专业/商业服务行业薪资增速降至6.3%，美国经济复苏遭遇瓶颈

最近，美国劳工部发布了4月份的就业报告，显示非农就业人数增加26.6万，低于预期的98.8万，失业率上升至6.1%，高于预期的5.8%。这一数据引发了市场的担忧，美元指数大幅下跌，黄金价格大幅上涨。

在这份报告中，有一个细节值得我们关注，那就是专业/商业服务就业人员的薪资增速。根据ADP公司的数据，4月份这一行业的就业人员薪资增速年率中值为6.3%，低于3月份的6.4%。这一数据说明了什么呢？

专业/商业服务行业是美国经济的重要组成部分

专业/商业服务行业包括法律、会计、咨询、广告、设计、科技等领域，是美国经济的重要组成部分。根据美国经济分析局的数据3，2020年第四季度，这一行业对美国GDP的贡献率为12.9%，仅次于房地产租赁和租金（13.4%）和政府消费支出和投资（12.9%），高于制造业（11.5%）和零售贸易（6.1%）。

专业/商业服务行业的就业人员通常具有较高的教育水平和技能水平，因此也享有较高的薪资水平。根据美国劳工部的数据，2020年5月，这一行业的平均时薪为37.02美元，高于全行业的25.12美元。而且，这一行业的薪资增速也一直保持在较高水平。根据ADP公司的数据，从2019年1月到2021年4月，这一行业的就业人员薪资增速年率中值从5.2%上升到6.3%，远高于全行业的从4.2%上升到5.2%。

专业/商业服务行业的薪资增速放缓反映了美国经济复苏面临的困境

那么，为什么在4月份，这一行业的薪资增速出现了放缓呢？我认为，这反映了美国经济复苏面临的困境。

• 第一、新冠疫情仍然没有得到完全控制

虽然美国已经在疫苗接种方面取得了显著进展，但是新冠病毒变异和其他国家疫情恶化仍然给美国带来了不确定性和风险。根据约翰斯·霍普金斯大学的数据，截至2023年5月4日，美国累计确诊病例超过3200万例，累计死亡病例超过57万例。美国疾病控制与预防中心（CDC）的数据显示，截至2023年5月3日，美国已经接种了2.47亿剂疫苗，其中1.48亿人至少接种了一剂，占总人口的44.7%，8.99亿人完成了全部接种，占总人口的27.1%。虽然这些数据在全球范围内处于领先水平，但是仍然远远低于实现群体免疫所需的水平。而且，美国政府和民众在疫情防控方面也出现了一些松懈和分歧，例如对于佩戴口罩、保持社交距离、限制人员流动等措施的执行和遵守程度不一。这些因素都可能导致疫情反弹或者持续蔓延，从而影响经济活动的恢复。

• 第二、美国经济刺激政策的效果有限

自从2020年3月，美国政府开始实施一系列的财政和货币政策来应对疫情冲击，总计超过5万亿美元。这些政策包括向个人和企业发放现金补助、提供低息贷款和信贷担保、降低联邦基金利率至零、实施大规模量化宽松、购买各类资产等。这些政策在一定程度上缓解了疫情对于收入和就业的负面影响，提振了消费者和投资者的信心，支撑了金融市场的稳定。然而，这些政策也存在一些问题和风险。

例如，财政赤字和债务水平大幅上升，可能引发未来的通胀压力和债务危机；货币宽松导致美元贬值和资产价格泡沫，可能引发金融市场的动荡和失衡；刺激政策对于需求端的作用大于供给端的作用，可能导致供需失衡和结构性失业；刺激政策对于不同行业、地区和群体的分配效果不均衡，可能加剧社会的不平等和分裂等。这些问题和风险都可能削弱刺激政策的效果，甚至适得其反。

• 第三、美国经济面临着外部环境的不确定性和挑战

在全球范围内，新冠疫情仍然在持续蔓延，尤其是在一些发展中国家，疫情形势严峻，疫苗接种进展缓慢，经济复苏前景黯淡。这不仅会影响美国与这些国家的贸易和投资往来，也会增加全球公共卫生和安全的风险。此外，在地缘政治方面，美国与一些主要国家之间的关系也存在着紧张和对抗的局面，例如与中国、俄罗斯、伊朗等国家在贸易、技术、人权、核问题等方面存在着分歧和冲突。这些关系的恶化，不仅会影响美国的国际地位和影响力，也会给美国的经济带来不利影响，例如贸易战、技术封锁、制裁报复等。

综上所述，专业/商业服务行业的薪资增速放缓，反映了美国经济复苏面临的困境。在新冠疫情仍然没有得到完全控制，刺激政策的效果有限，外部环境的不确定性和挑战增加的情况下，美国经济的前景并不乐观。这对于专业/商业服务行业的就业人员来说，意味着他们的收入水平和生活质量可能会受到影响，他们需要做好应对各种风险和变化的准备。