4月存款减少、贷款增长放缓 恢复需求仍是经济回升关键所在

5月11日，央行发布的最新金融统计数据显示，4月份人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元，但环比回落明显。同时，存款一改此前快速增长势头，4月人民币存款减少4609亿元。

多位接受新京报贝壳财经记者采访的业内人士指出，稳健的货币政策仍然较为有力，市场流动性比较充裕，金融对实体经济支持力度没有减弱。从通体来说，信贷总量稳定增长，但节奏适度调整，同时应理性看到4月居民中长期信贷下降。

植信投资研究院高级研究员王运金表示，当前恢复和扩大需求仍是经济持续回升向好的关键所在，稳健货币政策将继续推进宽信用，短期性的节奏调整不影响扩需求的整体政策导向，信贷与社融较快增长仍具有较强的持续性。

4月信贷增速环比回落居民中长期信贷收缩成拖累

4月新增信贷环比回落明显，拖累新增社融不及市场预期。央行数据显示， 初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。而3月社会融资规模增量同比多增7079亿元。

周茂华认为，4月份新增信贷、社融数据偏弱主要由三个因素所致。首先是季节性因素，每年4月份信贷增长在一季度“开门红”后即有所回落。其次是居民楼市销售偏弱。此外，这也与银行金融机构调整信贷节奏有关。今年政策靠前发力，4月份银行金融机构对信贷投放节奏进行一定调整。

从信贷结构上看，4月份居民部门信贷增长乏力，成为拖累当月信贷总体情况的主要原因。央行数据显示，住户贷款减少2411亿元，环比下降近1.5万亿元、同比少增241亿元。其中，短期贷款减少1255亿元，中长期贷款减少1156亿元。

招联金融首席研究员董希淼表示，这与房地产市场交易量在3月冲高之后回落的趋势基本一致。这反映出，受多重因素影响，居民部门信心较弱、需求不足等问题仍然未有显著改变。应继续加大差别化住房信贷政策实施力度，加快采取下调首付比例、取消“认房又认贷”、降低存量贷款利率等措施进行优化。

植信投资研究院资深研究员马泓则认为，尽管4月居民中长期信贷余额环比意外减少，但无须对个人住房贷款感到担忧，主要原因是商业银行可能略为滞后1-2个月释放个人住房贷款。之所以在4月出现居民中长期信贷短期减少，可能与商业银行此前3月份季末释放了较多房地产贷款有关。

从信贷结构上看，4月对公信贷增长仍然保持较好势头。央行数据显示，企（事）业单位贷款增加6839亿元，其中，短期贷款减少1099亿元，中长期贷款增加6669亿元，票据融资增加1280亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，企业信贷需求仍保持旺盛，短期和中长期新增贷款继续保持同比多增态势，反映国内企业对经济复苏前景保持乐观。从信贷结构上看，企业仍是4月信贷增长的重要力量。

存款大幅增长势头改变涨幅或将回归理性

央行数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元。而此前数月，存款大幅增长引发市场关注。

“存款在此前超额增长之后，增速有所回落是正常现象。”上海金融与发展实验室主任曾刚告诉新京报贝壳财经记者，此前资金从理财等金融资产转移到了存款中来，这样的增长势头并不可持续。未来存款的增长有望恢复到正常水平。

董希淼认为，随着资本市场稳定、理财产品净值回升，居民投资理财意愿逐步恢复，部分存款回流到资本市场、理财市场。近期黄金价格上涨较快，部分居民还加大了对于黄金相关的资产配置。同时，这也与一段时间来存款利率不断下行有关。

央行公布的2023年第一季度城镇储户问卷调查报告显示，倾向于“更多储蓄”的居民比上季度减少3.8个百分点；倾向于“更多消费”和“更多投资”的居民分别比上季度增加0.5个、3.3个百分点。

此外，周茂华亦认为，4月居民短期贷款同比多增，住户存款同比少增，反映了国内居民消费信心和需求在稳步恢复中。

宏观政策精准发力下半年货币政策不会出现急转弯

展望未来货币政策走向，董希淼认为，2023年一季度以来宏观经济虽然有所恢复，但经济恢复态势较为疲弱且存在结构性矛盾，小微企业仍然较为困难，居民部门信心和预期仍然不稳。因此，应保持政策的稳定性和连续性，提高政策的精准性和有效性。

“如果政策贸然转向，支持小微企业和居民部门的措施快速退出，将可能影响企业和居民的信心和预期，对经济恢复带来伤害，不利于全年经济增长目标的实现。”董希淼认为，对前期政策措施如普惠小微支持工具等，是否退出、何时退出应该统筹考虑、审慎安排，总体而言不宜过快退出。在部分领域，政策应有针对性地加码，采取坚决有力的措施提振市场主体信心和预期，加快推动宏观经济整体性转好。

从货币政策看，他认为，应综合运用总量和结构性货币政策工具，适时进行降准降息，长短结合、量价并举，有效调节市场流动性和利率水平，并将流动性更加精准地滴灌到重点领域和薄弱环节。

周茂华亦预计，接下来宏观政策有望延续。偏积极财政政策与稳健货币政策组合，并结合供给侧结构性改革，在激发微观主体活力，促进经济稳步恢复同时，推动高质量发展。他认为下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总量适度增长，市场流动性合理充裕情况下，更加倚重结构性工具，突出支持重点，加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准质效。促进经济加快恢复平衡。

此外，曾刚则指出，当前居民中长期支出意愿仍然有待恢复，这主要与房地产市场总体偏弱有关。未来可能仍需围绕进一步引导房地产行业向新模式平稳转化并形成长效机制上出台更加有力的政策。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 卢茜