十余年沙场征战，头部老牌私募谁能获胜？景林、鸣石脱颖而出！

本文首发于公众号“私募排排网”。

2023上半年，如果要用一个词来概括A股市场行情，那就是“分化”。人工智能和“中特估”等概念此起彼伏，TMT板块一路狂飙，而新能源、医药等新兴产业集聚的创业板一度陷入调整。

在激烈的市场竞争环境下，无数私募崛起陨落，也有很多常青私募屹立不倒，经历市场不断锤炼赢得信任，在市场中留存下来。

对于成立十年以上的老牌私募，他们身经百战，经历了市场多轮牛熊，积累了丰富的经验和方法。那么，这些私募中谁能在市场中脱颖而出？（注：本文所述老牌私募为成立时间超过十年，即2013年7月23日之前成立）

超五成老牌私募上半年赚钱！准百亿略胜一筹！

根据私募排排网统计，目前市场上成立时间超过十年的私募共有1231家，5亿以下的小规模私募占比最多，多达971家。其中，有2023上半年业绩展示的老牌私募共652家，今年上半年平均收益达1.31%，取得正收益的有368家，占比为56.44%。

如果分规模来看，不同规模的私募业绩也出现了分化。无论是整体平均收益还是正收益占比，都是50-100亿的准百亿私募拔得头筹，今年上半年整体平均收益达3.84%，正收益占比达76%。

紧随其后的是20-50亿规模的私募，今年上半年平均收益达2.75%；百亿私募、10-20亿、5-10亿整体收益表现差距不大，分别为1.24%、1.76%、1.61%；而5亿以下的小规模私募整体表现相对落后，今年上半年平均收益达0.96%，正收益占比为52%。

鸿道投资夺双冠，景林、龙旗、鸣石也表现亮眼！

一般来说，在时间的长流中，能够晋升为第一梯队的头部私募，说明其足够优秀。规模上升的背后，是对长期业绩、品牌知名度、市场口碑等方面的综合实力考量。根据私募排排网统计，截至7月23日，成立时间超过十年，且管理规模超过50亿的老牌私募仅有55家，可谓凤毛麟角。

私募排排网按照“旗下至少有2只产品有业绩更新且处于运行中，公司规模大于50亿元”等条件，筛选出了2023年上半年、近五年排名前二十的老牌私募。

在今年上半年收益排名中，成立于2010年3月的老牌私募鸿道投资排名第一，今年上半年收益达***%。公司秉承积极主动的投资理念，坚持非决定论的“假设-检验-修正”的投资哲学。另外，其投资策略包括四个方面：

一是趋势投资为主，自下而上为辅;

二是公司研究为主，把握行业配置;

三是高品质成长股为主，兼顾仓位平衡;

四是运用股指期货对冲，增加净值稳定性。坚持以独立研究为基础，保持开放视野，强调全球经济对资产配置的战略指导意义，注重投资研究的前瞻性、整体性，把握市场投资机会。

紧随其后的是成立于2004年3月的东方港湾、2012年6月的景林资产，今年上半年收益分别为***%、***%，两家私募均是面向全球化布局的股票主观私募。

其中，景林资产对公司进行估值的时候，注重的是其行业结构和公司在产业价值链中的地位，偏好进入门槛较高、与供应商和客户谈判能力强，并且管理层积极向上且富有能力的公司。在今年7月初时，景林资产高云程曾表示，公司过去半年组合的一些变化，可以概括为三个关键词：集中、逆向、长期。

另外，老牌量化私募龙旗科技排名第六，今年上半年收益为***%。目前龙旗选股策略增添了运用人工智能、机器学习的中高频策略，以依据价量类、资金流类、市场情绪类等信息，捕捉大多价量因子与证券价格未来走势之间的非线性关系，从而获得超额收益。

除上述私募公司外，新思哲投资、银万资本、九坤投资、鸣石基金等也均有不错表现，在老牌私募中排名前二十。

拉长时间来看，截至2023年6月末，近五年收益排名第一的依然是鸿道投资，近五年收益达***%。成立于2012年5月的睿扬投资、2013年5月的思晔投资分别排名第二、第三，近五年收益分别达***%、***%。

睿扬投资坚持价值投资，精选个股，其认为除了个别周期性行业，大多数行业都会有好公司。由于近几年中国经济处于转型期、宏观环境和政策的多变，使得行业配置和资产配置的重要性日益提高，自上而下的行业配置和自下而上的选股相结合，从而能够获取较好的收益。

思晔投资作为国内多资产策略的先行者，坚持投研驱动公司发展的道路，专注于中国市场股票、债券以及前沿衍生品的研究及投资。坚定秉持“科学研究、分散风险”的核心投资理念，采用前沿的投资方法，通过系统化基本面分析，跨资产配置，以期望实现风险可控的可观回报。

除此之外，成立于2006年12月份的林园投资排名第六，近五年收益达***%。公司掌舵人林园是“民间派”基金经理中的代表性人物，偏爱与“嘴巴”相关的刚需领域。

近期，林园在一次投资交流会上表示，现在这个位置，是投资比较好的时机，“大家要有点耐心，当前是比较难熬的，但熬过这段时间就好了，我的策略就是在里面等”。

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