西部牧业陷入亏损状态，终端需求不足，被迫加大促销力度

10月25日晚，西部牧业发布三季度业绩公告，成绩并不理想，营收净利均下降。据公告显示，2023年前三季度营收约8.76亿元，同比减少10.05%；归属于上市公司股东的净利润亏损约2118万元，同比减少245.45%；基本每股收益亏损0.1002元，同比减少245.43%。次日，受财报影响，西部牧业开盘下跌，之后震荡走低，收盘价8.33元/股，当日下跌2.8%，总市值17.6亿元。
据资料显示，新疆西部牧业股份有限公司总部位于石河子市国家经济技术开发区，是国有控股上市企业。公司成立于2003年6月18日，公司主营业务主要由乳制品加工销售、饲料生产销售和牛羊肉加工销售构成，并通过参股部分牧场保留养殖板块布局、保障乳制品的原料奶源供应。2010年8月在深交所挂牌上市。
西部牧业公司是一家集种养加销于一体的全产业链和一二三产融合发展的综合型企业，旗下新疆石河子花园乳业有限公司和新疆天山云牧乳业有限责任公司，年产能分别为日处理生鲜乳400吨和300吨，均为婴幼儿配方乳粉生产企业，分别推出 “花园”、“西牧天山”等品牌，主要产品有纯牛奶、酸奶、全脂乳粉、婴配粉和奶啤等，其中纯牛奶等产品畅销内地市场。

作为新疆首家创业板上市公司，西部牧业的盈利能力一直被诟病。近七年来其净利润十分不稳定，最低时2017年亏损超3.67亿元，2018年最高时盈利1971万元。2016-2022年，七年间西部牧业有三年亏损。且其每年出现亏损的原因各不相同，如2016年主要是由于受到大量进口奶粉和常温奶冲击，国内生鲜乳销售价格持续低迷；2017年除了生鲜乳的因素，12家合营奶牛养殖公司还计提了大量资产减值损失高达7794万元（坏账损失和存货跌价损失）；2019年，公司全资子公司新疆西牧乳业在2019年四季度因奶源紧缺，无法释放产能，造成较大的亏损。
受三季度业绩不佳影响，西部牧业前三季度营收约为8.76亿元，同比下降10.05%；实现归属于上市公司股东的净利润约亏损2118.11万元，同比下降245.45%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约亏损2679.01万元，同比下降294.4%。
西部牧业称，其净利润下降主要系终端市场需求不足，导致公司营业总收入下降。为应对市场激烈竞争，公司下属乳制品生产企业持续加大促销力度，使营业利润进一步下降，最终导致净利润大幅下降。其中，经营活动现金流净额减少1.32亿元，降幅589.72%，主要系控股子公司花园乳业销售回款现金流入减少所致。
2023年7月，花园乳业与关联方天山乳业签订房产及设备租赁合同。花园乳业取得天山乳业挂牌出租的乳品加工厂使用权后，向新疆生产建设兵团第八师市场监管局申请设立分公司，8月取得营业执照。9月20日，花园天山分公司正式开业投产，公司认为有助于花园乳业迅速扩大乳制品生产规模，提升综合竞争力和盈利能力。
上市以来西部牧业就不断进行收购扩张，已经是其常规操作。竞拍资产的花园乳业，是西部牧业2011年收购其60%股权后取得的控股子公司；之后2015年7月，西部牧业又收购西牧乳业100%股权，进军乳制品下游领域。
2015年，西牧乳业投产时，西部牧业时任董事长徐义民曾表示，这将是西部牧业“第二次创业的开始”。然而2015-2018年，西牧乳业分别亏损1970.13万元、4236.16万元、1.52亿元、3185.65万元。2017年11月，西部牧业发布公告称，拟以不低于4171.5万元的价格向非关联方出售西牧乳业81%股权，以“引进新的投资者，吸收新的管理人才，更好地发展”，不过最终该出售方案并未实现。
值得注意的是，2023年6月，有投资者向西部牧业提问，“其他亏损子公司为什么不剥离”。西部牧业的回答是，“其他亏损子公司正在一年一个台阶向好的方向发展”。
缺乏爆款，或许也是西部牧业营收增长缓慢的一大原因。作为西部牧业总公司旗下的国有控股企业，新疆石河子花园乳业有限公司推出了一款备受年轻人喜爱的“网红产品”——花园奶啤，通过酵母菌种进行二次发酵制作，口感醇厚，受到了消费者的一致好评。将花园牛奶通过酵母菌种进行二次发酵制作出花园奶啤，并为它取了一个独特的名字——“花之夭夭”。初次亮相，花之夭夭就凭借独特的包装和动听的名字吸引了众多消费者前来参观、品尝，并得到了消费者的一致好评。
然而西部牧业继花园奶啤后再无亮眼产品，另一家新疆乳企天润乳业推出了“冰激凌化了”“巧克力碎了”等一系列网红畅销酸奶产品，不断走出新疆。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“天润乳业是小而美的代表，随着全国化的进程不断推进以及常温产品的市场拓展，发展还是颇有亮点。西部牧业整个品牌效应、规模效应都没有彰显出来，在整个大环境受限、消费信心下降、消费频次降低的历史节点，它的困境或许还会持续，未来如何去改变困境，可能要看完明年上半年的数据，才能比较科学客观地去分析”。
科转育成智慧农业平台联合创始人张晓兵表示，“作为新疆首家创业板上市公司，西部牧业可能因为销售渠道不畅、品牌知名度不高、运营管理不够高效等原因，导致盈利不佳。农业养殖行业产业链长，投入大、周期长、不稳定等因素也可能导致盈利能力不稳定”。