工行、农行三季报营收齐降，净利同增

具体来看，前三季度，工行实现营业收入6512.68亿元，同比下降3.55%；实现净利润2699.29亿元，同比增长0.81%。农行实现营业收入5333.58亿元，同比下降0.54%；实现净利润2077.89亿元，同比增长5.55%。

总资产方面，工商银行总资产突破44万亿元，比上年末增加4.87万亿元，增长12.30%。农业银行总资产超38万亿元，比上年末增加4.77万亿元，增长14.70%。

就第三季度而言，工行实现营业收入2037.74亿元，同比下降6.08%；实现净利润952.09亿元，同比增长0.29%。农行实现营业收入1676亿元，同比下降3.40%；实现净利润739.58亿元，同比增长7.65%。

净息差持续收窄造成两行营业收入双双下降

从营收数据来看，两行营业收入下降的主要原因是利息净收入的下降，更深层次的原因是近年来净息差的持续收窄。

三季报显示，工行前三季度营业收入6512.68亿元，同比下降3.55%。利息净收入5015.26亿元，下降4.72%。非利息收入1497.42亿元，增长0.59%，其中手续费及佣金净收入992.31亿元，下降6.07%。业务及管理费1564.43亿元，增长1.72%。

农行实现营业收入5333.58亿元，同比下降0.54%。利息净收入4336.28亿元，同比下降3.21%。手续费及佣金净收入667.57亿元，同比下降0.89%。业务及管理费1554.15亿元，同比增长5.27%。

LPR下行，净息差持续收窄

近年来，受LPR持续下行影响，银行普遍呈现息差收窄状态。三季报显示，两行的净息差均有所收窄。

工行前三季度年化净息差1.67%，相比于上半年的1.72%下降了5个基点。农行前三季度年化净息差1.62%，相比于上半年的1.66%下降了4个基点。

8月17日，央行在二季度货币政策执行报告中表示，商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平，这样也有利于增强商业银行支持实体经济的可持续性。但同时也指出，商业银行维持商业银行盈利状况也会随着经济周期波动，对此应理性看待，不必过度解读。

农业银行管理层表示，从资产端看，在今年LPR两次下调和存量房贷利率调整的背景下，预计贷款收息率仍有下行压力。年初以来，该行主动对接实体经济需求变化，加大信贷结构调整力度，强化量价协同管理，不断提升服务实体经济的精准性和有效性，新发放贷款利率边际改善，这将对平滑后续收息率变动发挥积极作用。

信贷投放力度加大

从信贷投放力度上看，两行均较上年末实现了两位数的增长，信贷投放向实体经济持续倾斜。

工行客户贷款及垫款总额（不含应计利息）25.78万亿元，较上年末增加2.57万亿元，增长11.08%，其中，境内分行人民币贷款增加2.54万亿元，增长11.85%。从结构上看，公司类贷款15.99万亿元，个人贷款8.62万亿元，票据贴现1.17万亿元。投资11.52万亿元，增加9844.70亿元，增长9.35%。

农行发放贷款和垫款总额22.34万亿元，比上年末增加2.57万亿元，增长13.02%。发放贷款和垫款总额（不含应计利息）按业务类型划分，公司类贷款12.85万亿元，个人贷款8.08万亿元，票据贴现9308.48亿元，境外及其他贷款4159.01亿元。金融投资10.47万亿元，较上年末增加9365.91亿元，增长9.83%。

工行信贷投放持续向实体经济重点领域和薄弱环节倾斜。截至三季度末，该行制造业贷款余额突破3.7万亿元，增速超20%，其中制造业中长期贷款余额1.8万亿元，增速39%；战略性新兴产业贷款余额2.4万亿元，增速45%；绿色领域贷款同比增速超30%；普惠贷款同比增速近40%；涉农贷款余额超4.1万亿元，增速超26%。

农行也持续加大服务实体经济力度，贷款倾斜于制造业、绿色信贷、普惠金融等领域。前三季度，制造业贷款余额约3万亿元，较上年末增长30%；绿色信贷业务余额3.83万亿元，较上年末增加1.13万亿元，增长42%；普惠金融领域贷款余额3.55万亿元，较上年末增长38%；普惠型小微企业贷款余额2.47亿元，较上年末增长40%。

整体资产质量平稳，不良率下降

从整体资产质量上看，两行不良贷款率都有所下降，拨备覆盖率有所提升。

截至三季度末，工行不良贷款余额3499.95亿元，比上年末增加288.25亿元，不良贷款率为1.36%，比年初下降0.02个百分点。拨备覆盖率为216.22%，比年初上升6.75个百分点，风险抵御能力有所提升。

农行不良贷款余额2998.41亿元，比上年末增加287.79亿元，不良贷款率1.35%，比上年末下降0.02个百分点。拨备覆盖率304.12%，比上年末上升1.52个百分点。按期限结构划分，前三季度农行吸收存款28.82万亿元，比上年末增加3.70万亿元，增长14.74%。吸收存款（不含应计利息）按期限结构划分，定期存款15.29万亿元，活期存款12.40万亿元，其他存款0.70万亿元。

在三季度业绩发布会上，农行也介绍了存量房贷利率下调的情况。管理层表示，该行为符合条件的存量首套房贷实施利率下调，共惠及730多万客户，平均下调幅度73个基点。存量首套房贷利率下调政策落地实施后，房贷客户利息负担减少，提前还款动力下降。今年三季度，该行个人住房贷款提前还款金额环比二季度下降20%以上。随着有关部门“认房不认贷”、降首付降利率等政策以及各地方限购、限贷松绑等楼市宽松政策陆续出台，房地产市场出现一些积极的变化，重点城市交易活跃度上升，销售和市场预期均出现边际好转。

农业银行管理层表示，展望全年，我国经济继续回升向好，有利于银行服务实体经济效能持续提升。但综合考虑低息差环境下，资产端重定价速度快于负债端，叠加市场波动等影响，预计年内银行业收入趋势性下滑态势延续。

工商银行管理层表示，中国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变。特别是一系列宏观政策逐步落地见效，正推动经济持续好转，必将为银行改善经营带来良好的支撑和有利条件。

总的来说，LPR下调、市场利率整体下行短期内趋势不会改变，不少券商预测四季度降息概率较大，工、农银行的净利润想要维持增长恐有难度。

（本文首发于钛媒体APP，作者｜颜繁瑶）

更多宏观研究干货，请关注钛媒体国际智库公众号：