降低地缘政治风险？天虹纺织5.63亿将近25万平越南工厂卖给德永佳

　　全球弹力包芯棉市场龙头——天虹纺织集团有限公司（以下简称“天虹纺织”）今天（8月6日）发布公告称，8月4日，公司间接全资附属公司与德永佳集团有限公司（以下简称“德永佳”）及其间接全资附属公司永景实业有限公司签署买卖协议，据此，公司已有条件同意出售且德永佳已有条件同意以7859.1942万美元（约合5.63亿元人民币——第一纺织网注）购买天虹纺织在越南成立的间接全资附属公司时针越南有限公司，该公司位于越南广宁省海下区海河县广河镇海河工业区，土地面积约为249904.4平方米。

　　第一纺织网据财报获悉，时针越南（越南）于越南成立，由时针越南（香港）全资拥有，公司主要于越南从事生产针织成衣布，主要资产主要包括时针越南（越南）截至目前持有的该土地、该等楼宇、该厂房及该设备以及软件系统。

　　截至2021年12月31日止的2021年度，时针越南有限公司除税前亏损净额为60.3930万美元，除税后亏损净额为60.3930万美元，截至2022年12月31日止的2022年度，时针越南有限公司除税前亏损净额为555.7064万美元，除税后亏损净额为555.7064万美元，基于时针越南有限公司截至2023年6月30日止6个月的管理账目，时针越南有限公司截至2023年6月40日的资产总值约为7625万美元。

　　天虹纺织预期，上述出售事项经评估除税前收益（经扣除相关开支）约740.40万美元，其乃按初始股份代价与公司团应占时针越南有限公司未经审核资产净值约690.50万美元（自其于2023年6月30日的会计记录得出）的差额估计得出。

　　天虹纺织表示，基于宏观经营环境在近年来的复杂及不明朗化，加之公司对于产业细分的专业深度及深筑产业护城河的考虑，公司期望通过逐步调整产业布局、组织及生产架构，更加聚焦并发展主营业务，以适应宏观环境之变化。基于时针越南有限公司一直呈现亏损，且作为公司精简营运及提升或处置若干低效或低盈利能力资产或业务计划的一部分，出售事项将使公司集中各项资源及人力于其它具有较高盈利能力及╱或发展潜力的业务。

　　第一纺织网今天晚间从德永佳方面获悉，疫情期间，原材料及能源成本上涨以及利率高企对全球经济活动造成负面影响，为应对消费情绪低迷，大部分零售商尝试降低高库存水平，疫情期间织布需求因而大幅减少。在许多国家放宽了疫情相关限制下，全球消费信心也处于恢复期，为减低生产成本上涨对毛利率的影响，虽然德永佳可将部分生产成本增幅转嫁客户，但德永佳认为，公司扩大产能及提高营运效率更为重要。收购天虹纺织位于越南的纺织厂使得自身扩大生产基础，降低其地缘政治风险，同时建立灵活且更多元化的业务发展环境。

　　据悉，德永佳集团成立于1975年，是集纺纱、染纱、针织布织造、染整、成衣制造及零售等于一体的大型纺织制衣企业集团。“班尼路”为德永佳集团旗下知名服装品牌。德永佳集团 于1992年在香港联合交易所上市。

　　截至3月31日的2023财年，德永佳零售及分销业务整体净销售17.61亿港元同比跌幅29.4%，占集团总净销售额的29.1%。毛利率44.9%，较上一财年45.3%略微减少。报告期内，纺织业务仍然为公司最大收入来源，占集团总净销售的70.9%，较2022财年68.9%进一步扩大。由于通货膨胀导致消费者需求疲软，该业务净销售跌幅22.5%至42.97亿港元，毛利率下滑3.2个百分点至18.1%，营业利润大幅缩减近七成至1.71亿港元。

　　第一纺织网据公开资料获悉，天虹纺织于2006年开始布局海外生产基地，2007-2011年间陆续完成三期越南纱线生产基地的建设，共增加40万个纱锭的产能，2011年购下越南67公顷土地，计划扩充60万纱锭的产能；2012年公司于越南北部购地36公顷，可建40万纱锭的产能；2013~2014年，公司持续在越南拓产，并计划在乌拉圭、土耳其等地建厂以更好服务当地客户。

　　2008年至2020年，天虹纺织的纱线产能自70万纱锭扩张至410万纱锭，期间产能复合增长率为15.9%，相对快速的纱线产能扩充为业务规模的稳步扩张奠定了基础。

　　近年来，天虹纺织集团在国内纺织企业中率先“走出去”，成为在越南产能最大的中国纺织企业之一，

　　财报显示，2022年度，天虹纺织实现营业收入人民币238亿元，较去年减少10.2%，净利润2.01亿元，较去年减少92.7%；股东应占溢利下降至约人民币1.56亿元，较去年减少94.2%。每股基本盈利亦由去年人民币2.93元下降至人民币0.17元。

　　天虹纺织表示，公司营业收入主要来自销售纱线、坯布、面料及服装，涵盖整个产业链。纱线销售收入仍为公司的主要收入来源，占营业收入约73.9%，实现销售收入175.87亿元，较去年下降13.8%，主要由于需求疲软导致的销量下降所致，同样由于需求疲软及去库存压力，面料收入与去年相比下降2.7%，达35.143亿元。

　　截至报告期末，天虹纺织纱线总产能约417万锭、其中，海外、国内占比约为59%和41%，梭织及针织织机及配套染整设备2100+台。随着2022年底23万锭纱线接近完工，纱线总产能提升至440万锭。公司表示，2023年积极调整生产架构、布局产能重组，处置低效能资产、充分发挥现有产能效率以提升盈利能力，同时顺应全球产业转移趋势、继续完善海外产能布局，土耳其纱线工厂及美洲纱线、面料工厂第一期项目有望于2023年底完工，海外产能进一步扩张、规模效应提升盈利能力有望进一步改善。公司计划2023 年实现销售75万吨纱线、1.1亿米梭织面料及2.4万吨针织面料。

　　另据第一纺织网报道，天虹纺织近期发布公告称，公司预计截至2023年6月30日止6个月的2023年上半年将亏损8亿元，而公司2022年上半年则实现净利润10亿元。

　　对于业绩变动的主要原因，天虹纺织解释称，报告期内，海外市场纺织品需求持续疲软，致使公司产品售价偏弱及产能使用率偏低，继而影响公司的单位生产成本及毛利率。然而，该现象于2023年二季度开始改善，加上棉花价格回稳，预期公司的盈利能力将逐步改善。尽管经营环境困难重重，公司的现金状况维持强劲，公司也将密切关注市场情况，并将专注于优化产品组合以提升自身的产能使用率。

　　东吴证券分析师李婕表示，从中报预告来看，由于外需疲软、下游品牌处于去库周期，多数纺织制造企业上半年业绩仍承压，但趋势上看订单逐季改善、下滑呈环比收窄。同时 5 月以来人民币加速贬值，利好出口型企业收入增长及汇兑收益，有望增厚业绩。下半年随国际品牌去库周期持续推进、库存将逐渐恢复健康，当前时点建议紧密跟踪后期订单拐点的出现。

　　李婕判断，目前制造端位于左侧、但订单拐点渐近、且人民币贬值利好出口型企业。内销型纺织制造企业下游需求预计率先修复，出口型企业目前订单仍承压，但海外品牌去库周期持续推进，随着头部品牌公司去库进度近尾声、需求有望逐步回暖，出口型企业订单拐点将近、产能利用率有望底部回升。同时 5 月以来人民币加速贬值，利好出口型企业收入增长及汇兑收益，有望增厚业绩。

　　而从中报预告及重点公司业绩前瞻看，整体业绩承压。由于外需疲软、下游品牌处于去库周期，多数纺织制造企业上半年业绩仍较为承压，但订单逐季回暖、下滑趋势呈环比收窄。部分企业仍实现正增长。

　　截至第一纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，天虹纺织收报5.340港元/股，跌幅0.56%，市值49.02亿港元。（第一纺织网　martin）