四川
电力板块在沉寂了近两年之后，近期随着中特估行情的崛起，电力板块作为国企、央企控股的集中营也开始活跃起来。而今天看的这家就是浙江省最大的电力公司。
公司是浙江省电力龙头，参股核电的同时，还控股了全球光伏背板出货量第一公司。目前公司的股价还在4元区间震荡。
下面就来通过公司的行业优势亮点，以及最新的财报经营关键数据，来对公司有一个相对全面的了解。公司的名称，将在文章末尾公布。
首先，来看公司的主营业务产品，
作为电力公司，公司的主要产品，即电力和蒸汽两大主要板块。
其中，电力板块营收占比为79.66%，毛利率为-8.34%。
而蒸汽板块营收占比为77.22%，毛利率为22.44%。
之所以，电力板块毛利率为负，主要是因为，公司作为以火电为主的企业，受高企的煤价影响，成本过大，导致毛利率为负。
而随着，今年1季度，煤炭价格的下降，公司1季度的业绩大增61%。已经出现明显改善。
接下来来看公司的核心竞争优势，
首先，公司管理及控股装机容量约占省统调火电装机容量的一半左右,在浙江电力市场中占有较大份额。
其次，公司深度布局核电领域，参股中国核电以及秦山核电、核电秦山联营、秦山第三核电、三门核电、中核辽宁核电、中核海洋核动力、三澳核电、中核燕龙、国核浙能等核电及核能多用途公司。
截止2022年底，公司持有核电比例如下图，
除此之外，公司的控股股东，为全国装机容量最大、资产规模最大、能源产业门类最全、盈利能力最强的省属地方能源企业之一，存在资产整合预期。
再次，公司在2022年，通过股权转让，控股了全球最大光伏背板商苏州中来光伏新材股份有限公司，这也是公司向新能源转型的重要一步。
看完了公司的主营、优势亮点，接下来，通过公司财报，从成长性、收益性、财务状况、现金流这四个重要方面，对公司的基本面作一个多维度的分析。
首先，来看公司的成长性情况，
先看公司生意规模也就是营业收入的成长性，
可以看到，最近五年时间，
公司的营收从2018年的566亿，增长到了2022年的801亿，
增长幅度为42%，平均每年营收增长8.4%。
而从净利润的角度来看，
公司在2015年至2020年，净利润在40亿至70亿之间震荡，表现还是比较稳定的。
而最近两年，公司的利润出现了大幅的下降。原因之前已经提过了，那就是因为煤炭价格大幅上涨，公司发电成本太高，导致出现了亏损。
而今年随着煤价的下跌，公司的盈利已经出现了明显的改变。1季度净利超10亿，同比增61%。
从成长性来看，公司受周期性影响较大，过去两年算是公司的低谷期。
接下来，从公司主营产品利润空间以及公司的资产运转效率，这两方面来看收益性情况，
公司的销售净利率和公司的净利润类似，都受到煤炭价格的影响较大。
15年至20年，在7%-22%之间震荡。
而从总资产周转率来看，
公司在最近两年净利率下降的背景之下，资产周转率创了新高，也就是运转效率相对于之前有了明显提升。
从2018年年周转资产0.51次，提升到了2022年的0.68次。提升了33.33%。
那么，一旦后续产品净利率上来之后，公司的业绩就有望快速反转。
接下来，来看公司的财务状况，
从资产负债率来看，
过去五年，负债率有小幅上升，从18年的36.96%提升到了44.16%。
而伴随着公司负债上升的是公司下降的流动性。
在2019年公司的流动性波峰时，流动资产能够覆盖187%的流动负债。
2022年，公司流动资产覆盖流动负债的比率下降到了118%。
看来，最近两年，公司由于经营成本过高，公司还是采用了加财务杠杆的方式度过。
最后，来看公司的现金流情况，
现金流是公司发展的基石，如果没有真金白银进账，那么公司的持续发展则无从谈起。
个人认为，现金流正是公司的亮点，以及竞争力的体现。
首先，在公司业绩表现良好的15年至20年，公司的现金流净额，均保持着和营收利润接近的水平。
而在公司身处逆境的最近两年，哪怕公司利润亏损，身处谷底，经营现金流虽然大幅下降，但仍然是正向流入的。这也正体现了公司面对逆境的韧性。
这家公司就是在A股上市的浙能电力，综合来看，公司在过去两年身处行业周期谷底，但最坏时期已经过去，后续的看点在于公司的国资改革以及电力改革。同时，从公司布局核电以及光伏也可以看出，公司目前正在由传统电力，向新能源电力转型。
本文仅作为公司提高基本面分析效率之用，所有数据和信息，均来自于公司财报，并不作为相关个股推荐。
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