铁路基建两巨头订单承压 PPP停摆余波仍在

受宏观经济增速放缓、房地产行业调整等影响，央国企基建公司三季度业绩也出现一定波动，出现增收不增利、增速放缓等情况。不过，10月下旬，全国人大常委会批准了新的一轮1万亿元特别国债，机构预计将推动今年四季度和明年的新基建，并提振相关公司业绩。

近期，中国中铁和中国铁建分别发布了2023年三季报。今年前三季度，两家公司均录得业绩稳步增长。

其中，中国中铁营业收入8829.18亿元，同比增长4.09%；归属于上市公司股东的净利润240.12亿元，同比增长4.37%。中国铁建营业收入8064.63亿元，同比增长1.01%；归母净利润194.2亿元，同比增长3.47%。

作为铁路基建领域的两大巨头，中国中铁和中国铁建在铁路、公路等交通基础设施建设领域具有领先地位，同时还覆盖房地产开发、设计咨询、资产经营等诸多相关业务领域。近年来，随着我国经济增长和基建等相关领域投资项目的增多，两家公司的订单量不断增多，业绩也稳步增长。

但进入2023年，两家公司的新增订单量出现了少见的下滑。11月1日，面对投资者的疑问，公司管理层回应称，PPP项目库暂停入库、部分区域投资意愿不足成为主因。

新增订单承压

今年前三季度，中国中铁新签合同额约为1.9万亿元人民币，同比下降9.1%；中国铁建新签合同额为1.8万亿元，同比下降3.12%。而去年同期，两家公司的新签合同分别增长35.2%和17.71%。

具体来看，资产运营类业务受影响较大。今年前三季度，中国中铁的资产经营业务新签订单925.5亿元，同比下降超过六成。同期，中国铁建的资产运营业务新签订单2118.5亿元，同比降幅超过四成，成为降幅最大的业务。

对于两家公司来说，资产运营类项目是以“投建营”的方式获得项目并取得特许经营权，在特许经营期内提供运营维护及资产经营。其中，PPP和基础设施REITs是常用的工具。

11月1日，有投资者在上证路演中心对订单量的下降向管理层提问。中国铁建党委书记、董事长汪建平表示，该情况是受财政部PPP项目库暂停入库等因素的影响，同时公司内部也加强了订单质量的管控。

值得注意的是，受部分区域投资意愿不足影响，中国中铁重点培育的水利水电、清洁能源、生态环保、机场航道、城市运营等新兴业务的订单也有四成的降幅。这也使得中国中铁的订单量仅完成了年度目标的60%，全年目标岌岌可危。

事实上，监管部门加强对PPP项目的监管，对不少基建公司的新增业务都带来了影响。

去年11月，财政部发布《关于进一步推动政府和社会资本合作（PPP）规范发展、阳光运行的通知》，强化对PPP项目的入库审核。受此影响，2023年以来，各地的PPP项目基本停摆，很多已定招标时间表的PPP项目遭遇推迟或暂缓，新项目的策划和启动也明显减少。

但对于两家公司来说，新的增长点并不缺乏。一方面，在近期的“一带一路”国际合作高峰论坛上，两家公司均有新订单的签署；另一方面，今年第四季度，中央增发1万亿元特别国债，并将带来积极财政效应和产业投资机会。两家公司都表示，将争取更多市场份额。

目前两家公司的在手订单均较为充裕，有望给后续收入增长及业绩释放提供较好支撑。

中国中铁：前三季度规模效益稳步提升

10月31日公布的2023年三季度报告显示，公司前三季度累计实现新签合同额18022.5亿元，其中海外业务实现新签合同额1272.7亿元，同比增长14.4%；实现营业收入8829.17亿元，同比增长4%；归属于上市公司股东扣非净利润225.97亿元，同比增长6.84%；基本每股收益0.913元，同比增长4.82%，再创历史新高。

前三季度，中国中铁坚持市场经营龙头地位，持续推进经营管理体制机制优化调整，合理配置经营资源，持续推进业务结构优化。工程建造业务新签合同额13440.8亿元，同比增长6.6%，其中铁路、公路、城轨、房建等领域均取得较好成绩，分别同比增长14.7%、12.6%、13.8%、11.5%。装备制造、房地产开发、金融物贸等业务板块新签合同额不断提升，分别同比增长了9.5%、14.3%、21.8%。前三季度公司海外业务经营业绩斐然，同比增长14.4%，为公司发展提供了新的动能。

前三季度，公司围绕高质量发展主题，持续深化“效益提升、价值创造”，紧盯全年预算目标不松懈，确保企业经济运行在合理区间。

前三季度，综合毛利率为9.22%，同比提高0.2个百分点；实现利润总额320.13亿元，同比增长4.66%；净利润增幅持续高于营业收入增幅，发展质量不断提升。

展望四季度，公司将进一步坚定信心、凝聚力量，抢抓机遇、迎难而上，全面完成年度各项目标任务，为奋进高质量发展、加快建设世界一流企业奠定坚实基础，着力以更加优异的业绩回馈广大股东。

中国铁建召开三季报业绩发布电话会

10月30日，中国铁建在京召开2023年三季报业绩发布电话会。前三季度，中国铁建新签合同总额17862亿元；营业收入 8065亿元，同比增长1.01%；利润总额277亿元，同比增长 2.82%；净利润234亿元，同比增长5.1%；其中归属于上市公司股东的净利润194亿元，同比增长3.47%；基本每股收益1.29元，同比增长4.88%。

中国铁建党委常委、执行董事刘汝臣介绍了企业主要经营业绩情况，中国铁建党委常委、总会计师朱宏标主持发布会。

2023年1月至9月, 中国铁建聚焦高质量发展首要任务，发展态势总体向好，2023年，公司在“世界500强”排名第43位，“中国企业500强”排名第12位，ENR“全球250家最大承包商”稳居前3位。

新签合同额保持高位。境内业务新签合同额16691亿元，境外业务新签合同额1171亿元。截至9月底，中国铁建未完合同额合计70102亿元。

从“8+N”产业板块来看，工程承包新签12079亿元，投资运营新签2118亿元，绿色环保新签875亿元，规划设计咨询新签192亿元，工业制造新签217亿元，房地产开发新签757亿元，物资物流新签1440亿元，产业金融新签86亿元，新兴产业新签97亿元。

资产质量、现金流量平稳可控。截至9月底，中国铁建总资产为16817亿元，比2022年末增加1578亿元；归属于上市公司股东的净资产为3080亿元，比2022年末增加176亿元。1月至9月，公司经营活动产生的现金净流出 432亿元，投资活动产生的现金净流出399亿元，筹资活动产生的现金净流入778亿元。

改革创新成效显著。2023年前三季度累计新增授权专利5092件，其中发明专利1504件，新获中国专利银奖1项、优秀奖7项，新获中国土木工程詹天佑奖14项。

多措并举推动估值合理回归。截至10月底，大股东累计增持公司A股股份525万股，累计增持4218万元，同时公司将所持铁建重工限售股份的锁定期自愿延长12个月。

中国铁建董事会秘书靖菁，总部有关部门负责人出席发布会。来自摩根士丹利、花旗银行、瑞士银行、国盛证券、中泰证券、国泰君安、中加基金、汇理基金等境内外机构的49位投资者、分析师就行业发展前景，“一利五率”考核，城中村改造等热点问题展开交流。

图文来源：21世纪经济报道、中国铁建、中国证券报·中证网

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