锂价触底加自有率提升预期，江特电机股价“背离”同业、三天涨三成

21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

10月16日，江特电机（002176.SZ）惯性冲高至11.92元后回落，截至记者发稿，公司股价涨幅回落至 1.46%。

即便如此，该公司也是今日锂矿、锂盐行业唯一上涨的个股，当天午后锂矿指数下跌近3%，赣锋锂业、中矿资源等多只成分股跌幅超过4%。

如果从涨停首日算起，江特电机近三个交易日的最大涨幅也已经超过30%。而以上与同业公司相背离的走势，可能与多方面因素有关。

首先，是近期行业基本面的改善。

10月12日，伴随着碳酸锂期货各个合约的集体涨停，锂盐现货止跌、锂矿股大幅上涨，行业内部对锂价阶段性止跌见底预期明显增加。

出现大幅反弹的一个重要前提，便是前期锂价快速下跌击穿了外采原料型锂盐厂成本线，以志存锂业为代表的头部企业率先检修，行业重新步入供给收缩阶段。

反观江特电机，一直不是以低成本擅长的锂盐厂，2022年账面成本超过17万元/吨。

在上述江西“同乡”志存锂业宣布检修前，江特电机已经先一步确认了利用自身产能为某企业进行代加工的消息，这便可能与当时锂价持续下跌有关。

其次，江特电机昨日披露的异常波动公告也指出，公司茜坑、梅家矿区的“探转采”工作均在正常推进中，进展顺利。

上述两个矿区的“开发利用方案”目前已经分别通过了国家自然资源部、宜春市自然资源局组织的专家评审，接下来将进入到“矿山地质环境保护与土地复垦方案”的评审中，该程序完成后将进入采矿权证申请环节。

实际上，以上自有矿最新进展的消息在10月9日便已出炉，当日自然资源部官网发布消息，江西省宜丰县茜坑锂矿矿产资源开发利用方案通过审查并进行公示，并开始5个工作日的公示。

根据公示材料，该开发利用方案由长沙有色冶金设计研究院有限公司依据《江西省宜丰县茜坑矿区锂矿勘探报告》及其评审备案证明编制，设计推荐露天采矿规模为300万吨/年，地下开采规模60万吨/年，矿山服务年限39年（含基建期1年）。

值得注意的是，茜坑锂矿也是江特电机旗下5个探矿权中资源最可观的一个矿山，其锂云母矿石品位在同行业中处于中上水平。

随着上述开发利用方案通过审查，茜坑锂矿“探转采”显然再进一步，公司接下来原料自给率提升、锂盐成本下降的预期随之增加。

在此之前，具备类似预期的同业公司也曾出现大幅跑赢同业的情况，比如2022年领涨锂盐行业的中矿资源。

再次，从江特电机既有业绩和股价波动特点来看，公司也较为容易吸引资金炒作。

本报今年9月统计结果，12家同业公司中，有10家锂盐企业上半年锂盐产品给毛利率同比下降，其中江特电机当期毛利率锐减82.54个百分点至-4.3%，成为首家定期报告中锂盐业务亏损的锂盐冶炼厂。

业绩低点足够低，相应的未来改善和提升的空间也就越大。

从公司历史股价走势来看，其波动幅度也处于同行业公司中前列位置。比如2021年锂价拉涨期间，江特电机全年涨幅便达到了456.6%，涨幅高于全行业201.5%的平均值，2021年累计涨幅位居同行业首位。

不过，以上行业基本面、公司经营层面的改善逻辑并不牢固。

锂价短期只能看作是阶段性止跌，不具备大幅反弹的供需条件，同时茜坑锂矿如能顺利取得采矿权，后续还需要一定产能建设、调试周期，才能实现完全达产，而这都需要较长时间来实现……