不要对美国通胀回落过于乐观

作者|郭一鸣，编辑|wjx

来源：巨丰投顾、好股票应用

观点：10月美国通胀数据低于预期，12月加息概率下降，多数机构认为美联储加息或许已经结束。不过，美国通胀或仍有反复，而且即便加息结束但迎来降息或仍需时日。而国内受海外货币政策的影响没有海外市场那么直接和明显，更多的还要看内部经济恢复的强度。在当前复苏趋势但整体不强的格局下，市场想要大反攻，可能还需进一步的提振。

10月美国通胀数据略低于市场预期。CPI同比增3.2%，低于市场预期的3.3%和前值的3.7%；季调环比0%，低于预期0.1%和前值0.4%。核心CPI同比增 4%, 低于预期和前值的4.1%，为连续第7个月回落，且为过去两年里最低水平；核心CPI季调环比增0.2%，低于预期和前值的0.3%。

美国10月整体CPI超预期降温 全球资产带来提振

美国10月整体CPI超预期降温，预示着美联储在抑制通胀的道路上取得了阶段性进展，市场普遍预计美联储在新一年的降息动作将会有所提前。而与此同时，金融市场反应强烈，美元大跌，非美货币集体走高，美股、黄金迎来上涨……可见，市场对于此消息的反应整体乐观，毕竟主流观点进一步认为12月份美联储不加息，而且明年二三季度可能出现第一次降息。

对美国通胀回落不必过于乐观

不过，我们也看到，在全球资产一度上行下，随后主要大宗商品原油、铜等价格仍然出现了一定幅度的回落，这应该反映了市场对于后续经济增长不确定性的预期。同时，我们还需要注意的是，美国经济仍然有不确定性，而且欧洲经济下行影响下，美元指数的上行趋势可能也并没有结束。

所以，即便我们看到美联储紧缩周期不会进一步紧缩，但想要宽松，短期还是看不到的。更何况，国内市场受海外货币政策的影响没有海外市场那么直接和明显，我们可以对美国通胀数据回落适当提升整体的风险偏好，但乐观可能还为时尚早。

A股更多的还得看国内基本面

这一点，在昨日股市的表现就能略见一斑。昨日全球市场走强之际，A股并未迎来像样的上涨，仅是情绪提振下的高开震荡，涨幅远落后于全球其他市场的表现，可见对美国通胀数据的回落没有那么敏感。相反，倒是国内宏观数据的回落，对于股市的影响更大。

10月份国内宏观数据公布，虽然还是结构分化，但需要留意的是，相较于前几个月而言，回落的部分明显更多，充分体现出经济复苏基础仍需进一步加固。后期期待更多政策的提振下，经济基本面对市场仍有支撑，但提振的动力，可能还需等待。

总之，国内政策持续夯实下，海外美国政策也迎来转向的大概率。而与此同时，中美两国关系出现缓和，并且缓和迹象在加速。在此之下，市场风险偏好有望得到提升。但美国通胀数据还有反复的可能，不必过于乐观，而国内基本面还不强，仍需进一步的巩固。所以对于市场来说，也不要期望过多的超预期行情，但底部的配置以及战略布局，可逐步开启，播种之下期待经济全线向好的收获。

作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002

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