敷尔佳：以退为进，稳扎稳打

8月29日晚，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）发布了上市后首份财报，财报显示公司今年上半年实现营业收入 86873.74万元，同比增长 6.33%；实现归属于上市公司股东的净利润35352.4万元，同比下降1.09%。表面上看，敷尔佳的净利润有所下滑，主要因为线上销售占比增长带动相关销售费用增加，同时北方美谷基地启用以及持续加大研发投入所致。

公开资料显示，敷尔佳是一家具有广泛市场认知度和品牌影响力，从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的公司，线上销售增长说明敷尔佳抓住了大势，新基地的启用意味着未来持续稳定的产量输出，加大研发则是企业核心竞争力的有力支撑。从这个角度而言，敷尔佳的净利润下滑可能只是暂时的，换言之，要想得到长远稳健的增长，有些代价是必须付出的。

品类丰富 产品力强

多年来，敷尔佳一直深耕皮肤护理行业，以“让世界见证中国之美”为使命，以成为“世界一流的功效护肤领导者”为愿景，在皮肤护理产品市场蓬勃发展的环境下，紧跟市场变化，不断实践产品创新、渠道创新、营销创新，洞察产品技术演变趋势，使公司在不断变化的市场环境中保持长久稳定的竞争力。同时，采用精准营销的策略，借助国货崛起的消费新动力及广泛布局的专业渠道，逐步沉淀品牌力和产品力。

在产品方面，敷尔佳通过产品成分、配方、包材、剂型、类型等方面的创新应用，逐步积累市场口碑敷尔佳医用透明质酸钠修复贴是国内第一批获准上市的透明质酸钠成分的 II 类医用敷料贴类产品，拥有先发优势，形成了领先的市场地位。不仅如此，公司还以医用敷料产品为基础，迅速扩充功能性护肤品，覆盖水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多剂型，并打造保湿、舒缓、修护、祛痘、美白等多种功效产品，积累了良好的市场口碑。

截至报告期期末，敷尔佳已经拥有四十余种专业皮肤护理产品，其产品数量丰富、剂型和形态多元，功效丰富全面，能够较好满足市场和客户多样化的需求。基于对透明质酸钠及胶原蛋白的研究，敷尔佳形成了以适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤修复的 II 类医疗器械类产品为主，多种形式的功能性护肤品为辅的立体化产品体系。搭建透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的策略，进一步提升公司医用敷料的市场影响力，坚持医用敷料与功能性护肤品并重均衡发展。

多渠道营销 夯实销售竞争力

敷尔佳一直通过多层次、多维度、多元化的推广矩阵来打造其品牌的影响力。据了解，根据市场形势的变化，敷尔佳持续进行销售推广模式的创新，早期阶段抓住高性价比的社交营销红利期，奠定良好的口碑基础；后续通过明星代言、直播合作、综艺节目赞助、电商平台推广等多种新业态、新媒体的营销方式赋能品牌推广；在此基础上，敷尔佳还通过文化宣讲活动进一步提升品牌格调，获得消费者的品牌认同感；同时，加大私域流量的精细化运营，提升精准营销水平，助力品牌的持久发展。

在运营过程中，敷尔佳高度关注品牌的市场推广和产品的市场营销工作，主要通过线上及线下两种方式进行品牌宣传和推广，同时也主要通过线上及线下两种渠道销售产品。敷尔佳在线上渠道中分为直销、经销和代销三种模式，直销为公司线上直营店销售，经销为线上经销商分销，代销为线上 B2C 平台销售。目前，敷尔佳的线上渠道方面，在天猫上有相对稳定的优势，未来将进一步拓展新平台实现突破；同时，敷尔佳还积极拓展直播带货销售模式，为直营店铺输送客户。值得注意的是，线下渠道经销模式也不甘示弱，呈现快速发展趋势。在线下渠道中，其采用经销模式对产品进行销售，分为经销商分级管理、分销联盟系统平台和实体渠道经销。通过多渠道布局的销售策略、线上线下相结合的营销思路，敷尔佳已经逐步形成了覆盖医疗机构、美容机构、连锁零售药店、化妆品专营店及大型商超等多元化终端销售矩阵。

另外，敷尔佳采用“以销定产，以产定采”的模式，直接采购生产用原材料，并建立了完整的供应链体系，对供应商选择、供应商管理等各个方面做出了严格规定，以保证采购材料的质量符合国家标准和公司需求。更重要的是，这样的运营模式可以节省大量运营成本。

研发实力过硬 运营能力高效

敷尔佳根据医用敷料及化妆品行业发展趋势和市场需求变化，结合自主研发创新及外部科研院所资源，采取内外协同的研发模式，研发人员通过自有的研发设备进行独立的研发工作，同时公司与第三方科研院所合作，对产品的工艺及预期效果进行合作开发，并协同开展其他研究工作，搭建了较为完整、规范的研发体系。

不仅如此，这几年敷尔佳还不断加大研发投入，进一步加强原料端的基础研究，通过独家合作原料/专利配方/基础研究等路径向上寻求突破，形成差异化竞争优势。一方面加大内部研发体系布局升级，大力引进研发人才；另一方面加强协同合作，从消费者需求出发，加深与科研院所的产学研合作，加强新原料和新技术的研究，搭建产学研链条将研究成果进行商业化转化落地。

半年报内容显示，截至报告期期末，敷尔佳研发人员共计22人。公司以市场及临床需求为导向确定研发项目，目前已有多项在研产品取得一定研究进展，且主要在研项目中，III类医疗器械开发防晒产品开发以及美容饮品开发配方开发都处于工艺研发阶段。

在运营方面，敷尔佳的研发和生产模式适时转变，非常高效。据悉，敷尔佳前期阶段主要基于产品用料配方及配比技术推出契合市场需求的新产品，随着公司的不断积累，逐步转变研发方向，通过产学研合作加码新原料、新技术的研究，形成了研发模式的创新成长。生产模式也由原来的轻资产运营模式转为自主生产模式，完成了产业链的垂直整合，从而确定了公司研发、生产、销售良性契合的优势。截至目前，敷尔佳已经逐步摸索出一套适应自身发展阶段和市场发展趋势的成长模式，展现出高效的运营能力。

行业前景佳 竞争优势凸显

近年来，随着皮肤护理产品制造工业的革新，以及消费者对高品质产品的需求，使用专业皮肤护理产品逐渐成为市场新趋势。基于安全和功效双重需求备受关注。随着皮肤修复及护肤概念的逐渐盛行，相应产品凭借适用性广、安全性高及功效性强等优势也备受消费者青睐。未来，在品牌教育及消费升级的双向推动下，专业皮肤护理产品市场有望持续增长。

根据弗若斯特沙利文的分析报告，预计到2026年中国皮肤护理产品行业的市场规模将达到5185 亿元。预计到2026年，专业皮肤护理产品中功能性护肤品和医疗器械类敷料产品的市场规模将达到 623.0 亿元和253.8 亿元。

敷尔佳在产品、渠道、营销、运营等方面已形成竞争优势，在贴片类专业皮肤护理产品领域占据领先地位，2021年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，占比 15.9%；其中医疗器械类敷料贴类产品占比17.5%，市场排名第一；功能性护肤品贴膜类产品占比 13.5%，市场排名第二。

随着市场需求释放，敷尔佳北方美谷产能的扩建将持续增强公司产品的市场供给能力，从而奠定销售增长的基础。同时，敷尔佳依靠科学的生产工序和纯熟的生产工艺，可大幅提升生产效率，满足下游市场日益增长的需求，增强公司盈利能力和核心竞争力。