华为的问界汽车，其实是亏损的？

最近两年，有一款车非常火爆，市面上常称之为“华为问界”，在全国的华为品牌店展示销售。

2022年，该品牌销量达到了7.5万辆。

然而，品牌官网显示，这并不是“纯正”的华为汽车，而是赛力斯汽车和华为联合设计。

赛力斯是一家上市公司，2022年8月份改名而来，改名之前，公司的名字叫：重庆小康。

公司曾和东风合作，生产的著名品牌是“东风小康”。

据同花顺iFind，迄今为止，东风集团依然持有公司21.72%的股份，是第二大股东。

对比和东风合作时代、和华为合作时代，会发现公司的一个特点：品牌宣传方面，过于依赖合作方。

东风小康的时候，给车主们一个错觉，这是东风集团旗下的“正宗”子品牌；华为问界的时候，更让人容易误解这是华为自己下场造车。

在问界的发布会上，全程都是余大嘴从头讲到尾。

以至于没有人想起来这款车的“真实”生产方是赛力斯。

一直有传闻，华为作为合作方非常强势，问界的发布会可见一斑。

和华为的合作过程中，赛力斯失去了自我，那么，又得到了什么？

当然，市值涨的一塌糊涂，业绩如何呢？

亏得一塌糊涂。

一、亏损半年报

和华为的合作，让公司2022年的销量一飞冲天，但2023年半年报显示，较同比有了明显的下滑。

同时，公司销量增加的同时，距离盈利越来越远。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

2023年上半年，公司营收1103亿，亏损21.4亿。

对于糟糕的业绩，星空君认真研读了半年报，结合公司的解释，总结出5点原因。

1.销量下滑

赛力斯整车累计产销量同比下降26%左右。其中，燃油车销量同比大幅下滑近41%。这主要是受新能源汽车政策和消费升级的影响，传统燃油车市场空间受到压缩。

而赛力斯新能源车型问界系列也未达到预期。问界系列是赛力斯今年重点打造的新能源车型，3月开始交付，但上半年仅实现2.3万辆的销量。其中最重要的问界M7型号，上半年销量只有6000余辆，销售情况并不理想。这与市场预期的问界系列会成为新能源车的“年度黑马”有较大差异。

2.价格下降

在价格战的影响下，各大汽车企业产品价格普遍下调，赛力斯也不得不调整价格策略。今年年初，赛力斯就对问界系列进行了2.8-3万元的官方降价。这一举措并没有达到预期销量，但降低了赛力斯的整体销售收入和净利润。

3.原材料成本上涨

上一年度原材料供应链紧张，价格持续上涨，导致赛力斯库存积累了大量高成本的原材料。报告期内，这部分原材料被消化，直接增加了成本支出，导致毛利润率显著下滑。

4. 研发和销售费用增加

研发费用同比上升16%，达到6.72亿元。

销售费用也同比上涨近19%，达到17.32亿元。

就是不知道这一部分的开支，是如何和华为分摊的。

5. 用户观望情绪

赛力斯表示，第一季度的行业促销活动导致消费者形成观望情绪，抑制了短期销量的增长。此外，用户对问界M5智驾版系列汽车的预期，也影响了现有车型的销售。

看来，华为虽然强大，但也不是无所不能的。

二、研发费用，有点真东西

坦率的讲，在赛力斯与华为合作之前，星空君曾经详细拆解过公司的财报。

赛力斯这个品牌，是公司在美国注册的一家壳公司。在和东风的股权架构发生改变后，公司试图抹去“东风小康”低端品牌形象，用新品牌主攻新能源方向。

当时，星空君并不看好。

数据来源：同花顺iFind，制图：诗与星空

不过，后来事实证明，公司对自己的实力也是比较了解，干脆放弃了自有品牌的发展，把企业发展的命脉--品牌--交给了华为。

这也是不得已为之的一种生存策略。

星空君更为关心的是，公司会不会就此躺平，成为一家代工商。

财报显示，公司在研发方面的投入比较下血本。

一方面，2022年全年研发费用超过13亿；另一方面，公司进行了较大比例的研发支出资本化处理，算上资本化的研发投入，2022年全年实际研发投入超31亿。

这些投入都做了些啥？

星空君简单总结了下，有这么几个要点：

1. 魔方平台实现了多能化，可以支持不同车型和动力系统，具有高度模块化和扩展性。

2. 云海架构加强了整车软件和电子电气系统的自主可控能力，向智能化发展。

3. 智慧安全平台全面提升了车辆的主动安全性能，确保高标准的安全性。

4. 智能测试平台利用大数据和云计算实现测试效率的大幅提升。

5. 动力系统通过优化控制策略、连接器集成化等途径提升可靠性。

6. 新一代DE-i超增系统被开发应用，会进一步增强动力性能。

从平台、架构的名字来看，营销词汇方面，公司跟着华为学到了不少东西。但华为是有真东西，公司这些技术，还需要经受市场的考验。

三、老本行：资本运作

从东风小康，到赛力斯，再到和华为深度合作。

公司的营收规模增加了5、6倍，更让人瞠目的是，这个过程中，市值也增加了5、6倍。

先不说这营收质量高不高（持续亏损），就这市值激增的速度，让大股东眉开眼笑。iFind显示，公司第一大股东小康控股股权质押比例高达49.39%。

不得不说，在资本运作方面，公司决策层非常有水准。

在发布半年报的同时，公司称，子公司重庆瑞驰汽车实业有限公司拟以增资扩股或股权转让的方式引进投资人，并筹划择机上市。

星空君掐指一算，公司靠经营赚的钱（依然在亏），远不如靠资本运作... ...