绿源电动车港交所上市，市值33亿港元，年产能330万辆

又一家电动两轮车企业登陆资本市场。10月12日，电动两轮车企业绿源集团控股（开曼）有限公司（以下简称“绿源”） 正式在港交所主板挂牌上市，股票代码“2451.HK”。绿源集团早盘低开0.41%，报7.34港元/股，截至11点前股价一度攀升涨至8.01港元/股，较发行价上涨超5%。截至发稿总市值约为33亿港元。至此，国内已有6家电动两轮车上市企业。

10月11日，绿源公告本次上市总计发售约1.07亿股，最终发售价定为每股7.37港元，发行规模约7.9亿港元。按此计算，公司将收取的全球发售所得款项净额约为7.064亿港元。预计其中约30.0%或2.12亿港元将用于集团的研发工作，约30.0%用于加强集团的销售和分销渠道以及用于品牌和营销活动，约30.0%用于加强集团的产能，主要涉及建设新的生产设施以及升级生产设备及机器，约10.0%将用作营运资金及其他一般企业用途。

依据公告，发行阶段，香港公开发售部分获7.66倍的超额认购，国际发售部分亦获得超额认购。此外，绿源集团此次IPO引入5名基石投资者，包括金华金开国有资本投资有限公司、重庆市大足区怀远建设投资有限公司、海南东方润泽私募基金管理有限公司、金华市产业基金有限公司以及星恒电源股份有限公司，上述基石投资者合计认购约4.4亿港元。

公开资料显示，绿源是一家拥有20余年历史的电动两轮车品牌，集团专注于电动两轮车的设计、研发、制造及销售，在浙江、山东及广西设有三个生产基地。截至2022年末，电动两轮车年产能约达330万辆，全年总销售量达242.46万辆，排列行业第二梯队（市占4.2%）；以2022年总收益（47.83亿元）计，是中国内地市场排名第五的电动两轮车制造商。截至2023年4月30日，公司经销商数量达到1314家，覆盖全国30个省级行政区的319个城市。

在绿色低碳出行、共享出行的蓬勃发展浪潮下，加上疫情令即时配送需求进一步提升，电动两轮车市场快速发展。根据招股书统计，2019年~2022年，绿源电动车收入分别为24.94亿元、23.78亿元、34.18亿元、47.83亿元，分别同比减少4.65%、同比增长43.70%、40%；同期净利润分别为6973.9万、4028.1万、5926万元、1.18亿元，逐步进入回升通道。

作为中国最早一批成立的电动两轮车企，绿源成立以来重视产品升级更新及开发相关技术，围绕电动两轮车的电机、控制器、电池和充电器等关键部件核心技术下投入，旗下共有46项发明专利、251项实用新型专利和140项外观设计专利。2019年，绿源在全球范围内率先推出液冷技术，从根本上解决了电动车电机发热导致的续航衰退等行业难题，极大提升了电动车的耐用性。

据招股书统计，2020~2022年，绿源每年的研发费用分别约为人民币0.84亿元、0.96亿元和1.50亿元。绿源集团表示，未来，随着研发投入力度的持续加强和资本市场的不断助力，绿源在电动两轮车领域将继续巩固技术优势。

据独立市场研究咨询公司弗若斯特沙利文数据，2022年中国内地电动两轮车销量达6070万辆，与2018年相比，复合年增长率高达17.1%，已成为全球最大的电动两轮车市场。沙利文指出，基于高度集中的行业特征，包括绿源在内的几大制造商目前占据了80%以上的市场份额。

随着电动两轮车行业集中度不断提升，高端化、智能化、全球化将带领行业进入新一轮增长周期。但同时还伴随着全球经济下行压力、新国标过渡期结束后国内市场增长放缓、企业合规运营成本增加等风险，国际市场被视为新的利润增长点。绿源招股书提及，计划进一步扩大在国际市场的影响力，已针对不同海外市场制定详细的扩张计划，包括北美、欧洲，和东南亚市场。

绿源创始人、董事会主席兼执行董事倪捷表示，上市远不是绿源的终点，而是一个新的起点。绿源将继续深耕电动车核心技术发展，牢牢紧抓资本市场和产业变革的历史性机遇，将绿源打造成为具有强劲可持续增长力的优质上市公司，推动产业的高质量发展为己任，以良好的经营业绩和稳健发展。

采写：南都记者 傅晓羚