数量高、质量低！中国、日本的“海外净资产”与美国相比劣势明显

日本内阁府在近期公布了2023年上半年的国民经济修正报告，将名义GDP下调至2880826亿日元，与上年同期相比，剔除物价变动因素，增长1.8%——换算成美元约为21352.5亿。

继续是仅次于美国、中国、德国之后的全球第四经济大国。在公布GDP数值的同时，还公布了上半年的GNI——约为3055092亿日元，折合美元为22644.2亿，比GDP高了6.05%。

这个GNI，中文名称是国民总收入，就是之前的国民生产总值（GNP），指的是：GDP（国内生产总值）+（来自国外的要素收入 - 对国外的要素支出）。

GDP，是国内各部门创造的最终商品、服务总价值，这里面有本国居民、企业在“本国内”完成的，也有来自其他国家和地区的资本在“本国内”完成的——这些需要剔除。

还有一部分日本居民、企业脱离了日本国境，在海外创造了各种商品、服务，这些需要加进来，从而形成了GNI，也就是之前的GNP。

新冠疫情在全球大流行之前，日本的GNI比GDP高了3到4个百分点，近两年的差额有所扩大至——当前的差额已达到并超过了6%，但依然不支持“海外还有一个日本”的说法。

这不是重点，重点是：

日本的海外净资产——就是日本在海外的资产，减去其他国家、地区投放在日本的资产，屡创新高，已连续多年位居全球第一名。

以日本财务省公开的数据为准，截止到2022年年底，日本政府、企业、单位个居民拥有的海外净资产余额攀升至418.63万亿日元。以当前的汇率换算，已超过了2.83万亿美元。

日本海外净资产数额如此之高，但对日本的GNI贡献率却相对偏低——仅比同期的GDP高了6个百分点罢了，而前几年的差额甚至只有3到4个百分点，这说明了什么呢？

这表明：日本海外净资产数量高、质量低

中国社科院世界经济与政治研究所曾对2010年至2020年的日本海外资产的收益率做过系统性研究，论文中提到：日本虽然是当今世界最大的债权国——就是海外净资产余额位居全球第一名。

但日本海外资产的收益率并没有表现出显著优势，测算的年度平均收益率只有3.12%，低于全球平均水平。并且日本的海外资产分布不均衡，存在着数量较高，质量偏低的缺陷。

是的，日本存放在海外的资产要比其他国家、地区投资的日本的资产高了2.83万亿美元，领跑全球。但如果这些净资产贡献度较低，创造出来的增加值数额偏弱，还有啥值得羡慕的呢？

与日本相比，美国海外资产质量度很高

以截止到2022年上半年的数据为例，美国居民、企业、组织等投放在其他国家、地区的资产约为30.98万亿美元，其他国家、地区投放在美国的资产余额为47.29万亿美元。

换言之，美国的海外净资产是负值（负16.31万亿美元），我们称之为负债，而且是全球最大的债务国——海外净资产是正值，属于债权国；海外净资产是负值，属于债务国。

按常理，美国的GNI应低于GDP。但在大多数的时候，美国的GNI却超过了GDP。原因就是：美国的海外资产收益率，远比其他国家、地区投放在美国的资产收益率更高。

中国社科院世界经济与政治研究所发布的论文中提到：在2010年至2020年的时间内，美国海外资产年度贡献率高达7.56%，领跑全球。

是的，美国是当今世界吸引外资数量最高的国家，外资对美国境内的GDP增长起到了较大程度的贡献。没有数额庞大的外资，没有流动性充足的外资，美国经济根本不值得一提。

美国在海外的资本，低于引入的外资，使其净资产为负。但美国海外资本创造增加值的能力更强，抵消了“美国境内外资部分创造的GDP”后，还能推动美国GNI变得更高——这样的海外资产更优质。

最后是咱们中国的海外净资产

截止到今年第一季度，我国投放在其他国家、地区的资产余额升至9.4457万亿美元，引入的外资余额为6.8804万亿美元——我国海外净资产约为2.5653万亿美元，和日本一样也属于债权国。

但大多数的时候，我国GNI都比GDP略小一些，这意味着：我国海外资产的收益率，也要比外资在我国的收益率更低。

中国社科院世界经济与政治研究所发布的论文中提到：在2010年至2020年的时间内，中国海外资产年度贡献率为4.01%，虽然比日本高一些，但却低于全球平均水平，更远低于美国海外资产的贡献率。

总之，海外净资产对一个国家、地区的GNI很重要，但海外资产的收益率、质量度更加重要。我国在继续鼓励企业走出去的同时，要注意投资风险，改善对外资产结构，提高直接和间接投资的收益率。

特别是需要避免海外投资的“日本化”，吸取其经验和教训，努力提高对外资产收益率，让中国海外资产这个“国际外循环”带来较为可观的境外要素收入，并能更好地服务于“国内大循环”。本文由南生撰写，无授权请勿转载、抄袭！