专访世界黄金协会中国区CEO王立新：黄金抗通胀作用不会褪色，看好未来中国黄金市场需求

21世纪经济报道记者 吴斌 上海报道

在金价高企和足金偏软“痛点”下，技术日渐成熟的硬足金正登上更广阔的舞台。

足金的含金量不低于990‰，一直是珠宝饰品界最受欢迎的贵金属。然而由于足金偏软的属性，维氏硬度约为40HV，在应用于饰品设计匠造时面临诸多局限，外形多为传统样式，而且容易变形、佩戴周期有限。而硬足金饰品解决了过往足金饰品偏软的痛点。硬足金饰品生产主要通过两大工艺技术：一是电铸成型工艺，二是失蜡浇铸工艺，在生产过程中加入0.1%-1%微量合金，硬度得以提升至60HV或更高，不易刮花、磨损、变形。

世界黄金协会中国区CEO王立新近日在接受21世纪经济报道记者专访时表示，金价越来越高，原料价格越来越高，同样的钱买到的饰品更小了，展现力可能更受限了。但现在因为技术进步，金饰硬度提高，可以把足金做得比较薄，中间镂空，体积更大，表现力更强，也不易变形。

（世界黄金协会中国区CEO王立新）

对于越来越多的年轻人“不爱钻石爱黄金”这一现象，王立新认为，年轻消费者现在变得更实际，对价值理解得更加深刻一点，追求储蓄性消费是非常明显的趋势。另一方面，随着技术的进步，过去几年黄金饰品的款式百变多元，国潮文化也赋予了黄金饰品新的内涵，也越来越能够吸引年轻消费者。

除了消费者，各国央行也对黄金青睐有加。今年上半年全球央行购金需求达到了创纪录的387吨，中国也连续九个月增加黄金储备。在王立新看来，大部分央行增加黄金储备一个主要的目的是分散投资，让储备资产多样化。近几年央行增持黄金有两个大的特点：一是增加黄金储备的央行数量在增加，二是发达经济体也开始增加黄金储备。

展望未来，王立新认为黄金的抗通胀作用不会褪色。过去三十年以美元计价的黄金平均年回报率大概在6%至8%，这种持续性回报在金融产品里并不多见，买黄金保值应该从一个长期的角度来看。而且黄金可以兑换成任何外汇，流动性很好。

对于消费者而言，王立新建议把纯投资和购买首饰需求区分开。金饰价格终归还包含了饰品的手工费，如果看好金价，消费者可以去买纯投资产品。如果消费者在买首饰的同时还希望有更强的保值属性，买足金产品更合适，买低纯度的黄金在回购中的损失会比较大。

年轻人为何“不爱钻石爱黄金”？

《21世纪》：现在出现了一个有趣的现象，越来越多的年轻人“不爱钻石爱黄金”。从投资的角度来看，似乎也有一定的道理，你是如何看待这个现象的？

王立新：我觉得年轻消费者现在变得更实际，对价值理解得更加深刻一点。经历了过去几年疫情和市场的动荡，他们的认知也有所改变，我们称之为储蓄性消费的这一趋势愈发明显。黄金正好具有很强的金融属性，还可以回购，过去几年金价整体上也在持续上涨。消费者买了黄金以后，隔几年还可以以旧换新或者变现，这也增加了黄金饰品的受欢迎程度。

另一方面，黄金行业也在进步，主要体现在黄金的生产制造层面。中国是制造大国，黄金首饰原来主要依靠手工，但是随着技术的进步，加工工厂开始大规模使用现代化制造手段生产首饰，工艺的进步会让产品的展现力大大地提高，过去几年黄金饰品的款式百变多元，国潮文化也赋予了黄金饰品新的内涵，也越来越能够吸引年轻消费者。

硬足金兼具硬度和保值优势

《21世纪》：近年来硬足金产品越来越受到Z世代欢迎，硬足金技术大概是什么时候开始出现的？什么时候成熟的？

王立新：这一技术七、八年前就开始出现了，那时候叫3D硬金，加一点辅料增加硬度，例如生肖转运珠，中间镂空，用绳子穿起来，用金量没有那么大。随着技术不断进步，更多的工艺让硬足金饰品更加丰富和成熟，最大的突破其实就在过去几年。与此同时，国家也有一些标准，不能随便就叫硬足金，多硬算硬？目前团体标准已经出台了，行业标准正在最后的审批阶段，标准的出台也能让硬足金的技术制度化。

从外因来讲，金价的高企也在推动着行业进步。金价越来越高，原料价格越来越高，在这种情况下消费者可能没有办法完全按照黄金价格上涨的幅度来增加消费金额，行业就得想办法。中国消费者购金支出主要集中在2000-5000元区间，金价上涨后同样的钱买到的饰品更小了，展现力就差了。现在因为技术进步，硬度提高，可以把足金做得比较薄，中间镂空，外观更大，也不易变形。

《21世纪》：那硬足金会挤占18K金的市场份额吗？

王立新：可能会挤占一部分，但是不会取代，硬足金和18K金各有特点。18K金硬度还是比硬足金要高，加工展现能力有优势，18K金的纯度是750‰，剩下的25%可以增加很多其他金属，可以变换颜色，而硬足金目前是做不出来的。但是在中国大陆市场，很多人都愿意买高纯度的足金，保值功能更强，这点硬足金就占有优势了。

需求前景可期

《21世纪》：今年二季度中国金饰需求为132吨，同比增长28%。从消费者角度出发，你对中国黄金市场的前景有哪些预判？

王立新：今年上半年中国黄金市场销量还可以，同比是增长的，但略低于五年均值，消费市场没有完全恢复。另外，最近几年金价涨幅比较大，黄金饰品的需求受到了一定程度的影响，但黄金饰品在整个珠宝首饰类别里面表现最好。虽然有一些压力，但整体上我们对中国黄金市场未来的需求有信心。

在全球经济压力高企、未来存在诸多不确定性因素的背景下，很多投资品类表现不太好，而过去几年黄金表现出来的抵抗风险、保值的属性特别明显，这种情况下消费者对黄金信心还是很足的。原来黄金饰品市场里消费更多的是年长一些的消费者，但现在消费主力增加了很多年轻人。

《21世纪》：让我们从央行的角度看看黄金需求，世界黄金协会8月初发布了《全球黄金需求趋势报告》，得益于今年上半年央行购金量创同期历史新高以及黄金投资和金饰消费需求的持续增长，黄金市场整体需求良好。今年上半年全球央行购金需求达到了创纪录的387吨，中国也连续九个月增加黄金储备，如何看待各国央行对黄金的热情？

王立新：央行连续增持黄金其实已经有13年了，从2010年开始基本上都在持续增持黄金。近几年央行增持黄金有两个大的特点：一是增加黄金储备的央行数量在增加，二是发达经济体也开始增加黄金储备。世界黄金协会每年都会做一个央行储备的调研，未来12个月会不会增加黄金储备？认为会增加黄金储备的央行比例一直在增加。

过去十几年发展中国家增加黄金储备，这是因为原来黄金在外汇储备中的比例是很低的，这一点很好理解。但如今发达国家也开始增加黄金储备，比如今年第一季度新加坡是增储第二大的国家。大部分央行增加黄金储备一个主要的目的是分散投资，让储备资产多样化。

黄金抗通胀作用不会褪色

《21世纪》：现在有两种观点，有人认为黄金的升值速度难以抵御通胀，也有人认为黄金的投资价值依然不可替代。黄金的抗通胀作用褪色了吗？你怎么看待黄金的投资价值？

王立新：黄金的抗通胀作用不会褪色，黄金的实际购买力水平并未下降。首先，过去三十年以美元计价的黄金平均年回报率大概在6%至8%，这种持续性回报在金融产品里并不多见，很多人光看到短期的价格变化，忘记了长期的变化，买黄金保值应该从一个长期的角度来看。第二，黄金还有一个特点，是一种国际通用的金融产品，可以兑换成任何外汇，而很多金融产品不具备这一特征。第三，黄金的波动性不大，很多金融产品预计年回报率可能很高，但损失本金的风险也很高，本金甚至可能会跌30%、40%。最后，任何一个好的金融产品一定要看流动性，想卖的时候有没有足够深的市场？有没有足够公开的价格让你很容易卖出去？这一点黄金具有很大优势。举个例子，现在一些人想要卖房子，但现在的市场环境下很难卖出，除非给特别大的折扣。

区分纯投资和购买首饰需求

《21世纪》：如何吸引更多Z世代消费者拥抱硬足金和其他黄金饰品？升值预期会是其中的关键因素吗？

王立新：我们不认为消费者购买金饰是建立在一定要涨价的预期上，短期内涨价不涨价不是消费者购买金饰最大的诉求点。金饰价格终归还包含了饰品的额外价格，例如工费等，消费者购买金饰在很大程度上还出于爱美之心。

如果看好金价，消费者可以去买纯投资产品，而不用买金饰。在纯投资类的黄金产品里面有很多选择，可以选择金币金条等投资产品，但是建议投资者选择正规渠道购买，不能一味图便宜选择了一些不正规的渠道。

如果消费者在买首饰的同时还希望有更强的保值属性，当然买高纯度的黄金更合适，买低纯度的黄金在回购中的损失会比较大。但从消费者的角度，我们还是建议把纯投资和购买首饰需求区分开。