铂金出现“短缺”，市场需求爆发！价格“飙升”，投资客加入抢购热潮，回收有望快速增长！

自从欧美银行业出现震荡，避险情绪升温，国际金价便开启“狂飙”模式，从三月初到现在两个月的时间，国际金价涨幅非常大，已经突破2000美元/盎司，甚至一度突破2080美元/盎司，创历史新高。黄金价格表上，顺带着铂金、钯金等稀有贵金属价格同步升温。铂金价格从2月底的每盎司略高于900美元跃升至4月21日的每盎司1,132.17美元，为一年多来的最高水平。除了受黄金价格波动影响导致铂金价格上涨之外之外，最大的因素是铂金在目前的市场上出现“短缺”现象。

铂金在首饰领域其实只有30%的需求量，但是在工业领域备受欢迎。铂金和钯金是化学性质相似的贵金属，属于同一族群的姊妹金属。铂金常见的形态有铂条（锭）、海绵铂和铂粒等产品。早期，铂金主要用于制造首饰，但随着科技的进步和工业的发展，铂金的应用范围得到了进一步扩展，被誉为“工业的维生素”。

铂金的主要需求来自于汽车、首饰和工业领域。其中，汽车领域对铂金的需求量最大，2022年在铂金总需求中占31%-42%。其次是工业需求，被广泛用于石油、化工、玻璃、电子等领域，占比23%-36%，第三是首饰需求，占比为24%-31%，近年来首饰需求呈现出逐年下降的趋势。最后，铂金也被用于投资，占比约为1%-20%。投资需求受到价格、资本市场联动等因素的影响较大，单一年份可能会呈现出较大的波动。当下黄金价格波动非常大，铂金同样被投资客看中，加入抢购热潮，价格上升明显，回收有望快速增长。

全球铂金矿产供应的主要集中地是南非，占全球供应的约72%。其余部分主要来自于津巴布韦和俄罗斯。与钯金类似，俄罗斯的铂金主要来自于镍矿的伴生。全球主要的铂矿企业共有八家。其中，南非是铂矿企业的主要聚集地，英美铂业、英帕拉铂业（又称“羚羊铂业”）、斯巴雅-静水、诺瑟姆铂业及皇家巴佛肯铂业等五家企业均位于南非，这些企业是南非铂矿业的重要组成部分。英美铂业是全球最大的铂矿生产商，是拥有百年历史、全球领先的多元化矿业公司英美集团控股的子公司。南非以外的主要铂矿公司包括俄罗斯的诺里尔斯克镍业、ARM铂业及淡水河谷等。

2022年，全球铂金总供应量为242吨，总需求为227吨。我国铂金市场总需求为56.2吨，主要来自汽车行业和首饰行业的需求。2021年中国铂金首饰需求量为15吨，同比下降31%。2022年，根据海关数据显示有超过120万盎司（37.32吨）的铂金流入中国。

铂金市场短缺加剧

一、南非的铂族金属矿业公司加大了对矿山资本投入的力度，但主要是开发现有资源，新矿项目的投资有限，因此铂金产量会受影响。

二、南非的电力供应短缺、社会经济挑战日益增加以及供应链限制等因素仍将继续干扰铂金矿产的供应。2022年下半年，南非的电力系统出现了严重危机，对矿业公司的正常运营产生了严重影响。如果这个问题得不到妥善解决，可能会影响整个铂族金属的供应。在过去三年里，生产商的生产计划偏差超过了2014年以来的任何一年。

预计在2023年，全球铂金市场将进入短缺的局面，虽然2024年预计会有一定缓解，但到了2025年和2026年，市场短缺将显著加剧。根据生产商指导，2024年铂金矿产供应总量将达到200.2吨，这是自2011年以来的最高产量水平，预计此后产量将逐步下降。

在需求方面，预计到2026年底，汽车领域的铂金需求将以每年7%的速度增长。首饰领域的需求预计将比2022年低5%，与疫情前相比下降24%。工业领域的需求预计将在2026年底前以每年6%的速度增长。投资领域的需求预计保持在每年56万盎司左右的水平，与2013年以来的年均投资需求量相一致。

2022年下半年，南非的电力系统出现了严重危机，对矿业公司的正常运营产生了严重影响。如果这个问题得不到妥善解决，可能会影响整个铂族金属的供应。在过去三年里，生产商的生产计划偏差超过了2014年以来的任何一年。

预计在2023年，全球铂金市场将进入短缺的局面，虽然2024年预计会有一定缓解，但到了2025年和2026年，市场短缺将显著加剧。根据生产商指导，2024年铂金矿产供应总量将达到200.2吨，这是自2011年以来的最高产量水平，预计此后产量将逐步下降。

在需求方面，预计到2026年底，汽车领域的铂金需求将以每年7%的速度增长。首饰领域的需求预计将比2022年低5%，与疫情前相比下降24%。工业领域的需求预计将在2026年底前以每年6%的速度增长。投资领域的需求预计保持在每年56万盎司左右的水平，与2013年以来的年均投资需求量相一致。

氢能领域对铂金的潜在需求巨大

在过去20年中，主要发达国家相继出台相关政策以促进氢能产业的发展。日本于2002年开始实施《能源政策基本法》，并计划到2030年将氢能在能源结构中的占比提高至11%。韩国于2020年颁布了《促进氢经济和氢安全管理法则》，在全球率先通过立法来推动氢能产业发展。德国于2020年6月发布了《国家氢能战略》，明确将氢能技术打造成为德国出口的核心业务领域，投入数十亿欧元打造全球领先的氢能生产地。欧盟于2020年7月公布了《氢能战略》，立志让欧洲成为全球氢能市场的领导者。美国也于2020年颁布了《氢能计划发展计划》，预计到2050年氢能将占美国总能源需求的14%。

铂金在氢能领域应用前景无限。铂金是唯一能够在制氢、储氢、运氢和用氢等四个领域中发挥作用的清洁能源高效解决方案。这四个领域也是未来铂金需求增长潜力最大的领域。

影响铂金价格的关键因素及潜在因素

虽然铂金也是贵金属，但与其他贵金属相比有较大差异。黄金市场的价格主要与宏观经济因素如汇率、利率、通膨等密切相关，而基本无需考虑供求关系，金融属性占据主导地位。相比之下，铂金虽然也具备一定的金融属性，但其工业金属属性更加强烈，供需关系是影响铂金价格的主要因素。

未来几年，全球铂金市场可能会受到多个催化因素的影响。第一，由于欧美对俄罗斯的制裁，可能会导致矿产设备的短缺，从而影响铂金矿产供应。第二，目前国内超额进口量主要被视为投资需求，但如果这部分进口量实际是用于工业领域，意味着国内需求将大幅增长，从而对铂金价格产生影响。第三，目前尚无官方数据显示燃油车铂钯替换的百分比，一旦这一比例被证实，可能会对铂金价格产生影响。