红星二锅头“借壳”上市告吹，大豪科技“饮酒”失败

大豪科技“跨界饮酒”的算盘终究还是落空了。

作者︱懂酒哥

3月17日，大豪科技公告称，公司董事会审议通过《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案》，决定终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的相关事项。根据原计划，大豪科技欲募资收购旗下拥有“红星二锅头”“北冰洋”“义利”等知名品牌的红星股份。

消息公布后，大豪科技股价连续两日跌停。3月20日，大豪科技开盘跌停，截至收盘封单196777手，单日市值蒸发近20亿元。3月21日，大豪科技股价开盘跌10.02%，并一直持续至收盘，报17.24元/股。

大豪科技“饮酒”失败

大豪科技对目前终止重组并没有给出具体原因，而是简单地表示，“经公司与交易对方认真论证，认为本次交易已无法达成交易各方预期。”

大豪科技的本次收购计划始于2020年11月，根据当时的公告，此次交易是公司拟向一轻控股发行股份购买其持有的北京一轻资产经营管理有限公司100%股权，向京泰投资发行股份购买其持有的北京红星股份有限公司45%股份，向鸿运置业支付现金购买其持有的北京红星股份有限公司1%股份，并向不超过35名特定对象以非公开发行股票的方式募集配套资金。

在相关交易完成后，大豪科技将直接和间接持有红星股份100%股份。

收购公告发布后，大豪科技的股价曾连续收获12个涨停，此后也是一路上涨。在2020年12月8日至2021年6月7日半年的时间里，大豪科技股价涨幅超400%，公司市值也一度飙升至440亿元。

但收购案进行得并不顺利。2021年8月，大豪科技在重组中聘请的北京天元律师事务所被证监会调查，重组交易审查随之中止。全面注册制下，并购重组审核由证监会转移至交易所，而此后该重组计划便再无实质性进展。

今年2月，大豪科技曾发布风险提示公告称，本次重组历时较长，国内外宏观经济和资本市场等环境较本次交易筹划之初已发生较大变化，全面注册制实行后，主板板块定位进一步明确，相关监管要求也发生了较大变化，公司与交易各方正在认真研究论证，本次重组能否继续推进存在较大不确定性。

值得一提的是，在此期间，曾有大量投资者反复向大豪科技提出“中止一年半没有任何进展，是否会主动终止重组？”等相关问题，但大豪科技方面的回答均是，“暂不存在法定应披未披事项”。

公开资料显示，大豪科技主要从事各类缝制及针织设备电脑控制系统的研发、生产和销售。公司业绩快报显示，公司2022年营收实现同比增长6.16%，净利润同比增长21.86%。

红星“上市梦”再碎

相比大豪科技的无奈，本次收购案的失败对红星股份来说则显得更加惋惜。

成立于1949年5月的红星股份，从十年前便开始计划上市。2011年2月，北京首都酒业有限公司成立，红星股份则成为其主要组成部分，目标就是上市。根据当时的计划，首都酒业将在次年借壳上市，或者在3年左右独立IPO。但2014年，A股白酒行业进入调整周期，首都酒业公司的IPO计划也随之搁置。

在产品方面，红星股份以中低档白酒见长，数据显示，2019年至2021年一季度，中低档白酒产品占红星股份各期营收的比例均在98%以上。而红星股份的明星产品——“二锅头宗师”红星二锅头一直以来都是“光瓶酒”的代表，其在2020年能为公司贡献超23亿元的收入，与同时期上市酒企相比，高于酒鬼酒、金种子酒等企业。

但与此同时，红星二锅头的市场份额也在逐渐被牛栏山二锅头占领。

1965年，红星二锅头曾向牛栏山当地酒厂传授二锅头酿造技术；1981年，为了带动二锅头酒业的整体发展，“深明大义”的红星二锅头还主动放弃了“二锅头”的全名称商标注册，只改用“红星”注册商标，这也让二锅头变为公共品牌。

而此时，牛栏山抓住了机会，1998年，牛栏山母公司顺鑫农业成功登陆深交所，在资本的助力下，2019年，顺鑫农业便已实现营收破百亿。

数据显示，2018年至2021年，顺鑫农业白酒板块营业收入分别为92.78亿元、102.89亿元、101.85亿元和102.25亿元，营收连续三年站稳百亿规模。而据大豪科技披露，2018年至2021年一季度，红星股份实现收入24.54亿元、26.38亿元、23.39亿元和11.08亿元。二者已经不属于同一量级。

在市场占有率方面，国盛证券研报显示，2018年牛栏山、老村长、龙江家园、红星在光瓶酒市场占有率分别为10%、6%、2%、2%，牛栏山的市场占有率已经高出红星8个百分点。

与此同时，中低端酒市场的竞争不断加剧，越来越多的品牌开始下场做起光瓶酒生意。据中国酒业协会市场调查报告显示，光瓶酒自2013年驶入快车道，市场规模自352亿元增长至2021年的988亿元，年均复合增速高达13.8%，预计2022年-2024年保持16%的年增长速度，2024年市场规模将超过1500亿元。

值得注意的是，五粮液、泸州老窖、汾酒、舍得酒业等头部酒企也加入战局，去年泸州老窖上市的新品“黑盖”，定价98元/瓶，刷新了光瓶酒市场天花板。

在低端市场受挤压的同时，高端的乏力也一直成为红星股份的掣肘。数据显示，2020年红星股份低档、中档和高档白酒产品收入分别为19.72亿元、3.50亿元和1552万元，高档白酒占比仅0.66%。值得一提的是，红星在高端市场并非没有产品，但其高端系列“红星高照”等产品始终未能得到消费者的认可。

如今，在低端酒市场份额不断缩小，高端酒产品存在感透明的红星，又错失了“借壳”大豪科技上市的机会，想要再次“冲A”，现下只能从长计议。