全球化学并购活动降温

因为需求疲软和经济不确定性上升，2023年上半年化学品并购活动显著降温。尽管近几个月利率已趋于稳定，利率高企仍使融资交易变得更加昂贵，尤其是私募股权交易。近期，美国《化学周刊》公布的数据显示，到6月26日，2023年化学并购交易量同比下降11%，达到130宗。同一时间段内，交易值则下降26%，至约428亿美元。

根据《化学周刊》公布的数据，2023年上半年，尽管整体交易值大幅下降，但仍宣布了8宗价值10亿美元或以上的交易，而2022年交易为9宗。今年最大的两宗交易是锂生产商Livent Corp.和Allkem Ltd.的合并，以及私募股权公司阿波罗全球管理有限公司对分销商Univar Solutions的收购。锂行业在高速增长时期似乎将迎来一轮整合，而化学品分销行业长期以来一直是并购焦点。

许多生产商表示，客户去库存拖累了第二季度的化学品销量。就并购而言，目前尚不完全清楚去库存周期何时结束，也不完全清楚因为许多终端市场的需求看起来疲软，当去库存周期结束时，销量是否会真正恢复增长。

投资银行Grace Matthews总裁兼董事总经理凯文·伊特尔表示，客户在预测方面存在困难，使得整体预测变得困难。“从并购角度来看，尽职调查和审查已经到位。”派珀桑德勒公司董事总经理兼化学品投资银行联席主管Ariel Levin表示。他表示，由于2022年并购呈现高收益，买家和卖家之间出现了脱节情况，该行业走出一个非常强劲的周期性峰值。

并购顾问公司Balmoral Advisors表示：“由于经济不确定性和不稳定因素的增加，许多交易被搁置。在当前经济环境下，许多公司仍处于价格发现阶段，卖家的估值倍数较低，而买家面临高成本融资。”

尽管2021年和2022年年初充满泡沫的并购市场似乎不太可能再次出现，但仍有初步趋稳迹象。美联储6月的最新会议上要求保持利率稳定，加息速度有所放缓。各公司仍在考虑出售大量资产。6月14日，壳牌公司宣布，正考虑出售其新加坡化工和炼油综合厂；5月盛禧奥重启了其苯乙烯业务出售流程，彭博新闻5月也报道称，国际香精香料公司(IFF)正在考虑出售Lucas Meyer化妆品部门，而杜邦公司仍在为其聚缩醛业务寻找买家。

《化学周刊》数据显示，由于利率高企，从2022年上半年到2023年上半年，私募股权收购活动略有下降。《化学周刊》数据库中，2022年约17%已宣布交易涉及私募股权买家，而2023年上半年的相应数字约为14%。

标普全球化学品咨询执行董事穆克塔·夏尔马表示，一些私募股权公司可能正在寻求出售资产。她说：“一些私募股权所有者已经持有资产四五年了。”她补充说，最大的困难是实现这些资产脱手而估值达成一致。