大盘迎来“技术性反弹”？顺周期成主线，短期紧盯三大政策方向！上涨逻辑具备，白酒板块即将反攻？

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1、注重大方向，忽略小节奏，关注三主线

中信证券(600030)指出，在年内第三个做多窗口期内，政策不断发力、经济不断向好、盈利不断修复是大方向；政策落地速度、市场预期波动、板块轮动交易是小节奏；积极参与地产、科技、能源资源三大产业主题，忽略短期激烈的预期博弈。一方面，从大方向来看，下半年政策将围绕扩大内需、提振信心和防范风险不断发力，在政策加码和价格因素驱动下，经济不断向好的趋势明确，上市公司盈利拐点将至，景气不断修复可期。另一方面，从小节奏来看，不同领域和不同区域政策落地的节奏和力度有所差异，做多窗口期内潜在的活跃资金增量充裕，三大主线均有积极变化，券商暖场后或陆续轮动上涨，无需高频切换。

国盛证券指出，短期紧盯三大政策方向。一、重要会议与政策：7.24政治局会议定调政策基调；关注支持民营经济、中小微企业融资、脱贫人口增收。二、地方政策：地方继续加码稳经济，近期重点聚焦支持民营经济；关注多地发布数据要素相关改革文件。三、行业与产业政策：地产继续放松，北上广深均喊话地产放松；关注绿证交易全覆盖、扩大绿电供给和消费。

2、大盘迎来“技术性反弹”获得验证，顺周期出现关注波段上涨

安信证券指出，我们反复强调大盘迎来“技术性反弹”获得验证。从政策面上来看，随着政治局会议召开，近期各类型各部门政策会议和信号频出，房地产以及券商板块的涨幅居前（6月至今两者涨幅分别为17.41%和16.95%），尤其是“活跃资本市场，提振投资者信心”令广大投资者振奋，市场非常关心当前市场是否会据此重演2014-2015年。

我们的观点是：从此前到一枝独秀TMT到现在的多点开花，首要承认顺周期出现环比预期的改善，对于这种上涨我们更倾向于波段，目前无法明确是风格切换，除非看到后续政策效果能够切实兑现落地或者经济连续2-3个季度向上的过程。

短期超配行业：消费（家具、食饮、白电、建材、汽车）、以传媒（人工智能）、计算机（信创）、通信（光模块）、半导体为代表的AI数字经济TMT；新技术（智能驾驶、复合集流体、机器人(300024)）、电力（火电）。

主题投资：关注国企改革以及中国特色估值体系下的国企央企四大主线：通信运营商、建筑、石化、银行；火热的“厄尔尼诺”现象（糖、白电、火电）。

3、本轮白酒板块上涨具备逻辑基础，啤酒、饮料受益于高温天气销量增长

开源证券指出，年初至今市场对于消费复苏的预期经历由强转弱过程，相应估值也有回落。当前市场对食品饮料行业弱复苏的状态已形成共识，从基金中报持仓食品饮料占比（近三年新低）可以看出，市场对于行业预期也降至低点。政策导致预期转向乐观，相应估值也应处于修复过程。基本面则与宏观经济变化相关，判断趋势向好，结果尚待观察。

当前行业面临消费力不足（消费者预期收入不高）以及商务场景修复缓慢（经济活跃度不够）的问题，如果政策刺激使得经济加速回暖，基本面跟随预期改善，板块可能进入趋势性上涨周期中。当前白酒K字形复苏，推荐高端白酒与地产酒龙头。啤酒、饮料受益于高温天气销量可能增长；大众品方面，受益于以性价比为主的零食量贩渠道红利，二季度零食板块实现较快发展，同时餐饮场景修复带动B端需求弹性释放，速冻食品及预制菜持续受益。

中泰证券指出，消费场景来看，二季度以来，商务、国购市场保持疲状，企事业单位用酒下滑。但五一前婚宴渠道消费大量回朴、家庭自铁自用消费量有所提升，端午整体实席回补稳中有增，商务、中小型团购仍在修复。

我们判断年内行业有望沿着价格提升一一渠道利润增厚-一动销带领报表的方式演绎。从批价的角度来看，飞天受到货节泰影响各区域市场表现略有分化，五粮液(000858)在动销进入淡手后动销表现放烧。公司以严控价格作为当前时间点被心工作，老害目前处于控价阶段，整体价格表现波动不大。

对于下半年重点关注的点，中泰证券认为，首先是名酒的的库春和价格管控情况，其次是集道信心的拉动以及自身经销商果道的调整。下半年消费场景放开经济环比提速趋梦明显，龙头稳定增长中不乏内部改革和新品渠道等带来的超预期，弹性票里老客会得目前库存良性动销上升也势明显预计提速，二三线次高瑞关注架道改革和招商情况。