“周期大佬”笃慧重回卖方：私募产品最大动态回撤逾30%

21世纪经济报道记者王媛媛、实习记者兰滨胜 上海报道

9月18日，21世纪经济记者获悉上海领久私募基金董事长笃慧时隔1年半后重回卖方，已履新国盛证券研究所，担任副所长职务。

笃慧在朋友圈官宣：“感谢涛所的邀请，我今天加盟国盛证券研究所，还是从事周期品研究，感谢新老朋友的关心，我回来了！”

携乐观言论重返卖方

笃慧有十多年卖方研究经验，擅长钢铁行业研究，于2008年-2010年上半年，曾短暂在国金证券任职。随后在2010年离开了国金证券，加盟中泰证券。2015-2017年，笃慧连续三年被评为新财富钢铁行业第二名，在国内卖方行业颇有名气。随后2018年底，升任中泰证券研究所执行所长，但于2020年改任研究所副所长。直到2021年3月份“奔私”创办上海领久私募基金，并出任董事长兼法人。

2021年“奔私”之时，笃慧曾在朋友圈抒发豪情壮志：“人生的下半场刚刚开场，海阔天空，尽志无悔！”

笃慧当时并非单打独斗，上海领久共有四名股东。

从股权比例来看，笃慧持股33%，胡彦超持股32%，魏晓康持股30%，张帅持股5%，笃慧享有实控权。

这一核心班底中，大股东都来自中泰证券研究所。

胡彦超在2011-2017年，于中泰证券研究所任职，担任过农林牧渔行业首席分析师、食品饮料行业首席分析师、消费品研究总监、董事总经理。2017-2020年期间，担任妙可蓝多副总经理。至2020年8月21日，胡彦超因工作安排，辞去妙可蓝多副总经理职务。

魏晓康在中泰证券的任职约3年，曾与胡彦超共同研究食品饮料行业，并于2014年从中泰研究所离职。后来，魏晓康还曾担任中欧基金权益类专户产品投资经理。

张帅则在2015-2017年期间供职于中泰证券，曾是胡彦超食品饮料组的团队成员。

2023年7月，上海领久发生了一次股权变更，笃慧已经在2023年7月25日退股，并退出管理层。

记者在启信宝查看最新信息发现，上海领久目前共3位股东，胡彦超持股48%，魏晓康持股46%，张帅持股6%。

笃慧在朋友圈官宣加盟国盛证券时，随文转发的是自己刚刚发布的观点，标题为《笃慧：保持信心！迎接一个新时代的来临！》。

文中，笃慧认为，外部压力并不能阻止中国的崛起，2023年中国的复苏是确定的方向，并称“无论从短中周期的角度，我们都应该对未来中国资本市场的演绎保持信心。不仅是资源品，在新的历史时期我们可以在很多领域收获投资机会，制造、消费、科技领域同样百花齐放。作为周期研究员，我今天也收回了自己此前的公众号，希望后期通过这个公众号为市场传播一些正确的声音。在此也希望投资者保持信心，康波的萧条期必然是引领国的萧条，追赶国的繁荣。”

私募产品最大动态回撤逾30%

在二级圈里，笃慧经常被称作“笃神”。

这一称号不仅因为其曾经看对行业方向、连续三年喜提新财富。

“更因为坊间传闻，笃神自己曾经重仓过黑色期货，老早一波就实现了财务自由，也被大家叫‘黑色大佬’。”有机构投研人士称。

而这，或许是笃慧从卖方出来后，直接创办私募“上海领久”的底气来源。

但是，奔私之后，其管理的产品，业绩表现却并不好看。

根据私募排排网最新数据，上海领久产品列表中笃慧姓名已被隐藏。但精确查找笃慧时仍能看到他所管理的2只业绩公开的基金产品以及1只未公开业绩的基金产品。

两只有业绩公开的产品分别为“领久稳健2号”和“领久复利永”，未公开业绩的基金产品是“领久复利嘉”。

笃慧的公开业绩并不好看。

其中，“领久稳健2号”成立于2021年6月21日，其业绩高光是在2021年9月，曾经收益一度超过20%。随后，产品净值开始了“漫漫下跌”路，至今年3月，才把业绩做正。根据私募排排网测算，“领久稳健2号”成立以来年化收益为3.99%，成立以来最大动态回撤为31.05%。

“领久复利永”的表现则更差。

成立于2021年7月20日的“领久复利永”，业绩高光亦是在2021年9月，收益一度接近15%，随后也开始了净值下跌之路。直到9月15日，这只产品还是亏损状态，收益为-10.39%。根据私募排排网测算，“领久复利永”成立以来年化为-4.96%，成立以来最大动态回撤为35.06%。

21世纪经济报道记者今日多次致电笃慧试图进一步了解情况，但对方均未接听。

笃慧管理的私募基金产品（数据来源：私募排排网，数据截至9月15日）

相比之下，上海领久另一大股东魏晓康共管理5只基金产品。其中“领久成长策略1号”年化收益达32%，在公司全部产品中排名第一，“领久恒峰”年化收益有14.25%。不过，魏晓康仍有两只任期收益为负的产品，其中“领久复利成长”年亏8.77%。

魏晓康管理的私募基金产品（数据来源：私募排排网，数据截至9月15日）

这样的业绩表现之下，笃慧的“回马枪”似乎并不意外。

2020年4月，曾有一份网传中泰证券研究所人事变动通知称，原研究所所长李迅雷不再担任所长，新所长由银行组首席戴志锋担任。此外，原执行所长笃慧不再担任执行所长，新任研究所副所长。

职位变动，或是笃慧当年离开卖方、创办私募的重要原因。

但“会做研究”和“会做投资”是否能够划上等号，业界众说纷纭。一个值得注意的事实是，卖方转型买方后成功的案例，屈指可数。

而从笃慧管理产品的结果来看，其也算是尝试过买方之后，但最终败兴重归卖方的案例。

今年8月，此前任国盛证券研究所联席所长、电子首席分析师、智能汽车大组组长的郑震湘，离开国盛，加盟方正，并担任方正证券联席所长一职。国盛证券副所长一职本就有空缺，对于笃慧来说，是一个重返卖方的好机会。

事实上，近年来，行业内不乏在转型私募失败后重回卖方研究行业的案例。

例如，卖方行业“老将”邱世梁曾在2014年从银河证券的首席行业分析师离职后创办了一家私募公司，不过近年来其又重新回到了卖方行业，2019年以来其先后就职于国金证券、新时代证券、浙商证券研究所。

2021年12月末，另一从卖方加入买方的明星分析师姜超，也迎来了市场的“围观”。因其加入中泰资管、任联席首席投资官后，年内发行的第一只私募产品“中泰超新星1号”在年末被发现回撤近20%。