真人互动游戏“引爆”百纳千成股价，美的少东家何剑锋终“翻身”

随着真人互动游戏的爆火，百纳千成股价也被“引爆”。

11月2日，百纳千成股价再度“20cm”涨停，4天累计涨幅超50%。而百纳千成股价的飙升也引起了市场对这家“低调”公司的关注。

作为首个登陆A股央企背景影视传媒集团，百纳千成业务经历了多次转型，市值也一度从500多亿降至不足30亿元，实控人也由央企变为了美的集团创始人独子何剑峰。

伴随着百纳千成股价的暴涨，美的集团少东家的这笔投资或将“回本”。

4天涨幅超50%

最近，一款名为《完蛋！我被美女包围了！》的游戏意外走红，据SteamDB统计，该游戏近几日的在线玩家峰值均在6万以上，目前该游戏的销量已经达到83.2万，以42元的实际售价计算，该游戏创造了超3400万元的收入。

火爆的数据也引起多家券商研究团队发文分析该游戏及其所处的互动影游赛道。

招商证券表示，受益于今年AI技术的推广，新的商业模式，这种类似“短剧+游戏”的模式会越来越普遍，游戏制作效率提高、制作难度下降，更多优质的应用作品或将问世，IP的变现能力增强。

虽然这款游戏的开发公司intiny并没有登陆二级市场，但并不妨碍市场对有相关布局公司的追捧。

10月31日，百纳千成在投资者互动平台回复称，公司与大鱼快游、bilibili游戏联合出品的全视频真人互动影游《隐藏真探》正在推进中，预计将于年内正式上线。

此外，紫天科技表示，公司旗下河马游戏将与奇树有鱼全面展开互动影视游戏领域的合作，而奇树有鱼宣布将与《完蛋！我被美女包围了！》总制片人韩超的团队建立合作，推出多部模拟恋爱互动影视游戏。

从市场表现来看，百纳千成是当之无愧的“龙头”，11月2日，百纳千成开盘半小时后“20cm”涨停，全天主力资金净流入约1.7亿元，实现了4天2板，在4个交易日中涨幅超50%，总市值达到77.33亿元。

然而，在股价狂飙的背后，却不得不注意百纳千成暗藏的“隐忧”。

2023年三季报显示，报告期内，百纳千成实现营收1.84亿元，同比下降13.37%，实现归母净利润-0.32亿元，实现扣非净利润-0.49亿元，同比亏损幅度加大，与收入下降相反的是，公司三费占比明显上升，销售费用、管理费用、财务费用总计9800.86万元，三费占营收比53.35%，同比增37.06%。

值得一提的是，虽然近几日百纳千成市值快速上升至77.33亿元，但与曾一度超过500亿元的巅峰仍有差距。

何剑锋24亿“入主”

资料显示，百纳千成成立于2002年，原本实际控制人为国资委直接管理的中国华录集团有限公司，2012年，公司作为首个央企背景影视传媒集团身份登陆A股，彼时公司的电视剧业务收入比重超90%，业务涉猎虽窄但稳，上市后，公司市值及业绩也开始稳步增长。

不过，这种情况在2014年发生了改变，受当时综艺制作市场火热的影响，百纳千成没有抑制住业绩大增的“诱惑”，以溢价650%支付25亿元全资收购综艺制作公司蓝色火焰，同时宣布将主营业务改成电视剧+综艺+体育的“三驾马车”。

在最开始的三年内，广东蓝火制作出《跨界歌王》《旋风孝子》《女神的新衣》等高收视率综艺节目，累计实现7.65亿元净利润，带动华录百纳营收从2013年3.78亿元增至2016年25.75亿元，净利润从1.25亿元增至3.85亿元，市值也一举超过500亿元。

然而，这种趋势在2017年急转直下。从2017年开始，综艺节目行业整体进入整顿期，受此影响，2017年公司营业收入同比降低12.09%，归母净利润同比降低71.35%。

在业绩“泡沫”破碎后，广东蓝火这家曾带来业绩增长的子公司也变成了最大的“烂账”，形成了约20亿元的巨额商誉，直到2018年，百纳千成将广东蓝火旗下的喀什蓝火和北京蓝火以410万元卖掉，这笔交易最终给百纳千成计提了约15亿元资产减值损失。

2018年初，随着前股东华录文化的离场，陷入“巨坑”的百纳千成迎来了新的“救世主”。

2018年3月21日晚，百纳千成公告称，其控股股东将由华录文化变为盈峰投资，实际控制人将由央企华录集团变更为何剑锋。

入股百纳千成后，何剑锋很舍得掏钱。在合计支付18亿元，拿下了华录文化持有的17.55%。2020年，盈峰集团参与百纳千成的定增，以4亿元拿下1.02亿股，增持比例达11.05%，此后盈锋集团还陆续有过增减持。

单独盈峰集团的投入就已超22亿，而何剑锋早在2019年便持有百纳千成5%的股权，这部分股权花费2.3亿元，两者合计花费超24亿元。

以当前已经涨幅超50%的百纳千成市值估算，何剑锋与盈峰集团合计持有的31.1%公司股权市值约在24亿元左右，与其投入资金量大体相当。

有意思的是，在何剑锋入主后，百纳千成又开始了新一轮业务转型，此前，由影视、综艺、体育、营销构成的主营业务，在2020年后逐渐变成影视、营销、动漫，显然公司目前依然在赶行业顺风车。

此外，为快速完成业务转型，百纳千成又开始了对外扩张，在成立专门的电影公司东方美之影业的同时，公司收购了北京精彩。

据了解，北京精彩掌舵人为“华语电影百亿制片人和发行人”张苗，曾供职于北京文化，参与运作了《战狼2》《我不是药神》《流浪地球》等电影。

当前，随着真人互动游戏市场的逐渐发展，百纳千成是否会将其作为业务转型的下一个“着力点”还不得而知。

美的少东家的资本版图

除了是百纳千成的实际控制人外，何剑锋还有另一个著名身份，即是美的集团创始人何享健的独子。

出生于1967年的何剑锋在发展路径上的选择与其他子承父业的“企二代”不同，何剑锋的商业扩张路径大多独立于美的，围绕盈峰集团打造了一个低调的“盈峰系”。

相比何享健主投实业，何剑锋更擅长资本运作，盈峰集团更像是一个“八爪鱼”，横跨实业和金融，产业更加庞杂，且相互之间，并无太多关联。

目前，盈峰集团业务版图，涉及文化、环境、消费、投资以及科技领域。消费业务包括拍卖、母婴、童装；环境业务以盈峰环境，文化业务以百纳千成两家上市公司为桥头堡；科技产业囊括机器人、金融科技，以及粉末冶金零部件。

而何剑锋除了投资实业外，还青睐投资金融企业。

在股权投资领域，盈峰投资累计投资项目超过45个，估值大幅提升项目近二十家，溢价退出已有十余家。盈峰集团战略投资中心总经理何清曾透露，2021年，盈峰投资了云鲸、派特纳、智米科技等17个项目，投资金额约9亿元，超过10个项目实现全部或部分退出，退出金额约6亿元。

除了在私募股权领域的盈峰资本及盈峰投资外，盈峰集团还是广东省民营企业联合投资平台粤民投发起人之一。

当然，盈峰集团中最重要的金融资产当属易方达基金，2007年3月，何剑锋以1.65亿元从美的处收购了易方达基金管理有限公司25%股权，为易方达并列第一大股东。而2005年前后美的获得易方达这部分股权总共花了近1.2亿。