行4.83倍，张家港行4.86倍，厦门银行4.96倍，苏州银行4.96倍。

绝大多数银行股的动态市盈率，都不足5倍。

很多投资者并不明白，5倍市盈率意味着什么。

今天就给大家讲讲5倍市盈率的价值。

价值一：5倍市盈率意味着5年翻一倍的资产回报。

市盈率=市值/净利润。

市盈率5倍，代表5年的净利润，等于当下的市值。

这就说明，如果能保持这个净利润，5年赚到的利润，就能堪比一个银行的市值。

你花1000万买一家公司，这家公司每年能赚200万，5年能收回你1000万的成本，你愿意吗？

这就是5倍市盈率的本质。

问题就是，这5年的净利润是不是稳定，能不能确保5年就赚回这家公司的市值。

但如果你仔细想想，银行的净利润会不会有大幅度波动？

其实是不会的，即便有小幅度下滑，那可能5年不翻倍，6年也就翻倍了。

而4倍的市盈率，意味着4年就能翻一倍的资产回报，真的是高的惊人。

你说这种投资没有价值，没有性价比，这是不可能的。

价值二：5倍市盈率意味着6%的年化分红率回报。

5倍市盈率，是市值20%的净利润，那分红率就有6%。

因为绝大多数的银行，会选择稳定的分红。

而分红的比例，就是净利润的30%左右，也就是20%*30%=6%。

事实上，这两年四大行的分红，几乎都超过了6%。

即便是小银行，分红率没有6%，也都在5%以上，可以说是非常给力了。

试问，当下做什么样的投资，能有稳定的6%以上回报的？

比起5%回报的十年期美债，分红率还要更高一些。

这个还不是关键，30%的净利润拿来分红了，还有70%的净利润在上市公司。

这种情况下，上市公司的市值不应该更进一步吗？

很多人最近都在疯狂抢美债，认为4.5-5%的稳定收益价值非常高。

但实际上银行股的分红，也远远满足这个回报率，投资实际回报率非常不错。

把时间拉长来看，银行的分红几乎全部填权了，也就是真金白银实打实的回报。

价值三：5倍市盈率意味着存在50%的上涨空间。

很多人会问，50%的上涨空间，是怎么计算而来的。

当一家企业没有增长预期的情况下，它的合理市盈率区间，在5-8倍之间。

对应的12.5-20%的投资回报率。

或许很多人会觉得不可思议，但实际回报就是如此。

5倍市盈率，意味着1万亿市值的上市公司，每年有2000亿的利润。

这样的公司，你不投资吗？

即便市值出现50%的增长，每年的回报率还有13.33%，这样的投资，你不做吗？

当下那些不足4倍市盈率的银行，每年的净利润占市值的比例，超过25%，但却还是无人问津。

这些银行股，理论上开启炒作，空间不仅仅是50%，4倍-8倍，将近1倍的空间。

这里附一些海外的银行，动态市盈率。

美国银行7.57倍，花旗银行5.93倍，汇丰31.17倍，普遍高于国内的银行。

把银行股说的那么好，那为什么银行股不涨。

20%的潜在年化回报率，50%的价格上涨空间，资金是看不到吗，为什么不买呢？

其实，原因也有几个。

第一，银行的净资产回报率并没有那么高。

银行的净资产和市值，又不是一回事，大部分银行都是破净的。

就比如工商银行的市净率，在0.5左右，意味着净资产是市值的接近一倍。

也就是1万亿市值，2000万净利润，但背后是2万亿的总资产。

这种情况下，净资产的实际回报率，也就在10%左右了。

只不过股民可以在二级市场以0.5的净资产折价率，买到银行的股票而已。

真实的净资产回报率，并没有20-25%那么高，也就是增长率其实很低。

如果按照这种算法，银行的估值是不是真的偏低，具体又偏低多少，就有待商榷了。

第二，银行的增长率预期，确实有待商榷。

银行的预期增长率，当下已经开始往负方向走了。

尤其是今年，银行的贷款端，不仅降低了借款利率，对应的客户还不断减少。

要知道，银行的主要利润来源，是存贷差。

也就是给到储户一部分利息，然后出借给借款人和借款企业，他们去支付利息，银行从中赚取利差。

当贷款端的资金供给过剩，并且贷款利率下降的时候，银行的利润是会无形中压缩的。

还有一些无法偿还的情况，会变成坏账，而最近几年不良资产处置相对比较困难。

资产打折厉害，意味着又是一笔潜在的损失。

第三，银行的市值太大需要的炒作资金多。

银行的市值大，其实是一个很大的问题。

市值大意味着需要炒作的资金很多，但大资金入场后，找接盘侠就很困难。

因为大资金都知道低估值买入，高估值卖出。

等到了高估值，就没有接盘资金了，没有任何的故事和想象空间了。

这是个悖论，直接导致了没有大资金入场炒作银行，都是稀稀拉拉的资金。

同时，这些资金不敢炒作银行的估值，最多也就涨到5-6倍之间，股价立马又下来了。

讲不出故事的行业板块，在资金不足的市场里，是很难有太大表现的。

股票市场，和普通的投资市场不一样，是一个公开市场。

或许一家年利润20-25%的企业，你会毫不犹豫的就去做投资。

但一家20-25%的上市公司，你却不会去投资，银行这个回报率只是停留在纸面上的。

即便这个回报率长期来看，可能会实现，但就当下而言，并没有买入的紧迫性。

资金是不愿意做等待，去消耗资本的，而行情也就会呈现出周期性的往复。

估值永远是波动的，大资金的选择永远是对的。

散户可以提前埋伏，如果能接受6%左右分红的话，也可以耐心等待，等到估值修复的时间。