史诗级并购，市值从20亿干到280亿

6月6日，海南钧达新能源科技股份有限公司（钧达股份）披露，2022年向特定对象发行股票已成功发行，募集资金总额为27.76亿元人民币。本次募集资金中，拟使用15.19亿用于收购上饶捷泰新能源科技有限公司（捷泰科技）49%股权；5亿用于高效N型太阳能电池研发中试项目；7.57亿用于补充流动资金及偿还银行借款。

本次发行完成后，钧达股份分两步成功收购估值高达29.53亿的捷泰科技100%股权，并且通过重大资产出售和再融资筹集完成了相应的支付价款以及捷泰科技未来进一步发展所需资金。

由此，钧达股份完成了主营业务转型，从收购前的汽车内饰件产销转为光伏PERC电池产销。通过并购转型，钧达股份初战大获成功，市值从20亿上下徘徊冲到280亿。

汽配业务乏力，转型压力凸显

钧达股份成立之初主营业务为汽车塑料内外饰件开发、生产和销售，于2017年在深交所挂牌上市。

2021年半年报显示，公司的主营业务汽车零配件业务营收5.694亿元，占总营收的95.74%。业绩亏损3475万元。

2022年财报显示，公司的主营业务光伏电池营收111亿元，占总营收的95.74%；汽车饰件产品营收4.653亿元，占总营收的4.01%。

钧达股份登陆资本市场之后，整个汽车行业就进入了存量竞争阶段，加上全球汽车产能过剩，整个行业出现增长乏力。

历时两年半的并购转型之路

钧达股份整个并购过程历时超过两年半，分四步走。

第一步，2021年2月，钧达股份公告以增资15,000万元方式参股捷泰科技全资子公司上饶市弘业新能源有限公司（弘业新能源），尝试涉足光伏领域，以推动公司转型升级。这是钧达股份进军光伏的“第一步”，事后来看，也是钧达股份试水收购捷泰科技的第一步。

第二步，2021年7月，钧达股份公告以现金14.34亿元收购捷泰科技管理层及国资股东合计持有的捷泰科技51%股权，同时并且钧达股份控股股东向捷泰科技管理层及国资股东分别协议转让钧达股份14.14%、5%股份，对应作价分别为4.82亿元、1.705亿元。其中股份转让以上市公司现金购买为前提条件。业绩承诺方面，管理层承诺捷泰科技2021-2023年的净利润分别不低于2.1亿元、2.7亿元、3.1亿元，累计净利润不低于7.9亿元。

第三步，2022年1月，钧达股份公告向其控股股东海南杨氏家族科技投资有限公司现金出售汽车塑料内饰件业务相关的资产组，合计作价10.57亿元。通过资产置出,上市公司剥离了增长乏力、亏损严重的汽车饰件业务，更加聚焦光伏电池片业务。通过该步骤，上市公司回流资金约10亿元。

第四步，2022年6月，钧达股份公告拟参与竞买上饶市宏富光伏产业中心（有限合伙）在江西省产权交易所公开挂牌转让的上饶捷泰新能源科技有限公司33.97%股权，挂牌底价10.53亿元；同时，通过协议转让方式受让苏泊尔集团持有的捷泰科技15.03%股权，交易额4.66亿元；合计收购捷泰科技剩余49%股权，交易对价15.19亿元。完成后，将100%持有捷泰科技。同时，公司拟非公开发行股票募资不超28.3亿元，用于收购捷泰科技49%股权、高效N型太阳能电池研发中试项目、补充流动资金及偿还银行借款。

史诗级并购

此次钧达股份成功业务转型，一方面自身收获了优质资产——捷泰科技2021年、2022年分别实现净利润2.24亿元、9.71亿元，相较承诺净利润2.1亿元、2.7亿元业绩完成度为248.96%。截至目前，捷泰科技光伏电池的总产能为40.5GW，其中N型TOPCon产能31GW。

另一方面，钧达股份市值从转型前的不足20亿大幅上涨至截至目前的280亿，上市公司全体股东享受到了转型红利；捷泰科技原有股东在本次钧达股份一系列转型资本运作过程中，也收购了钧达股份部分存量股份，市值亦获得大幅增长，分享了捷泰科技登陆资本市场带来的红利。

目前只是实现了转型，并首战告捷。管理层业绩承诺期结束后，未来3-5年公司客户、市场和业绩是否能够稳健成长，商誉能否有效减计，这是判断这宗交易成功的一些关键结果。