三季度之后中国进口大豆数量剧减，豆粕库存低位；豆粕主力收盘暴涨5.99% | 大豆豆粕机构要评

2023.7.3

弘业期货：外盘大幅拉升，提振豆一期价【偏空头】

今日豆一期价料继续上行，美国农业部和植面积报告大幅下调美豆和植面积，外盘期价大幅上涨，上周五主力2309合约期价收盘5157，持仓减少。现货价格淡季不淡，近期关内大豆价格持续上涨，连续两周周涨幅均达到100元吨以上，本周中储油国产大豆拍卖成交率提升至20%以上，因肇东拍卖底价下调至4950，周环比下降50，黑龙江和内蒙古地方储备大豆收储已经结束，产区现货价格持稳，东北产地现货价格稳中偏弱，局部小幅回落。中储拍卖底价嫩江5250、肇东4950、阿荣旗5100，拍卖底价过高或继续导致低成交率，拍卖对市场实际影响相对有限。

中储油拍卖国产大豆底价偏高利多市场，加之地方收储令现货供应减少受此影响，豆一近月期价震荡走升，另外远月期价因今年种植面积增加而走势偏弱，建议买入近月09合约或正套套利操作。

国泰君安期货：后期若单产提升概率增加，价格偏强格局或有扭转【偏多头】

今早盘09:30左右，连豆粕期货主力2309合约封住涨停板，主要因6月30日USDA种植面积意向报告大幅下调2023年美豆种植面积。由此，2023年美豆总产量存在收缩可能性，除非美豆单产同比提升4.5%及以上。USDA按照趋势单产预估，2023年美豆单产52蒲/英亩，同比提升5%。该单产目标若能实现，2023年美豆总产量仍有望同比增加。该单产目前能否实现，目前主要看产区天气情况：虽然6月偏干，但7月或改善。短期而言，天气虽改善，但单产能否提升，仍有不确定性，所以豆粕价格偏强。后期若单产提升概率增加，价格偏强格局或有扭转。

兴证期货：大豆价格上行支撑较强【偏多头】

国内期货方面，豆二周五收盘价变动1.79%至4374元吨，豆油收盘价变动1.2%至7742元/吨，豆粕收盘价变动1.1%至3756元/吨。CBOT大豆变动6.06%至1342.5美分/蒲式耳。现货方面，美湾大豆CNF价537美元/吨，巴西豆CNF价534美元/吨，阿根廷豆CNF价589.6美元/吨。

种植面积下调，美豆意外利多。6月种植意向报告表示，美豆种植面积下调至8350万英亩，较3月报告下降400万英亩，超出市场预期，同时，美豆季度库存下降至7.96亿蒲，低于预估值8.12亿蒲。美国农业部意外下调种植面积使得平衡表重回较为紧张局面，同时，若美豆仍要维持宽松预期，则需要极为苛刻的单产容错率，在产量担忧的情况下，后市天气炒作所导致的价格波动将被放大。未来一周市场在消化报告利多后将重回天气情况，虽然中西部降水使得美豆回吐天气升水，但是在当前单产下降预期下，大豆价格上行支撑较强。

财达期货：种植面积下调，引发美豆跳涨【偏多头】

上周美豆以震荡回落为主，然而周末美国农业部发布的种植面积报告利多完全超出市场预期，引发美豆大幅跳涨，主力11合约重回1340美分以上，按报告发布时间计算，上涨超过50美分。

该报告大幅下调新作面积将近400万英亩，按6月份单产52蒲式耳/英亩估算，相当于产量下调超过2亿蒲，折合约500万吨以上。本次美豆的上涨完全是兑现面积下调的利多。

目前美豆苗期基本结束，进入扬花期。步入7月份，美豆正式进入天气影响关键期。上周美豆产区干旱比例63%，连续五周上涨，持续的高温、干旱导致大豆优良率下降至51%。

上周北美迎来有利降雨，基本覆盖美豆主要产区。不过土壤墒情的改善以及作物优良率的提升尚需时日，预计美豆延续高位震荡，后期有望逐步挤出天气升水。

国投安信期货：国内连盘豆粕价格预计偏【偏多头】

美国农业部面积报告上调玉米种植面积至9409万英亩，相比3月种植意向面积上调207万英亩，且大幅高于报告前市场预期。大豆面积下调至8350万英亩，相较3月种植意向面积下调400万英亩，结果导致CBOT大豆价格大幅上涨，美豆产量预期下调，国内连盘豆粕价格预计偏强。

广发期货：宽幅震荡、近强远弱格局明显【震荡操作】

下半年全球大豆供应仍然呈现偏紧张的形势，美国大豆低种植面积、低优良率、低产量、低库存的格局确立，美豆价格仍有很强支撑，美豆大概率保持在1200-1500美分区间运行，低库存下容易产生上冲行情，总体呈现偏强走势。

下半年全球属于强厄尔尼诺气候，市场天气炒作的题材将不断涌出，四季度南美大豆种植面积预计增加，但难以对现实供需构成实质压力，美豆出口竞争压力不大，美豆低库存对价格构成很强支撑，外盘豆类市场仍属于偏多格局。

三季度之后中国进口大豆数量剧减，豆粕库存低位，行业仍有较强的补库需求，但中国蛋白饲料下游需求仍不容乐观，中国养殖行业去产能的需求，生猪、肉禽饲料需求不容乐观，豆粕蛋白需求下滑，豆粕价格大概率弱于美豆价格。

预计2023年下半年豆粕呈现宽幅震荡的走势，市场多空因素明显，天气等炒作的题材也较多，豆粕价格仍然呈现近强远弱格局，四季度豆粕基差有望再度走强，豆粕期货2401建议在3300-4000元之间进行区间操作。

美尔雅期货：美农两报告同时利多，国内豆粕开盘大幅拉升【观望】

成本端，美豆干旱面积继续扩大，不过中西部降雨预期偏浓限制天气升水炒作；市场更关注的是美豆种植面积报告和季度库存报告，其中2023年美豆种植面积8350.5万英亩，低于市场预估的8767.3万英亩和前期种植意向报告预测为8750.5万英亩；而美豆季度库存总量截至6月1日为7.96亿蒲，同比减少18%，从而给盘面带来超6%的暴涨。

国内，上周油厂压榨利润保持高位但部分油厂开机率有所降低，在两份重要报告发布前市场看多远期豆粕，从而刺激豆粕远期成交巨增，30日豆粕成交270万吨，其中远期成交252万吨，油厂库存继续保持累库状态。

总的来说，上周受两个重量级报告公布偏晚影响，前期美豆走势平静，国内豆粕整体表现不温不火，从而造成报告超预期时并未反映至国内豆粕盘面，周一开盘豆粕料出现大幅拉升，注意波动风险，谨慎操作。