孙宏斌的信心回来了！

　　地产财富会

　　 孙宏斌正面表态，

　　 融创积极行动，

　　 重组进展加速下的行业，

　　 确定性回归。

　　2023-3-30

　　就在3小时前，地产圈债务重组“连续剧”迎来了最重要的一集！

　　融创连线全球债权人召开了境外债重组说明会。

　　在完整听完这场境外债重组说明会后，地产财富会算是更明白了——

　　为什么在那么多出险房企中，融创能够更快完成160亿境内债的重组，也更快给出让债权人小组同意的境外债重组方案。以及为什么在融创去年暴雷后，这家公司的核心团队还能够一直那么稳定？

　　无论是孙宏斌，还是高管汪孟德等人，即使在充满不确定的环境中，都更擅长给更多人提供“确定性”以及“价值感”。

　　对此，我们有三点感受和大家分享。

　　第一，确定性来源于“诚恳”，更来自于“真实”，这也应该是所有企业面对债权人的一个基础态度。

　　融创的这场境外债重组说明会，就是从老孙诚恳表态和反思开始的。

　　与全球债权人一起面对融创当下的处境，老孙表示：

　　“出现今天的问题，更本质的还是我们自己的问题造成的”。

　　没有一点点闪避，没有一点点怨怼，老孙剖析起自己和公司来比所有人都更直接、更真实。

　　他表示，从2021年四季度开始，行业持续发生变化，很多事情超出了预判，公司出现了流动性困难，面临了前所未有的经营压力。

　　问题首先存在于追求规模的惯性让公司在投资上过于乐观和激进；同时公司也在管理上也存在授权过于下放等问题，导致安全垫不够厚，没能经受住这一轮考验。

　　诚恳面对问题的同时，老孙也正面表态：如今，对于公司整体问题的逐步解决和业务逐步恢复正常，非常有信心。

　　为什么有信心？老孙不谈虚的，只摆出一条又一条真实的信心支持。

　　信心一方面来自大环境的真实改善：政府出台了很多支持整体经济发展和支持房地产行业稳定的政策，大的外界环境在持续的改善，有利于公司不断化解风险、解决问题；

　　另一方面则来自于融创的资产质量、品牌，以及这个坚韧团队的持续实际努力。

　　融创早在去年5月就委任华利安为财务顾问及盛德律师事务所为法律顾问,探索可行的方案来缓解其债务问题。从华利安对融创做的相关资产尽调来看，融创目前的资产质量确实有足以让债权人放心的质量。

　　在团队方面，老孙则坦言，管理团队在深刻反思后总结出了有价值的经验和教训。

　　“我们有个坚韧稳定的团队，也帮助我们更好更快恢复经营”。

　　老孙说，公司上下正在团结一心努力应对当下的情况，千方百计致力于让公司走出困境。

　　而对于境外债重组，他给团队就提出了两个要求，要快、要系统周全。

　　快，是融创恢复正常经营的基础；系统、周全的方案，才能够支持融创真正恢复过来，走出困境。也只有走出困境，债务重组才有意义。才能保护所有债权人的最终利益。

　　团队积极响应，老孙也全力支持，把2021年他借给融创的4.5亿美元无息股东借款，与债权人以相同价格转股，并且受偿顺序还排在债权人之后。

　　老孙的正面表态显然正在被更多听众所“埋单”。雪球等投资者交流论坛中，不少人对他点了赞。

　　甚至有投资者喊出“许家印学着点！”

　　 老孙的表态也在地产业内引起大家诸多感概。一位业内资深人士将“老孙表态”和“马云回国”并列为今春最重要的两个经济信心信号

　　第二，价值感源于不躺平并保持信心的过程中坚持“保价值”。在全行业暴雷的环境中，债权人已经从焦虑争夺短期资金走到了共探长期价值回归的新阶段。

　　一位债权人曾对我们说，他其实很害怕出险企业一直抛售资产，因为担心资产越卖估值越低，最后企业手上一点好的资产都没有了，蛋糕越来越小，能回到自己手里的可能会变得更少。

　　而融创没有走这条路。

　　他们选择在坚持“保价值”。

　　今晚，融创行政总裁汪孟德在融创中国境外债务重组说明会上，和大家主聊的就是一个“保价值”。

　　积极保价值，不再低价处置核心资产的融创也获得了一个好的恢复基础，有望在市场回暖的过程中实现价值兑现。

　　对此，汪孟德介绍了融创在保价值的过程中的六个关键动作：

　　1、积极推动公开市场债务的整体重组。大约160亿人民币的境内债重组已于2022年底顺利完成。

　　2、积极推进和AMC资产管理公司的合作，为优质项目引入启动资金，盘活资产。目前已经落地了包括上海董家渡、武汉桃花源等项目，合作落地规模超200亿人民币，还有很多项目在持续推进和落地过程中。

　　3、境内绝大部分项目的贷款还是比较正常的，尤其是核心城市的、与实力合作伙伴的合作项目。对于一些由于市场下滑造成贷款展期的项目，也在积极争取金融支持以及合理展期等解决方式。

　　4、积极申请保交楼专项借款、配套融资等，确保项目的建设及交付。

　　5、公司将抓住市场窗口，加大供货力度，促使销售在下半年有一个更好的恢复，支持经营更快的恢复稳定。

　　6、团队在进行持续深刻的反思和总结，并不断将这些思考落实到后续的经营管理中。如聚焦更有优势的核心城市，缩小管理半径，调整优化管理架构，实现更加精细化的管控。

　　最后，信心和价值都是这个时代的“软黄金”。

　　中国房地产在近年来的大起大落大落大起中，终于来到了2023年政策多方面支持、市场逐步回暖的缓慢上坡时期。

　　在这个过程中，仍持有“软黄金”的公司，将可能更快恢复经营，持续发展。

　　例如，融创的积极不躺平态度、坚韧团队努力“保价值”行动以及和债权人持续沟通出来的可落地方案，非常有望在今年的春天，转换成公司恢复经营的发展确定性。

　　根据融创之前公告，在融创境外债务重组说明会召开之前，融创就已获得境外债权人小组认可并签署重组支持协议。

　　融创的债权人小组持债金额超过30%，近30亿美元，无论是权重占比还是债务规模目前都是行业较高的。这相当于重组方案的通过（争取到75%以上的境外债权人支持。）已有较高胜算。

　　行业的稳定发展，市场回暖是基础，而出险房企的恢复才是真正让所有人安心的确定性基底。

　　可以预见，融创这份重组方案在获得更多债权人的理解通过之后，它也将为更多房企出险公司提供有效借鉴。为行业增加更多未来安全发展的确定性。

　　汪孟德说，此次境外债务整体重组，将是融创恢复经营道路上重要的里程碑。

　　而在我们看来，融创的方案极有行业借鉴意义，他也有可能成为行业风险逐步平缓的重要里程碑。