广东
摩根大通收购第一共和银行的方案出来以后，阴谋论四起，诸如“大资本割小资本韭菜”、“损害股东利益”等等。
一家企业倒闭或者重组，股东和高管总要付出代价，否则会引发更大的道德风险！
对比一下恒大的境外债务重组方案，这个收购方案最起码保护了大部分债权人、即储户的利益，截断了恐慌情绪的蔓延！
第一共和银行的危机是硅谷银行倒闭波及所致！
前几年，硅谷银行购买了大量的低息债券。自从美联储进入加息周期后，贬值的债券侵蚀了资本金。但该行高管选择公开募股，把资不抵债的老底晒了出来，引发储户挤提。
这股风潮波及到与硅谷银行客户机构比较相似的签名银行、第一共和银行等中小金融机构。
第一共和银行向大银行求助，拆借到300亿美元的资金。
与硅谷银行相比，该行的资产结构还算健康：证券投资仅占总资产的16%，远低于硅谷银行的57%；贷款总额是硅谷银行的两倍多，但风险敞口不到后者的四分之一。
然而，市场一旦失去了信心，巨大的恐慌就会形成羊群效应。储户就开始挤兑，投资者抛售股票，就看谁跑得快。
金融机构本身就具有天然的脆弱性，这源于高杠杆的经营模式。
第一共和银行一下子被提走了40%约700亿美元的存款，股价也出现断崖式暴跌，最终被联邦存款保险公司（FDIC）接管，进入破产重整程序。
金融业有个说法，大而不能倒！
一旦大型金融机构倒闭，牵一发而动全身，其风险可能迅速波及到整个金融体系。
难道小银行就能倒闭吗？
小银行倒闭也会冲击金融体系，不过往往危害性不如大银行那么大？
一是因为本身体量较小，更重要的是有大银行接盘。
如果大银行倒闭了，就很难找接盘侠了！
所以“大而不能倒”还有这么一层意思。
联邦存款保险公司本身并不能经营商业银行业务，必须为第一共和银行找一个接盘侠。
几家银行都来竞标，而摩根大通开出的条件最优厚。
具体内容是什么呢？
1、收购第一共和银行的大部分资产，包括约1730亿美元的贷款和约300亿美元证券。
2、负债端承担约1039亿美元的存款，包括300亿美元的大额银行存款。
这300亿美元的大额银行存款，是第一共和银行在发生危机后向其他11家银行借来的，包括摩根大通的50亿，将在合并后消除；剩下的250亿美元还是要偿还的。
3、FDIC将提供损失分担协议，涵盖所收购的单户住宅抵押贷款（80%的损失，保障七年）和商业贷款（80%的损失，保障五年）。
负债是刚性的，资产是弹性的。
贷款是银行的主要资产，有收不回来的风险。FDIC为了消除接盘者的疑虑，愿意分担部分潜在损失。
4、FDIC将为摩根大通提供500亿美元的五年期固定利率融资。
万一收购后消化不良，FDIC还会提供一定的流动性。
5、摩根大通不承担第一共和银行的公司债或优先股。
这一点争议最大，被认为侵犯了第一共和银行股东的利益，但该行早就资不抵债了。
6、摩根大通将向FDIC支付106亿美元。
FDIC已经向第一共和银行注入了部分资金，在收到这106亿后，总损失为130亿美元。
因此，摩根大通并不是像有些人所说的“空手套白狼”。
这笔业务将给摩根大通带来26亿美元的账面利润，但这仅仅是会计处理。
根据摩根大通官方的表态：贷款和证券损失，再加上要创还给从其他银行拆借来的250亿美元等，至少亏损500亿美元。
算上FDIC承担的一部分，摩根大通相当于用430亿美元收购了第一共和银行。
为什么愿意做这笔“亏本买卖”呢？
首先是一种责任，为了避免金融危机的发生。
金融业的外部性很强，一荣俱荣一损俱损，没人想“趁火打劫”第一共和银行，否则就不会有11家银行向其提供300亿美元的流动性。
瑞银在瑞士政府的斡旋下，收购瑞信也有这个原因。
其次在商言商，通过这次收购将摩根大通可进一步渗透高净值客户，增加财富中心布局，巩固第一商业银行的地位。
银行破产总是要有人付出代价的！
首先要保护储户的利益，这涉及到金融业的信心，信心就是黄金。
而联邦存款保险公司和摩根大通都付出了自己的代价，不可能再为公司债或优先股兜底了。
这次美国联邦存款保险公司为了处理三家银行的破产一共花了350亿美元，都找到了接盘侠。
与爆发金融危机相比，这个代价相当小，而且还没怎么影响到美联储的议息决策，该加息还是要加息！
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