看看恒大汽车拉来的5亿美元投资，就能懂贾跃亭的融资是怎么回事

姜文在《让子弹飞》里有一段很经典的台词，汤师爷对张麻子说：豪绅先捐，百姓后捐。事成之后，豪绅的钱如数奉还，百姓的钱三七分成。这句话在很多情景下都适用。

一、中东土豪投资恒大汽车？

8月14日晚，恒大汽车发布公告，称获得总部位于阿联酋迪拜的纽顿集团5亿美元战略投资，另有6亿元人民币过渡资金将自公告后5个工作日开始陆续到账。

以恒大集团和恒大汽车现在的处境来看，获得5亿美元投资是相当炸裂的。人们的反应可想而知。很多人认为恒大汽车有可能起死回生。而第二天恒大汽车港股盘前最高涨幅也超过了40%。

但是如果认真分析纽顿集团的投资，就会发现完全不是那么回事。

首先，即便纽顿集团的5亿美元能够到账，这对恒大汽车来说也是杯水车薪，解决不了问题。截至2022年12月31日，恒大汽车总负债约1838.72亿元，净资产-686.5亿元。恒大汽车在2021年和2022年两年间净亏损840亿元。5亿美元和恒大汽车的负债和亏损能力相比，微不足道。

其次，纽顿集团并不像某些媒体宣传的那么财大气粗，极有可能也是空手套白狼的江湖骗子。不少媒体报道中用了“由阿联酋国家主权基金持股的上市公司纽顿集团”表述。但其实纽顿并不是“中东土豪”，虽然把总部设在迪拜，纽顿集团的老板是一个名叫吴楠的中国人，他是土生土长的天津人。纽顿集团前身是中国天津的企业艾康尼克，总部搬到迪拜不久。

纽顿很可能根本拿不出5亿美元。纽顿的财报显示，截至2022年末，该公司持有的现金及现金等价物约2.119亿美元，纽顿账上还有7197万美元负债。2020年、2021年和2022年，纽顿连续三年的营业收入都是0，净亏损分别为1265万美元、1306万美元和4125万美元。

第三，纽顿的投资设置了前提条件，而这些条件恒大汽车根本就无法达成，这笔投资几乎没有成真的可能性。

纽顿集团的声明称，该交易预计将于2023年第四季度完成，但需满足诸多条件，包括但不限于恒大集团债务重组生效、恒大新能源汽车集团若干债权人确认债务偿还计划以及获得相关监管机构和股东批准。

以恒大现在的情况，债务重组遥遥无期。恒大汽车的1838.72亿元负债要确认债务偿还计划，也是痴人说梦。监管机构和股东批准，更不可能在2023年内完成。

所以许家印的恒大汽车真的能拿到5亿美元投资吗？根本不可能。这只是双方的一场表演而已，用来给恒大汽车制造利好。明面上外界看着恒大汽车完成了一笔融资，实际上资金到账很少，甚至根本就不会到账。

锦上添花常有，雪中送炭难求。谁的钱都不是大风刮来的，一家公司都已经债台高筑，风险深不见底，投资人怎么会拿自己的真金白银去轻易投资。

除非恒大能先把自己的上万亿债务处理清楚，不然不可能有人出手救恒大的，也真的没法救。

二、贾跃亭是怎么融资的？

说到恒大汽车这笔奇葩的融资，我就想起同样艰难造车的贾跃亭。人们总是奇怪，为什么贾跃亭总能拉到投资。看着信誉扫地、负债缠身，贾跃亭总能隔一段时间官宣一次融资成功的消息，让人有种他下周就能回国的错觉。

但其实看过恒大汽车这个5亿美元的融资，大家应该也就明白贾跃亭的那些融资是怎么回事了。

贾跃亭的法拉第未来要是真的拿到过那么多投资，也不至于到现在迟迟没法量产新车。从最开始上百亿、几十亿的融资，贾跃亭现在融资已经到了千万美元的地步。

简单看看贾跃亭法拉第未来的融资史：

2014年5月，贾跃亭在美国与合伙人正式注册了电动汽车公司“法拉第未来”。

2017年12月13日，法拉第未来公司宣布完成10 亿美元A轮融资，并由贾跃亭出任FF全球CEO和首席产品官。但是贾跃亭并没有公开这轮融资是谁投资的，到底有没有，也没人知道。

2018年6月25日，恒大投资法拉第未来，成为法拉第未来第一大股东。虽然对外喊出的是20亿美元投资，但实际上恒大只是通过恒大健康8亿美元收购了双方合资的香港时颖公司，另外12亿美元约定后面分批给。

后来这12亿美元当然没等到，上面8亿美元也说不清楚有没有或者有多少投资到法拉第未来身上。因为没过多久，贾跃亭就和恒大打起了官司，贾跃亭说恒大要抢法拉第未来的控制权，恒大说贾跃亭违约，这场合作也就黄了。

2021年1月28日，法拉第未来宣布将通过与SPAC合并在美国纳斯达克上市，募集资金超10亿美元，创造SPAC上市新能源车企融资额新纪录。

这10亿美元的构成是，借壳上市公司PSAC原来以信托形式持有的2.3亿美元现金，和来自美国、欧洲和中国的超过30家长期机构股东以每股10.00美元的价格超额认购的7.75亿美元完全承诺的普通股。要说明的是，上市前市场传言的机构投资者吉利汽车和珠海国资，后来都予以了否认。

2022年8月15日， 法拉第未来发布融资公告，由新的担保票据工具提供 5200 万美元的承诺资金，潜在最高达 6 亿美元总资金。注意这里的措辞，担保票据工具、承诺资金、潜在资金，完全是八字没一撇的事情。

2023年2月初，法拉第未来宣布，公司与湖北黄冈市政府达成不具约束力的合作框架协议并获得来自黄冈市不限于资金和政策的多方面支持。这个后来也没消息了。

2023年6月27日，法拉第未来称获得最高1.05亿美元的融资承诺。这些融资承诺包含有担保类和无担保类。无担保类融资承诺还需满足某些条件，包括注册声明生效以及FF股东批准。

2023年8月初法拉第未来宣称向Streeterville Capital发行了总额为1650万美元的无担保可转换优先本票以及普通股购买认股权证。这次就干脆是可转换优先本票和认购权证了。

人们总是奇怪贾跃亭是怎么获得融资的，但认真分析这些融资，你就会发现这些融资大多都跟上面恒大汽车的5亿美元融资一样，只是用来宣传的，并不是真的拿到了这些钱。

三、企业对外宣传的融资并不都是真的

对于一家企业自己宣称的融资，公众不能轻易相信。有些可能并没有真正投资，只是来配合宣传。有些投资协议里规定了很多条款，这些条款可能根本就达不成，也就拿不到投资。或者投资协议里有赎回约定等对赌条款，钱还是要还回去的，也许还的时候还要付出很高代价。

公司上市之前的融资，因为没有人监管，不用公开投资协议详细情况，只用告诉别人自己完成了一笔融资。上市后就比较麻烦，信息披露不能太简单，也要承担责任，所以法拉第未来上市后的融资就不能随便喊了，几次融资都是很复杂的金融工具，融资承诺、票据之类的。恒大汽车这次宣称的中东土豪投资也一样，附加条款也还是要说出来的。

所以虽然我们经常看到贾跃亭跳出来发微博说是法拉第未来又拿到融资，实际上这大多都只是一种宣传，这些融资法拉第未来或者最后没拿到、或者只拿到一部分，或者纯粹一开始就不存在。

贾跃亭到现在都没法量产FF91，唯一的原因还是缺钱。看看国内造车新势力蔚来、小鹏、理想，拿到的是真金白银的融资几百亿，每年的研发支出也都是几十亿、上百亿，贾跃亭是真的没钱。

目前法拉第未来的股价是0.219美元，市值是3.26亿美元，既没有能量产汽车的工厂，账面上也没什么钱，从这也能看出来这些年，法拉第未来是真的没融到什么钱，要贾跃亭实现FF91量产也是难为他了。一次又一次自欺欺人的所谓融资成功，也并没有多少实际意义。

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上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与财经事件。