大摩经济学家：中国可以避免重演日本“失去的十年”

导读

当前中国经济的恢复势头如何？在更具挑战性和日益复杂的国内外经济形势下，中国是否能跨越中等收入陷阱？日本“失去的十年”会在中国重演吗？面对社会普遍关注的经济问题，中国日报《经济学家说》栏目近日独家连线了摩根士丹利中国首席经济学家邢自强（Robin Xing）。

经济呈现探底回升势态

邢自强表示，中国经济已触底回升，八月和九月均有所改善，预计今年第四季度的增长将好于二三季度。

“今年我们预计实际GDP增速为4.7%，明年为4.2%。”

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与此同时，邢自强表示，更重要的是名义GDP增速，即实际GDP增长率加上通货膨胀率。

“如果中国能通过协调配合的财政货币政策成功打破债务通缩风险，我们认为到2025年中国的名义GDP增速将恢复到5%左右的健康区间。这将对外资具有非常大的吸引力。”

If China can successfully break out of its debt deflation risk scenario through coordinated monetary and fiscal easing, we think China's nominal GDP growth will be back to a very healthy range of around 5 percent by 2025. So that will be very attractive for foreign capital.

房地产市场能稳住吗？

近年来房地产支持政策不断加码，今年下半年以来更是利好频出。目前，包括北京、上海、广州、深圳在内的数十个城市已宣布执行“认房不认贷”政策。政策持续加力下，市场走势还会如何变化？

对此，邢自强表示，尽管2017年至2021年出现了供应过剩，但是在过去的三年里通过“三道红线”和去杠杆，目前产能过剩和过度投资的情况已经得到了很大程度的纠正。目前房地产业只占中国GDP的7%，低于日本房地产占GDP的比重。

Today housing construction is only 7 percent of China's GDP. It's already lower than Japan's housing investment as a percentage of its GDP.

邢自强补充道，政策选择非常重要，可以帮助恢复信心，并帮助房地产实现新的均衡。“我认为随着近期房产政策的调整放松，我们距离这一步也不远了…...房地产行业可能会在明年稳定下来。”

中国会不会出现日本“失去的十年”？

针对一些网民担心的日本“失去的十年”是否会在中国重演，邢自强指出，尽管人们热衷于拿中国和90年代的日本相比较，今天的中国和当年的日本有更多的不同而非相似之处。

例如，中国仍然在城镇化的进程中，而且中国的人均收入仍然相对较低，这意味着仍然存在追赶效应，有生产率提升、价值链上移的空间。

此外，他表示，1990年之前日本的住房和股票市场的泡沫相当大，日本的住房市值占GDP的比重为550%。然而在今天的中国住房和股票市值占GDP的比重并没有那么极端。所以在所谓的泡沫风险上，中国不像日本当年那样严重。

“我认为中国有很多政策工具可以避免这种陷阱。如果我们看到这些政策能及时推出，比如在明年（推出）。我有信心中国不会陷入日本式的‘失去的十年’。”

I think China has a lot of policy tools to avoid that trap. And if we see these policies introduced in a timely manner, say next year, I have confidence that China can avoid a Japan-style "lost decade".

中国落入“中等收入陷阱”了吗

邢自强补充道，中国经济最具韧性的地方“绝对是制造业的生产率提升”。在制造业领域能看到很多亮点，比如电动汽车、绿色转型实现了价值链的升级发展，中国的汽车大量出口。

新能源汽车在成都投入使用的首个“光储充放”一体化停车场充电

展望未来，邢自强表示尽管中国存在人口老龄化等结构性问题以及面临“脱钩断链”等风险挑战，他依然看好中国的增长潜力。

“我们预计，未来三到五年能实现约为4%的可观的增长。有了这样的增长。中国能在2027年前跨进高收入国家门槛，跨越中等收入陷阱。”

We are expecting about 4 percent growth for the next three to five years. That's still respectable growth. And with that growth China will be able to cross the high-income status threshold by 2027. So China will be able to break this middle-income trap.

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The Economist Thoughts

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