河南
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企业上市一般来说都是值得庆贺的好事，虽然现在A股已经实行了注册制，上市门槛大幅降低，但是上市带来的巨大融资收益却还是很多企业都十分看重的资本红利。然而前段时间有关成飞“注资上市”的事情却遭到了很多网友的质疑。
根据上市公司中航电测公布的公告显示，该公司计划用174亿元的成本全资收购航空工业成都飞机工业（集团）有限责任公司。网友认为这个相当于24架歼20成本的收购报价明显偏低，那么成飞为何要“贱卖”自己呢？
首先必须明确的是，根据我国《公司法》的规定，只有公司股东才能决定有关出售公司的事项。所以说，不是成飞要“贱卖”自己，而是成飞的股东中航工业集团要把它卖给中航电测。
由于歼20属于我国高度保密的核心航空装备，所以我们不可能知道24架歼20的成本到底是不是174亿元，但是从净资产和收购价的对比关系来看，网友质疑的“贱卖”问题的确是客观存在的事实。
根据中航电测公布的《发行股份购买资产暨关联交易报告书》显示，成飞集团截至今年一月底的净资产评估值为240.27亿元。熟悉A股并购业务的朋友应该都知道，一般上市公司收购优质资产都会采取溢价收购的方式，因为只有收购价超过净资产的评估值，对方公司的股东才肯在收购协议上签字。
从营收数据来看，成飞集团无疑是一个非常优质的企业。根据统计，2022年成飞的营收金额高达672.91亿元，相比上一年度增长20.21%。特别值得关注的是，中航电测去年的营收仅为成飞集团的2.8%。由此可见，中航电测的这笔收购交易应该属于典型的“蛇吞象”操作。
既然如此，航空工业集团为什么还要做这种“贱卖”优质资产的亏本买卖呢？
航空工业集团的领导当然要比我们更清楚成飞集团和中航电测的财务状况，他们这么做只是为了通过“左手倒右手”的交易，来让成飞实现“注资上市”的目标。
虽然航空工业集团直接持有的中航电测股份仅有0.62%，但是这家大型国企却通过汉航机电、汉航集团、中航科工以及中航产业投资控制了中航电测大约53.8%的股份。所以说中航电测实际上就是中航工业的控股子公司。
中航工业把自己的全资子公司成飞集团低价卖给中航电测，并不会引发“肥水流入外人田”的不良后果，并且中航工业对中航电测的控股率还将进一步提升到89.8%的水平。由此可见，这笔收购案还可以加强国有资本对上市公司的控制力，这对于保障我国核心技术的安全非常有意义。
对于成飞集团来说，它将获得两方面的巨大好处。
第一，大幅缩短上市时间，并且相关的财务费用也会明显降低。虽然注册制已经大大降低了企业申请上市的门槛，但是相比被中航电测收购来说，成飞集团单独上市所需要的排队时间，以及相关券商和证监会等环节的成本都要节省不少。
对一家企业来讲，尽可能降低运营成本是非常有必要的事情，所以成飞集团的选择非常理性。
第二，借助中航电测的高估值，全面提升企业融资能力。在没有上市之前，成飞集团仅有贷款和债券两条融资渠道，这两条融资渠道共同的缺点就是成本过高。并且按现在注册制下的发行估值，如果成飞集团选择单独上市的话，恐怕它将很难获得比较高的市盈率。
但是通过收购方式成为中航电测的子公司之后，成飞集团就不用为融资渠道发愁了。截至7月31日收盘，中航电测的静态市盈率已经达到171.16倍，如果它能保持这个融资能力的话，那么成飞集团就可以凭借240.27亿元的净资产，获得4.11万亿元的超额融资。
结语
实际上，中航工业完全可以通过行政手段把成飞集团以0元价格直接划转给中航电测，但是在如今的市场经济体制下，这种做法显然是违规的。所以中航工业才会决定以远低于成飞集团资产评估价值的收购价格，来促使中航电测完成对成飞集团的收购。
那么，你觉得成飞集团未来会发展得如何呢？欢迎在评论区留言讨论，喜欢我们的文章，麻烦大家点个关注哦！
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