北京
3月29日消息，邮政储蓄银行发布公告称，450 亿元定增完成，由中国移动通信集团有限公司以现金方式全额认购。这就意味着中国移动成为邮政储蓄银行内资股第二大股东。
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此次中国移动和邮政储蓄银行的强强“联合”引起了业内大量关注和讨论。
笔者注意到，邮储银行拥有近4万个营业网点，服务个人客户超6.5亿户，定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业，致力于为中国经济转型中最具活力的客户群体提供服务，是中国领先的大型零售银行。
中国移动综合实力就更加强悍了，数据显示其最新收入已超越美国电信巨头Verizon（威瑞森），成为全球第一大通信运营商。除此，中国移动还拥有全球最大的4G、5G通信网络，服务客户超过9.5亿。
作为通信和金融的两大巨头，中国移动此次“牵手”邮储银行如何评价？
先从银行角度来看：
1. 中国移动入股邮储银行或成为银行股中期走强的催化剂。
2. 此次中国移动以邮储银行2021年扣除分红后的每股净资产价格入股，既符合定增价格不低于净资产的监管规定，又体现了中国移动对邮储银行的信心。
3. 中国银行业目前普遍存在资本充足率不足的情况。中国移动的450亿将把邮储银行的核心一级资本充足率提升0.64个百分点，至10.19%。在此之前，邮储银行的核心一级资本充足率略低于行业平均水平。
假设中国移动不以溢价方式增资，那么邮储银行核心一级资本充足率的提升比例不会这么明显。
事实上，去年10月，北京两家国企首钢集团和京投公司就以200%的溢价增资了华夏银行。
按理说，首钢集团一直是华夏银行第一大股东，对其定向增发也可以按市价进行，但最终还是以每股净资产作为增资价格。我们认为，这其中除了符合监管规定的因素，更多的还是想帮助华夏银行大幅提升核心资本充足率。
然而，华夏银行定增与中国石化定增的不同定价方式，仍是有争议的，也即是说，相同的监管规定并没有得到严格遵守，有些情况得到了豁免。
银行的增资方愿意或者不得不以高溢价入股，应该是由银行业高杠杆经营的特殊性决定的，银行需要通过高溢价定增尽可能多地补充核心资本。
4. 此次并非中国移动第一次参与银行增发。早在2010年3月，中国移动花了400亿，以13倍市盈率、1.8倍市净率增资浦发银行，持股20%。在当时，中国移动的增发价相比市场价非但没有高溢价，还折价了10%。
我们粗略计算，12年来，中国移动这笔投资的复合年化收益约为8%，低于中国移动10%的ROE。
5. 与前次增资浦发银行不同，此次增资邮储银行的主体不再是作为上市公司的中国移动，而是非上市的中国移动集团。显然，中国移动考虑到了若以上市公司作为投资主体，不免引起麻烦，中小股东会质疑，为何不把这450亿拿来分红，而是高溢价投资银行股？
6. 从中短期角度而言，增发显然利好邮储银行。考虑到邮储银行资质较好，目前估值较低，中国移动的这笔投资长期来看大概率会赚钱。
再从中国移动的角度来看：
第一，从B端客户市场拓展来看，邮储银行是国有六大银行之一，中国移动入股邮储银行，可形成紧密合作的关系，实现中国移动ICT业务嵌入，并形成标杆方案，在金融产业内推广。
第二，从C端客户市场拓展来看，借助邮储银行的4万个网点、6.5亿客户群体，中国移动在拓展C端市场方面可获得助力，尤其是在农村市场等等实现下沉，同时还可开展权益服务等合作。
第三，从金融业务发展来看，金融与ICT等科技元素融合是产业发展主流，中国移动与邮储具有双向对接的动力。对中国移动而言，可基于两大金融科技融合发展如下业务：金融征信，以及由此开展的分期购物等信用生态；数字货币的应用，包括基于和包的软钱包，以及基于超级SIM卡的硬钱包；还可打通运营商数据与金融数据关联，形成风控监管方式。
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