医健半年报扫描｜新里程上半年净利润增长13.15% 本土特色管理式医疗或成为新增量

21世纪经济报道 见习记者 林昀肖 北京报道“我们正在构建具有中国特色的管理式医疗，以应对老龄化进程中医疗行业内的最大矛盾，即老龄化带来的医疗需求巨增，同时面临高强度的医保风险和医保控费问题，将推进医疗+保险模式在集团下属医院的实际落地，通过三年左右的时间，将集团整体医保收入占比降至约40%，为推进管理式医疗和医疗+保险提供足够的空间。”近日，新里程健康集团首席执行官、新里程健康科技集团（002219.SZ）董事长林杨林在新里程健康科技集团半年业绩说明会上表示。

林杨林认为老龄化和医保控费的这一组矛盾将贯穿未来二三十年老龄化整个进程中医疗机构的发展，新里程健康集团也希望通过覆盖全国的医疗机构的场景优势，和保险支付打通，推进构建医疗、康养与保险的深度融合，形成“医康养保”连续服务产业链。

实际上，在新里程重组后，其战略及内涵都进行了重构。林杨林解释称，在战略上，主要从医疗服务推动“1+N”战略，从制药推动“制药+消费”；内涵上，无论是床位使用率达90%以上，还是学科建设、控制药耗占比、供应链集中采购等，都已完成了承诺。“公司自重整以来始终把精力放在战略重塑和经营提升方面。公司在完成重整一年以来，业务已全部进入正轨。”

近日，新里程发布的2023年半年度报告显示，上半年公司实现营业收入16.07亿元，同比增长5.6%。其中，医疗服务实现营业收入14.01亿元，同比增长6.18%；医药及医疗产品销售实现营业收入1.99亿元，同比增长4.52%；实现归属于母公司股东净利润（含股权激励摊销费用）5,700.46万元，较去年同期增长13.15%；经营产生的归属母公司股东净利润（不含股权激励摊销费用）1.23亿元，较去年同期增长144.94%。

在利润增长的同时，新里程也在持续优化资本结构应对高负债等历史遗留问题。新里程方面介绍，在过去几年，新里程的负债结构发生显著变化，在2021年初，公司处于重整边缘，负债率已达到97%，自2022年以来，新里程通过持续偿还债务、改善经营、推动权益性资本投入等多渠道持续优化资本结构。通过一系列措施，截至2022年底，新里程负债率降至69%，并在2023年6月30日降至63.77%。

持续优化负债结构

根据新里程2023年半年报，在主要财务数据方面，公司合并实现营业收入为16.07亿元，同比增长5.6%。2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润5700.46万元，较去年同期增长13.15%。

在净利润方面，新里程财务总监、董秘刘军解释称，公司财报披露归母净利润中，包含限制性股票的摊销费用，2023年2月新里程实施了5年来第一次股权激励计划，共向包括董事高管和核心中层在内的332名员工授予1.17亿股的限制性股票。上半年公司股权激励费用摊销影响了公司归母净利润。如果剔除掉股权激励费用摊销对利润的影响，新里程在经营层面实现了1.23亿元的归母净利润，较去年同期大幅增长144.94%。

关于上半年公司经营性利润的增长，新里程方面表示，主要源于其内部经营质量的提升。其中，影响最大的因素主要有两个，首先是毛利的增长，在收入同比增长的同时，新里程通过集中采购和成本管理等一揽子措施，持续降低营业成本，使公司整体毛利率同比增长3.8% 。其次，通过偿还有息负债替换高息负债等一揽子资本结构措施，降低了财务费用，使其同比下降38%。

在利润增长的同时，新里程也在持续优化资本结构应对高负债等历史遗留问题。新里程方面表示，公司一直以来致力于优化负债结构，偿还高息融资和负债。根据资产负债表，截至2023年6月30日，新里程总资产达到59亿元，较年初增长4.7%。其中，现金资产相较年初增加17.5%;总负债为38亿元，较年初下降2.87%。

此外，刘军也介绍称，新里程在5月底已完成两只并购基金的清算，解决了一个长期困扰公司的历史遗留问题，彻底解除并购基金带来的债务压力。截至2023年6月30日，新里程的归母净资产为20.94亿元，较年初增长21.55%上半年共增加了3.7亿元的净资产，其中股权激励计划的实施使净资产增加2.28亿元，贡献了总增长的13.24%。当期经营性盈利贡献1.4亿元的净资产增加，贡献了总增长的8.3%。

随着负债持续减少和净资产的增加，截至2023年6月30日，新里程的负债率降至63.77%，较年初下降4.94％。新里程方面认为，这种持续降低的负债率体现了公司积极发展的趋势，回顾过去几年，新里程的负债结构发生显著变化，在2021年初，公司处于重整边缘，负债率已达到97%，几乎资不抵债。而在2021年底，新里程健康集团联合五家财务投资人向公司注入18亿元重整资金，将负债率降至76%，系统性化解债务风险。

对此，林杨林进一步解释称，自2022年以来，公司通过多渠道持续优化资本结构。首先，持续偿还债务，在满足经营发展所需资金的同时，将重整资金和积累资金优先用于偿还历史遗留借款和高息借款。其次，通过改善经营持续实现盈利，直接增加净资产。此外，积极推动权益性资本投入，包括已经实施的限制性股票授予，进一步管理公司净资产。通过一系列措施，截至2022年底，新里程负债率降至69%；并在2023年6月30日降至63.77%。

推进医疗+保险模式

事实上，新里程重组后就备受资本及机构关注，此次沟通会上，新里程获92家机构调研。对于目前资本市场少数的几个“医药＋医疗”标的，机构对新里程未来的确定性及增长点也更为关注。

如有机构提出，下半年医院、制药板块在收购、并表方面的计划和具体实施节奏以及目前非营利性医院改制的进度是否符合预期。对此，林杨林回复称，非营利性改制在集团层面有序推进。整体改制目前符合预期，目前已完成超过50%。 资产注入和收购方面，外部收购优质项目和控股股东注入资产两种方式齐头并进。计划本轮控股股东定增完成后安排下一步资产注入。

而对于未来，新里程将在老龄化方面下重注，也将“医康养保”作为未来业务重构以及增长发力的重点。林杨林分析称，随着老龄化程度越来越严重，医保的压力也会越来越大，发展商业保险是应对人口老龄化的主动选项之一。“新里程健康集团也顺势而为，正在推进构建医疗、康养与保险的深度融合，形成‘医康养保’连续服务产业链。”

在2023年，随着国家异地医保结算的推行和疫情的结束，一线城市和省会城市的外来就诊患者明显增多，对于旗下医院主要分布在三线城市和县级市的新里程健康集团而言，如何看待和应对上述趋势，林杨林称，异地医保开通后，一些外来患者前往一线城市就医的现象确实存在，但同时也应看到整体医疗行业的一些现状，当前，国家正在积极推动大病不出省、不出县，对县级和地市级医院的投入正在不断增加，对医疗集团而言也是如此。

新里程方面认为，其旗下医院基本处于当地医院的龙头地位，符合医疗行业的区域属性，如果处于本地第一、第二的市场地位，异地医保的影响就不会很大，因为目前在医生投入和设备投入方面已经达到与省级医院相当的水平。

为进一步吸引更多患者，新里程方面介绍，其已采取几项措施，首先，战略上推动医院多区，即一个综合本部加上多家专科医院的“1+N”模式。其次，持续推进规模扩张，新里程计划在未来两年内增加其5家大型医院2500~3000张床位。第三，新里程将业务增长目标升格为市场份额目标，不仅追求增长，而是追求市场份额的增长。新里程方面认为，通过战略的提升、规模的扩张和对市场份额的聚焦，其能够大幅提高当地医院对患者的吸引力，以规避异地医保开通后可能存在的影响。

针对中国医疗行业未来的发展趋势，如何构建具有本地特色的这管理式医疗商业模式，林杨林表示，要构建具有中国特色的管理式医疗，从中国管理视角出发，应关注到医疗行业内的最大矛盾是老龄化带来的医疗需求巨增，同时也面临高强度的医保风险和医保控费问题，供给和需求不匹配。这一矛盾将持续贯穿在未来二三十年老龄化进程中医疗机构的发展。

据了解，此前新里程健康集团已成为爱心人寿的最大股东，旨在推进医疗+保险组合，其最近也推出了几项相关的保险产品，下一步，新里程健康集团将推进医疗+保险模式在集团下属医院的实际落地，目前非上市平台已有部分实现落地。同时，新里程健康集团也在组建一个庞大的会员体系。

管理式医疗为什么需要有本地特色？林杨林认为，管理式医疗无法完全照搬国际经验，因为目前中国的医疗是以基本医保为支撑，而非商保，而国外多是以商业保险为支撑。因此，需要构建中国特色和本土实践。

林杨林表示，下一步，其集团的医保收入将继续下降，目前对于包括上市和非上市部分的新里程集团而言，医保收入占比已经降至50%。新里程计划通过三年左右的时间，将集团整体医保收入占比降至约40%，为推进管理式医疗和医疗+保险提供足够的空间。

“在我们的整体战略设计中，未来最理想的支付方式是基本医保支撑40%左右，商业保险支撑30%，民众自费占30%，这将达到相对完美和合理的状态。我们希望构建具有中国特色的管理式医疗，并在老龄化和医保控费的矛盾中找到企业的最优解。”林杨林分析称。