摩根斯坦利：隐形正畸增速乐观 时代天使抓住增长机会

根据摩根斯坦利发布的研究，2022年全球牙科产品市场的规模触及260亿美元，每年以10%左右的速度温和增长。随着客户环境中整合的竞争加剧，传统耗材和设备的增长将略显温和，但部分牙科专科领域（隐形正畸、种植体等）和数字解决方案的增长速度将较为乐观。相关高增长领域公司应当获得更高的估值——对于隐形正畸赛道的重要头部玩家时代天使而言，如何加速转变治疗模式、进一步发掘潜在用户需求、抓住行业增长机会显得格外重要。

加大数字化及新技术投入

在后疫情时代，牙科诊疗的数字化工作流程将加速采用，医生更加注重单次就诊和高效的牙科诊疗。虽然数字化牙科并不是一个新现象，但随着口内扫描仪和全方位椅旁CAD/CAM系统等高端技术的广泛应用，这种诊疗方式正越来越多地成为一种全新标准。这些高端技术现在不仅可为专家、口腔外科医生和正畸医生所用，而且也可供普通牙医使用。总之，口内扫描仪市场正在发生着从数字印象简单地取代模拟印象到更加集成的种植体和隐形矫正治疗工作流程的转变。

如今，口内扫描仪市场的规模约为10亿美元，增速为两位数。随着越来越多的牙医加快采用这种技术（目前全球180万名牙医中只有不到15%的人拥有口内扫描仪，据3Shape估计，这一比例在美国和成熟市场约为30-35%），预计这一增长趋势将会继续。虽然口内扫描仪市场在过去几十年里已经获得了显著的拓展，人们对这一市场的认知也在不断扩展，但一直到现在，口内扫描仪市场可能已经达到了一个需求的临界点——它能够更好地与专科诊疗程序和治疗方式整合在一起，同时也能更广泛地整合到数字化诊疗工作流程中。

目前，时代天使已经发布了其新一代口腔数字化解决方案——Mooeli2.0，通过便携扫描口内影像与正畸远程监控系统实现医患智联，从而定制、反馈、优化矫治器佩戴，可实现省时高效灵活复诊，开启数字化正畸的诊疗新方式。

与此同时，时代天使还进一步完善了iOrtho云服务平台、A-Treat数字化矫治方案设计平台等数字化解决方案，为牙科医生设计矫治方案提供直接支持，优化了医患双方的矫治体验。

稳抓隐形矫正巨大增长点

目前，全球正畸市场的服务对象数量仍然严重不足。根据摩根斯坦利预测，每年只有2100万新患者（病例）寻求专业（医生主导）治疗，不到潜在的5亿患者的5%。即便这5亿潜在患者可以从牙齿矫正治疗中受益，并且能够负担得起治疗。

传统上，患者寻求专家（正畸医生）治疗错颌畸形，通常需要使用托槽和钢丝。传统的托槽和钢丝市场（约20亿美元，增长速度为个位数）仍是当今主流解决方案，估计占牙齿矫正治疗的80-85%。

然而，隐形矫正器的使用正在持续扩大。隐形正畸产品正更好地渗透到正畸病例中，同时通过全科医生渠道扩大治疗渠道，使医生能够解决更广泛的5亿患者的错颌畸形问题——这可能是重要的长期市场机遇。

尽管先前受制于疫情不利因素隐形矫正器的使用量出现明显下降，但这一趋势背后的主要驱动因素只是疫情不确定环境下消费者需求受到抑制。然而，在整个2021年，医生导向的隐形矫正器市场需求却仍然强劲。

数字化正畸解决方案和更广泛采用数字化牙科治疗正在出现范式转变，这一动态趋势应该能够继续支持每年超过20%的强劲增长。在疫情背景下，隐形矫正器技术的优势更能够得到医生的认同，因为与传统的托槽和钢丝高接触度治疗相比，隐形矫正器可以减少接触点和患者就诊次数。

时代天使在中国隐形正畸领域的表现亮眼。2022年全年时代天使隐形正畸案例数达成18.39万例，与去年同比持平，仍保持国内市场领先份额。同时，时代天使前瞻性地布局下沉市场，三四线市场案例数同比提升。此外，时代天使还联合变形金刚与小马宝莉发展儿童矫正，儿童版产品也实现较快增长。

海外市场开拓全新增长机会

由于隐形正畸需求的普遍性，海外隐形正畸市场需求强劲。据摩根斯坦利预测，全球范围内约有5亿潜在的隐形正畸消费者。其中，亚太地区和欧洲-非洲-中东区域各拥有1.5亿潜在消费者。全球范围内的增长空间巨大。

从2022年开始，时代天使在海外市场的布局进一步加速。目前，时代天使已在美国、欧洲和澳大利亚成立子公司，组建了具有丰富正畸市场经验且熟悉本地市场的优秀人才团队，并吸纳国际化人才，为海外各区域市场输出专业、及时、有效的业务支持。

2022年10月，时代天使收购了巴西正畸产品制造商Aditek 51%的股份，从而得以通过Aditek在巴西丰富的本地资源和渠道网络进一步拓展巴西乃至南美市场。

2023年6月，时代天使参加第123界美国正畸医师协会年会，并发布了最新的数字化正畸产品和数字化解决方案，充分展示了其科技创新能力和北美管理团队、销售团队、数字化临床支持团队的丰富经验。

未来时代天使将持续进军全球市场，提高公司在全球正畸价值链中的竞争力。随着时代天使在海外市场的步伐进一步提速，时代天使的数字化正畸创新技术和医学服务将惠及更多国家和地区的医生与患者，实现“用科技创造影响世界的微笑”的使命。