奥地利学派看经济周期：过度印钞，是导致经济危机的根本原因

奥地利学派是所有经济学流派中认识市场最深刻、捍卫市场最坚决的学派，没有之一。相比之下，主流经济学对政府干预做了很大的妥协，放弃了不少重要的原则，主流经济学的教育和科研很大程度上也依赖于政府的支持。

但也正是因为这样，奥地利学派才在所有经济学派分支中显得那样不可思议，那样别具一格，奥地利学派对经济周期的看法，或许会给我们对未来的经济走向提供不一样的视角。

宏观经济的一个重要起源，那就是大家对经济周期的问题感兴趣，从问题出发刺激了宏观经济学的发展。

面对同样的问题、同样的经济周期，不同的经济学派之间对这个问题的看法不同，理解不同，甚至对应的选择和做法也各不相同，今天我们主要介绍的就是对经济学贡献非常大的一个经济学派——奥地利学派是如何看待经济周期问题的。

理解奥地利学派对经济周期的看法，很大程度上能够帮助我们理解今天的中国经济周期，它是处在什么样的位置，以及未来的经济走向又到底如何，这帮助我们理解今天的世界，至关重要。

奥地利学派最早是由两位经济学家，卡尔·门格尔和他的学生庞巴维克共同创立的。

但今天我们在讲奥地利学派的时候，我们指的不仅仅是门格尔、庞巴维克、哈耶克、米赛斯，我们把经济学鼻祖亚当·斯密和大卫·休谟也能加进去，包括美国的经济学家欧文·费雪、布坎南，甚至是科斯都可以算作是奥地利学派的一份子。

奥地利学派是如何看待经济周期的呢？

奥地利学派有一个主张，那就是个人才能做出选择。

今天我们看这个主张，觉得很理所当然，但是在当年这并不是那么清晰的，尤其是在计划经济盛行的那个年代，更多人会看一个经济体怎么样、一个社会怎么样、一个民族、甚至是一个部门怎么样，很少能够看到个体。

除此之外，奥地利学派研究经济现象要研究人的动机，得有人文背景，所以我们看奥地利学派的代表人物哈耶克的著作像一个经济学家，但更像一位哲学家，一位人文学者。

奥地利学派离真实的市场更近，离纸上的数据更远。

而奥地利学派对经济周期的看法，和别的学派则有所不同。

第一个不同在于，奥地利学派主张货币不是中性的。

在一个经济体印钞的过程中，增发货币的多少以及对货币的流通方向、对产业政策的扶持、甚至是对一个行业的补贴等等，货币对人们的行为都会有极强的误导作用，从这个意义上讲，货币不是中性的。

以我们自己的经验来看，2008年之后的4万亿的经济刺激计划，就在很大程度上导致了人们的行为产生了偏好，不仅仅鼓励了一部分的企业家进行更多套利行为，就连个人和公司也全部玩起了“炒房”。

货币的流通方向和扶持措施，间接导致了当时房价的高居不下。

也因此，有一些经济学家认为，当时的4万亿刺激计划，导致了我们错过了最佳的经济转型机会，企业家套利行为增多，创新精神减少，导致生产要素不足，经济转型困难。

第二点，奥地利学派认为资本是异质的，不是同质的。

奥地利学派认为，资本有它独特的使用方式，一种资本形成了，它就只能用在具体的用途上面，不能随时随地转移到其他用途上面。

例如炼钢炉，一旦生产出来了，就只能用来炼钢，不能用来生产玻璃，更不能用来生产烤鸭。

而奥地利学派认为资本是异质的背后，其实是想说，错误的投资决策一旦做出，要修改就需要花费很大的功夫，就得付出极大的代价，也为后面的政策建议埋下了重要的伏线。

举个例子，过去很多地方鼓励搞基建，促进GDP，结果可能导致地方债务居高不下，虽然短期来看GDP是上去了，任期考核也达成了，但长期来看，错误的引线早已经埋下，未来的隐患远比短期的GDP增长更危险。

这就是奥地利学派认为“资本是异质的，不是同质的”背后的原因。

任何错误决策，一旦形成，就很难再收回了，投资一旦下去，就很难弥补损失，尤其是对宏观经济周期而言。

第三，奥地利学派认为，社会机制是人们行动的结果，不是实现计划的结果。

我们经常会看到修好的公园，铺上的草地会被人为地踩出一条路来，遇见这样的情况，我们都会心痛，而公园修好的路是事先计划好的，但人们为什么不走修好的路，要去踩草地呢？

原因可能是因为草地更近，如何解决这个办法呢？

那就是让人们先走一会，人们走出来那条路，你再去铺石头、铺水泥。

而我们常常说的上有政策，下有对策，说的就是这个道理。

这个道理，可以帮助我们理解社会上各种纷繁复杂的社会机制，这也是人们共同行动、自然形成的结果，而奥地利学派对此也有一个专有的名词，那就是自发秩序。

基于以上这三点，我们就可以推测出奥地利学派是如何看待经济周期问题的。

奥地利学派认为，经济周期的起源就是政府过度印钞导致的。

抵不住诱惑过度印钞的原因有很多，最根本的一点，就是政府需要花钱。但政府显然是自己不能挣钱的，于是只能通过收税、借钱或者自己印钱的办法，来增加自己手上的钞票。

而在收税、借钱、印钱的三个选项当中，前两个都需要“别人答应”才行，而印钱则不用，所以不管是美国还是欧洲，总有过度印钞的冲动。

以美国为例，美联储多印了钱，通过政府部门或者银行系统把钱注入经济体以后，整个社会货币流通量就增加了，钱就多了起来。

这一行为会导致什么后果？

短期内，由于钱多了人们借钱就容易了，借钱所需要支付的利息就下降了，利息下降本身就发出了一个信号，那就是未来的商品变得值钱了。

利息理论告诉我们，利率是衡量人们耐心的一个指标，利率越高耐心越低，利率越低耐心就越高。

真实利率如果下降，那就意味着人们觉得未来的前景更明朗，期货在今天看来就越值钱，于是人们就会觉得投资未来是有利可图的。

换句话说，美联储通过大量印钞制造了一个“假象”，产生了一个并不真实的利率下跌的过程，而利率下跌会诱发人们增加对未来的投资。

这个原则在全球都通用。

由于利率的下跌，诱发了人们增加对未来的投资，一开始，一定会出现欣欣向荣的景象，人们开始制定长远的规划、凑集大笔的资金，雇佣那些本来不会雇佣的劳动力，大家都准备大干一番。

但我们不应该忘记，过度印钞的货币，此时正在慢慢向社会、向整个经济体的每一个角落慢慢渗透，尽管这需要一定的时间，但货币增发的那一天还是会到来。

于是人们开始感到，物价飞涨了，原来挺好挣的钱，即使挣到了也买不到原来能买到的那么多东西了，最后人们终于知道，通货膨胀到来了。

这和今天美国发生的景象，可以说是完美贴合。

由于美国在疫情期间大肆派发现金，过度印钞导致当时的美国出现了许多企业招聘工人甚至加薪的状况，但到了今年，通胀开始显现，许多大公司开始裁员，甚至就连美国的一家银行也破产倒闭，这就是过度印钞的一个真实案例。

这个时候，美国就面临一个两难的选择：要么继续增发货币，对通货膨胀假装看不见，对美国民众的抱怨充耳不闻；要么就是对增发货币的步伐放缓，甚至通过调高利率的方式，把市面上流通的钱，给回流到银行里，降低通胀，也就是我们俗称的加息。

这就奥地利学派所理解的经济周期发生的过程，而要避免经济周期，最根本的办法，就是不要乱印钞票，要抑制住政府乱印钞的冲动。

奥地利学派的一位主要人物米赛斯就经常说：“要彻底地解决经济周期问题，办法很简单，那就是跑到印钞厂，把电源给关了。”

米赛斯和哈耶克

我知道很多人会有各种各样的疑问，例如，印钞不是一件好事吗？虽然市面上的钱多了，但肯定有一部分钱被拿去当做了投资，被当做了生产要素，提高了生产力效率，最后市面上的钱虽然增加了，但由于生产力效率的提升，哪怕是有一些通胀，但也不至于产生经济危机。

这样的问题想法很好，但现实在于，生产力效率的提高，往往很难以一个宏观手法去引导，反而会产生更大的套利空间。

经济的增长当然意味着市面上货币总量的提高，但经济增长的背后我们不能简单地归纳为货币的总量增加，否则理论上一个国家只要开动印钞机全天24小时不停运转，那么它就可以成为全球收入最高国家。

更重要的是，经济增长的背后离不开生产效率的提高，创新的精神和新技术的出现导致人们效率的提高。

而这一切，都离不开企业家精神。

今天我们能够享受到的一切，互联网、电话、通讯卫星、医疗，背后的每一个技术的迭代和发明，本质上就那么几个人，例如乔布斯一意孤行推出了iPhone，这是创新的力量，这让今天的苹果成为全球市值最高的公司，上万亿美元的价值，这背后离不开企业家的创新精神。

而过度印钞背后的问题就在于，由政府主导的印钞，钱应该去往哪里？这是一个很主观的偏好。

过去钱经常流入到房地产市场，房企向银行借贷、拿地，最后卖给购房者回笼资金，然后再修高楼，同时又继续向银行借钱拿地如此循环。

钱的流通是非市场性的，钱流向哪里，理论上就会鼓励人们去往哪里，这会增加企业家的套利行为，而非鼓励企业家的创新精神。

同时我们还要看到，钱流到了某个行业，这就意味着该行业的火热，但同时势必导致其他行业“趋冷”，这种非均衡，长期来看会导致市场失调，出现经济危机的可能性就会大增。

同时，过度印钞会给市场一种假象，一种繁荣的假象，这会导致很多人在虚假的繁荣下投资、扩大产能，但最后可能又会带来巨额亏损，从而引发连锁效应。

今天我们看到房贷利率的下跌，促使房地产市场的回暖，而按照奥地利学派的看法，这就是繁荣的假象，因为这背后不是市场机制决定的，是虚假的繁荣，是人为有意的繁荣。

由于需求和供给之间的关系，只有身在市场中的企业家具体才知道，什么时候应该投资、什么时候应该减产，企业家根据自身的经验和主观判断来进行投资或缩减，而过度印钞把市场的水“搅浑了”，短期来看是繁荣的，但却加剧了企业家所面临的不确定性。

与此同时，由于过度印钞的钱到底应该流通到什么行业中去，这也是仁者见仁智者见智的事情，几乎很难做到完美无瑕。

最后，这还会导致寻租的空间，那些和银行关系好的、和政府关系好的企业，很可能优先拿到货币、贷款，从而增加了腐败的空间。

这就是奥地利学派对经济周期的看法，奥地利学派认为，经济周期的繁荣和衰退，本质上是因为过度印钞导致的，印钞短期刺激繁荣，长期却会扰乱市场信号，干扰企业家做出投资决策的行为，最终引发通胀和供需失衡，导致经济危机。

借助奥地利学派的看法，或许可以给我们判断当下和未来，提供一个不一样的视角。

end.

作者：罗sir，新青年的职场内参。关心事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。关注我，把知识磨碎了给你看。