老郑说汇｜美元暂企稳 英镑大跌

上周美元大跌，本周美元因超跌而暂时企稳，但美元的市场情绪应仍相对不利。美国近期公布的物价数据显著走低，这使投资者猜测美联储加息周期已接近终结，这样的市场情绪对美元走势显然会不利。本周余下时段汇市重大事项不多，市场注意力应主要集中在下周美联储会议。

美元暂企稳

上周美元因物价指标弱于预期而大跌，本周美元基本上呈横盘震荡格局。

上周公布的美国6月CPI和PPI低于预期，许多投资者预计美联储只会在下周召开政策会议时再将基准利率上调一次，其后可能不再会加息，这就是美元上周大跌的背景。

当前市场基本上相信美联储在下个月利率会议上将加息，但对接下来的加息预期很弱，甚至开始预期明年上半年即可能转为降息。

在上述物价指标公布之前，市场上有不少人怀疑美联储年内还可能加息两次。至于美联储官员，那更是强硬，因当时美联储委员们几乎异口同声地释出可能加息两次的信号。很明显，物价指标的显著回落，已经使得美联储剧烈加息的理由消散。加息周期接近结束是个很大概率的事件，故就对美元构成了较大压力。

本周再无重磅经济指标，短期内美元的驱动因素几乎也只剩下美联储利率会议了。严格来说，美元几乎不会受到美联储下周加息的影响，因这几乎是张明牌。美元走势将更多地受会议政策声明及新闻发布会内容的影响。

英镑大跌

当美元指数仅为微涨时，英镑却录得不小跌幅。英镑本周绝大部分跌幅是在周三完成，当天英镑大跌0.72%，主要原因是当天英国公布的物价数据低于预期。

周三公布的英国6月份CPI年率涨7.9%，弱于预期的涨8.2%，较5月份的涨8.7%大幅回落，且是最近五个月来的首次回落。核心数据同样也令人振奋，英国6月核心CPI年率涨6.9%，而预期是涨7.1%，5月份也是涨7.1%。

CPI明显回落，显然英央行进一步加息的理由就应当有所削弱，这种情况下英镑自然就易下跌了。物价涨速的回落已使得市场调降了有关“英央行本轮加息周期终极利率”的预测值。在物价数据公布前，市场认为英央行结束加息时的终极利率可能会达到6.5%，在物价数据公布后该终极利率的预期值已降至6.0%。

原本市场预期英央行或于8月份会议加息50基点至5.5%，但现在市场开始怀疑可能仅加息25基点至5.25%。但市场一般也相信，即使英央行8月仅加息25基点，并不意味着就会结束加息周期，顶多未来加息次数会有所削减。

即使本周三公布的CPI弱于预期，但英国7.9%的通胀绝对数仍然是高得离谱，因此数据顶多只能减少投资者对加息次数或幅度的预期，却无法使投资者相信加息进程已快接近结束。

因此，英镑短期内自然易受CPI大降压制，但可能缺乏持续性下跌的扎实逻辑，因未来通胀率下降进程显然还较长，而“长”本身可能就意味着变数较多。