【太原楼评】地产股“退市潮”——洗牌后房企新格局？

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导读

行业风口能上市 ，闷声发财最靓崽；基业长青可传承，登峰之后能身退！——企业家四大喜事！

察势者明，趋势者智，驭势者独步天下！见字如面，大家好，我是太原楼评君！

每个上市房企的老板们，都是博弈“不确定性”的时代幸运儿！

只是，风口不常在，一切现象皆是因缘所生。

2018年“史上最频繁调控年” 关于房住不炒调控438次，刷新记录。

2020年共有31家公司退市，创出历史新高，其中16家为强制退市。

2020年最后一天，“史上最严退市新规落地实施”！

2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动。

地产股迎来史诗级大撤退

2023年3月，朋友问到美好置业，感觉下行趋势，难有起色。这才对“危机”地产股有了关注，鉴于对行业预期的理解，给换仓港口和保险类的建议。

4月份美好置业面临退市“危机”信号，24日跌破1元“警戒线”。朋友再次交流，看了下2022年和1季度财报，储地城市，盲目的认为会自救，与其割肉不如一博…

4月28日公告，因最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，美好置业被冠以“ST”触及“其他风险警示”。5月4日停牌一天，5月5日复牌。

交友不慎，后果严重；大势所趋，莫为强求。

5月份，美好置业在公司停止减持和高管计划增持的博弈中，回光返照了几天，就要出碰到一元界限，可惜难以逆袭。

4月24日至5月25日，美好置业股票收盘价连续20个交易日低于1元/股，最终进入停牌退市，股票不进入退市整理期交易。即便以退市价，朋友要损失七八成……

A 股房企退市第一股诞生！

除了美好置业外，曾经冲击千亿房企目标的四川一哥蓝光发展，也走入到了退市摘牌。2023年4月6日至2023年5月9日，*ST 蓝光股票连续20个交易日的每日收盘价均低于1元，于2023年6月6日终止上市暨摘牌。

蓝光发展原本是药业公司，2008年借壳上市，于2015年更名为蓝光发展，曾在2019年实现了“A+H”双资本平台，旗下物蓝光嘉宝服务在港交所主板挂牌上市。

多家千亿房企纷纷退市！

千亿级房企，上一次出现退市还是在2021年的港交所，江西一哥新力控股（02103.HK）将被港交所从4月13日上午9时起“除名”。

千亿级“闽系”房企阳光城和泰禾，也因20个交易日低于1元，被深交所终止上市。此外还有*ST中天、ST粤泰、*ST凯嘉、*ST宋都、*ST海投、*ST凯嘉等进入退市。

*ST泛海、*ST大通、金科股份、荣盛发展、ST世茂、中南建设身处危机的“边缘”。此外，仍有约20家港股房企处于停牌状态，也将迎来密集退市预警期。

退市风波的直接影响！

对于股民而言，与过去的时代不同，曾经ST的反转“股神”，而如ST到退市之快，流通性之差，对其投资产影响极大。随便一个房企的流通市值就在几十亿到几百亿，走到退市，除了将面临资产大幅缩水的风险，最直接的影响就是变现变得极为困难。

对于退市企业而言，主板退市并不意味着没有了希望，或推动重组寻求收购，或走向三板，在经营改善后蓄力重新走入IPO，当然还有最差的结局就是摆烂走向破产。

高负债高杠杆的房企经营模式，在财报透明下无处遁形，行业流速降低，利润减弱，融资短缺，制约中小型规模房企的发展。会让退市房企融资能力进一步降低，但是行业洗牌的时代，目前或许仅仅是一个开端，未来仍有房企也将进入退市的序列里。

对于未退市的房企而言，加快分化，因行业批量退市引发的行业股价预期波动也是存在，地产股的整体短期内仍不容乐观，流动性资金收紧和财报的合规性提升了行业经营难度。从长期看，头部房企在经历退市潮后，或可迎来优质资源的倾斜。

对于临近退市的房企来说，注册制下的上市公司的“壳”的价值在弱化，即便是大股东积极护盘，增强了控制权，但是如果财报数据仍不乐观，所处危机终究难以逆转。

对于楼市而言，退市后房企在财报不公示的情况下，其产品定价权得到了高度解放，商业行为在不透明的操作和非公示的制约下，或许重症猛药反而重新崛起，或加速清盘，债务重组，果断转型，潜在的会影响楼盘交付，增加保交楼的压力。

对于银行而言，上市公司的呆坏账中有大量股权质押，伴随房企退市潮，其超过一定峰值后，粗暴的保全，拍卖处置的方式会减弱，反而或可存在少量融资帮助渡劫。

对于购房者而言，其实没啥太大影响，毕竟当下购房者以刚需群体为主，只要你能保交楼，管你是上市公司还是第一次搞开发，性价比高，配套好，能交付就行。对于中产阶级而言，存在股民因投资损失而降低改善型住房需求的释放，或转向头部房企。

地产股退市后的一些启示

看趋势——迷路时先不要乱动！

房地产很多经营者在资源禀赋加持下，就站到了风口，以经验主义和风口下的自信，在危机时频繁举动，甚至一本正经的做错误事情，这导致比不做事的破坏性更大。

掌舵者，身处风口，首先懂趋势，等风来，扬对帆。行业不乏优秀者，见贤思齐，见不贤而内自省，不断的让决策者释放出来，提升洞察力和趋势判断能力。

懂自己——迭代成长知己知彼！

房地产开发经营中，在过去取得成绩相对容易。人非圣贤，孰能无过，房企的掌舵者往往会出现一些不愿低头的事情，譬如退市的房企中，经营中均有一些过人之处。

自知者明，房企的命运与企业家休戚相关，譬如财务出身的万科，龙湖皆是对资金十分敏感，文科生的绿城，理科生的金地，工科生的中海，各有其特色，但这些房企的稳定发展皆需要取长补短，不断迭代成长的优势。

有初心——基业长青担当责任！

每个房企，都有发展的梦想。成就的背后，往往是承受的责任感。阳明先生说“心外无物，心外无理”。客观世界，是房企初心的折射，房者，家在载，国之基。

中国的房地产，不仅仅是财富和物理空间，也承载了丰富的精神和文化价值，研究宏观环境、研究客户需求、研究市场趋势，若前行，必将不断赋予产品价值。

千金易求，信誉难得。行业摆烂，延期交付，降标节本，如何保持良性竞争秩序，在风口时克制赚快钱冲动，将利润控制在合理界限。下行期，将利润反哺，担当责任。

小结：

地产遭遇分化期，行业洗牌不可避。

善学者可尽其道，善行者必究其难。

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